专家点评：国家股减持的困惑与思考(6)
2017-10-10 06:40
导读：七、如何看待国家股减持（第五条）被叫停 第五条减持方式只考虑了财政部筹措社保基金的单一目标，没有将国有股减持作为一个系统工程全面考虑其多
七、如何看待国家股减持（第五条）被叫停 第五条减持方式只考虑了财政部筹措社保基金的单一目标，没有将国有股减持作为一个系统工程全面考虑其多重目标和影响；既没有对上市公司非流通股进入流通全盘考虑，事实上使不流通股份越减越多；也没考虑通过减持改善上市公司治理结构。这个办法客观上反而起到了政策压市的作用，这从4个月来，股市作出的与宏观经济良好势头相背离的走势，可以充分看出。 因此，证监会果断停止执行这一减持办法，表明政府尊重市场，尊重投资人的意愿，是实现股市理性回归的重大举措。一项政策出台4个月，就根据市场反映果断叫停，是我国证券监管史上的进步，从市场的积极反应可看出人们对这一举措的拥护。 但也有人认为，"叫停是政府干预市场，政府将失去信誉，一旦人们认识到，政府会在压力下屈服，不管是合理的还是不合理的，他们今后就不会认真看待政府的政策".（见2001年10月20日《证券市场周刊》）对此必须指出，中国的改革开放是在走一条前人没走过的道路，资本市场的建立和发展是其中最引人注目之处，在旧的行政审批向核准制过渡，政策导向正在向市场取向过渡的时期，既要坚持市场规范又要保证市场稳定在一定水平之上，因此，这一时期监管政策出现一些反复是正常的，改革就是探索，当然允许试错，重要的是及时调整和在决策上建立纠错机制，这是无可厚非的。 由于我们的政府代表广大人民的利益，才使人们对中国资本市场坚定了信心，看到了中国资本市场的光明和希望。
八、自下而上，广泛征集，慎重推出新方案 停止第五条《国家股减持办法》的措施得到了投资人的积极反应，起到了稳定市场的作用，但人们的疑虑并未从根本上消除。，市场仍在持续下跌的通道中徘徊，如不尽快推出新的减持方案，而宣传手段又跟不上的话，政策的不明朗会导致市场谣言和对中国资本市场的非议越来越多，这是不利于市场健康、稳定发展的。 新的减持方案应在市场化发展方向的基础上，通盘考虑各方利益，最终实现"第一，财政部在国有资产保值增值基础上筹到社保基金；第二，证监会实现规范资本市场结构和上市公司股本结构；第三，上市公司治理结构得到改善，质量得到提高；第四，投资人认同，利益得到维护"的四赢目标。实现这一目的，新的减持办法只有从1100多家上市公司的非流通股份的流通上入手，寻找出路。 新方案的产生：一是应借鉴以往方案的经验教训，不再搞政府部门闭门造车，应自下而上、广泛征集、充分酝酿、反复比较，最后由有关部门择优；二是坚持信息公开透明的原则，统一认识，建立市场信心，重在政府、监管部门与投资人之间的沟通和理解。给市场吃颗"定心丸"可能比匆忙推出不成熟的新方案更重要。
