沪市B股上市公司资产重组现象分析(2)
2017-09-23 01:32
导读：改变销售和利润下降的趋势，调整产品结构，获取新技术，提高整体资产质量，培养新的利润增长点，增强企业竞争力。 2、900902二纺99年底向太平洋机电
改变销售和利润下降的趋势，调整产品结构，获取新技术，提高整体资产质量，培养新的利润增长点，增强企业竞争力。
2、900902二纺99年底向太平洋机电（集团）有限公司有偿转让公司所持长江经济联合发展（集团）股份有限公司等两家公司法人股，作价15325万元，并将所负中国农业银行上海市宝山支行12294.6万元债务转让给太平洋机电集团有限公司，余额3030.4万元由集团公司2000年6月底之前付清。2000年10月份，公司将持有的长期投资股权“中国华源集团有限公司”1350万股股权转让给太平洋集团，涉及金额为人民币10530万元。同时转让债务5625万元，余额4905万元由太平洋集团在2001年6月底之前付清。
通过法人股转让及负债转让，改善公司财务状况，减轻公司的债务负担，优化资本结构，降低财务风险。3、900909轮胎2000年8月份，公司以3.2亿美元的价格将下属之乘用轮胎厂、载重轮胎厂、上海钢丝厂吴淞新厂区的设备、厂房等固定资产及所属轮胎研究所的部分设备转让给中外合资上海米其林双钱回力股份有限公司。轮胎橡胶由此分批获得3.2亿美元的现金收益
盘活存量资产，降低资产负债比率，改善财务状况；借助与法国米其林的合作提升品牌的市场竞争力；调整产业结构，发展新业务，培养新的利润增长点。4、900910冰箱2000年5月份公司以自有资金向上海轻工控股（集团）公司回购国家股4206.2753万股，同时上海轻工控股（集团）公司承诺用公司向其回购国家股股份所得款项受让本公司投资的上海森林电器有限公司31%的股权；2000年10月份公司以1美元价格收购三菱电机持有的上海森林电器有限公司50%股权。股权收购完成后公司占森林电器69%股权。
改变业绩滑坡现象，增强企业竞争力。5、900916凤凰2000年8月份公司将下属的六家子公司股权合人民币31224.30万元转让给上海轻工控股（集团）公司；2000年10月14日公司在中国国际高新技术成果交易会上与中国工程物理研究院草签了在高科技领域方面进行全面合作的意向书。双方将在环保、新材料、精细化工三方面先行展开项目论证。
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改善财务状况，改变产品结构，寻找新的投资和盈利机会，谋求多样化经营。6、900925上菱：
公司在97年底与98年底连续两年进行大规模的资产重组。通过部分资产和股权置换转让方式进行实质性的资产重组。调整产品结构、加速资金回笼、提高公司整体资产质量和竞争能力。重塑国内家电行业领先企业的形象。从这几家公司重组的基本出发点来看都是着眼于公司不良业绩的改善。这在我国上市公司重组案例中具有普遍性。但手法和力度又很有区别。我们可以把六家公司的重组分为四类：一类是以二纺B为代表，连续两年年终转让股权和债务，目的很明显是为了突击减轻公司的债务负担，改变亏损状况，重组手法就显得比较单一；第二类可以包括真空、冰箱和上菱。其重组的出发点是为了摆脱所属行业销售和利润滑坡的困境，获取新技术，培养新的利润增长点，保证行业龙头老大的地位。因此在重组中眼光就比较长远，力度也大得多；凤凰可以归属第三类，由于产品市场成熟或萎缩，利润率下降，希望通过重组寻求新的投资机会，涉足新兴行业，以寻找新的利润增长点。这是老牌B股公司重新选择行业定位的一个尝试；类型四是轮胎B股，通过与外资企业联姻，获得扭亏为盈的足够资金，同时提高品牌竞争能力，而外资公司---米其林公司则通过合资企业的桥梁作用，实质性控股轮胎橡胶，达到间接进入我国证券市场的目的。这就是B股公司资产重组类型的一个新的尝试了。 三、上市公司质地改观是B股市场枯木逢春的源动力99年4月份以来B股已经走出谷底，步入恢复性上涨阶段。今年10月份周小川主席针对在我国资本市场国际化进程中，B股市场的发展方向作出了指导性阐述，他指出，中国将按WTO 谈判的承诺，允许外国证券机构通过其在交易所设立的特别席位直接进行B股交易，并随条件的成熟，允许外国符合标准的企业到我国股票市场发行上市，改变证券市场的上市公司结构。这使得B股市场的发展前景豁然开朗，B股市场的投资价值也就有了更大的想象空间。其实说B股市场是我国资本市场开放的试验田也好，最终与A股市场合并也好，落实到市场本身，推动后市行情继续走高的动力就是增量资金的进入，源动力则是上市公司质地的改善。我们认为对于身处夕阳产业无力翻身的老牌B股上市公司通过资产重组的方式重新焕发生机在目前的经济、市场环境下具有得天独厚的条件。一、B股市场的发展正越来越多地受到管理层的关注。从允许纯B股公司增发A股、新上市B股公司行业结构的改善等我们都可以看出，尽管发展方式无定则，有一点却可以肯定，那就是有利于上市公司基本面彻底改观的措施必将会被逐步制定和落实。二、资产重组和资产置换受到地方政府、上级主管部门的大力推崇和支持。上海市政府及有关部门对上市公司的资产重组给予了极大的重视和支持，制定了一系列的政策措施，积极推动重组的进行。99年上海市上市公司重组的重点就是工业类上市公司，此类公司中B股上市公司占了很大比重。制定的重组目标是争取让上海工业类上市公司的净投资回报率在2000年达到8%-9%。三、随着我国资本市场开放的步伐加快，B股的市场地位已经不再局限于是筹集外资的渠道。外资企业进入我国证券市场，将给B股上市公司的重组带来冲击，更带来机遇，新的重组方式和格局亦将由此出现。有法律的保障、政府的支持、管理层的关注，B股市场重组题材可称得上是出之有道了。我们相信随着我国资本市场向纵深发展，致力于改善上市公司深层次问题和竞争力培育的创新性的资产重组方式将广泛地被B股上市公司接受和运用。比如说进行跨地区、跨行业的收购兼并；AB股企业的相互收购兼并；从外资中寻求优质资产对B股上市公司进行重组；鼓励民营企业尤其是民营高科技企业利用B股公司的壳资源，与B股上市公司联姻，改变上市公司行业结构等等。至于此类题材在以后的市场行情中将会如何表现，我们认为对于前期重组题材在市场上的火热表现应该一分为二地看待：一方面它反映了投资者对上市公司通过重组改善业绩的一种认同和期待；另一方面也应该看到长期以来国内资金在市场交易中占了相当的比重，不能排除B股市场也沾染上A股市场的投机炒作之风。所以我们还是应该以长远的、发展的眼光来看待目前B股上市公司的重组行为。通过重组真正解决了公司盈利水平和可持续性发展潜力问题的个股将在市场上大放异彩。
