企业财务安全的预警与风险防范(4)
2017-10-15 01:45
导读：自由营业现金流量比率=自由营业现金流量/营业现金净流量 自由营业现金流量是指企业营业现金净流量（总额）中，能够用来支付额外债务、普通股利或进
自由营业现金流量比率=自由营业现金流量/营业现金净流量 自由营业现金流量是指企业营业现金净流量（总额）中，能够用来支付额外债务、普通股利或进行其他工程甚至高风险项目投资的那部分现金流量。用公式可表示为： 自由营业现金流量=营业现金净流量（税后）—维持当前现金流量能力的必要追加资本性支出—到期债务利息×（1—所得税率）—到期债务本金—优先股利—优先股票赎回额 由于企业实现的营业现金流进量业已满足了纳税、维持性资本支出、偿付到期债务本息以及优先股利等，即企业未来的基本能力与稳健性基础等得到了有效的保障，对所剩余部分，即自由营业现金流量，企业便有了充分的自主支配权，并且该部分现金无论怎样处置以及实际效果如何，都不会对企业未来发展的基础构成多大危害。因此，自由营业现金流量比率越高、金额越大，表明企业的财务风险越小，现金支付能力越强，同时企业价值与股东财富也就越大。
3.7 现金流量均衡匹配率 现金流量均衡匹配率是考察企业现金支付能力的一个重要的辅助性分析指标。在总量上现金流进大于现金流出，只是表明企业对包括偿债在内的各项现金支付需要，在总体意义上的现金流进保障能力，但这并不即是不存在结构性的现金支付能力短缺。因此，在对现金流量总量水平考察的基础上，还应当从现金流进与流出的期限结构上予以进一步的分析，以便及时发现，采取适宜的财务对策。[3]具体可设置如下两个指标： 现金短缺率=现金短缺额/现金流出总额 现金余裕率=现金余裕额/现金流出总额
4 企业财务风险的防范和化解 有效地防范和化解企业财务风险，企业经营者必须立足市场，强化以财务为中心的企业治理，严格控制本钱用度，进步企业效益，根据企业真实、完整的信息，制定出适合本企业情况的财务风险防范措施，把企业的财务风险降到最低限度。从我国国情出发，防范企业财务风险主要有以下措施： 1）时刻关注国家宏观政策的变化对企业经营可能带来的财务风险。[4]负债经营的企业一方面要关注国家产业政策、投资政策、金融政策、财税政策等变化，对企业在投资项目、经营项目、筹借资金、经营本钱等方面可能产生的负面效应；另一方面又要关注因市场格式、市场需求、供求关系等变化，使企业采购本钱和市场投进增大，而引起企业本钱用度和资金需求增加使财务本钱上升而出现经营亏损。此外，在基建技改方面，也要关注因银行紧缩银根，使项目缺乏资金而延缓工期，企业预期利润的实现。这些政策因素的出现，企业经营者如不及时调整经营策略和投资方向，必将导致企业步进财务危机。 2）避免盲目举债扩张。国家鼓励上风企业吞并或收购劣势企业，也鼓励企业发展多元产业，这无疑是企业寻求新的经济增长点，消化安置企业富余职员的有效途径。但是，切忌为了扩张将现有资产特别是变现速度较慢的固定资产（如土地、建筑物）采取评估升值的方式，人为降低负债水平，往进行力不从心的举债扩张。那么，企业应该在什么样的负债水平下才可以举债扩张呢？从经济上讲，企业资产负债率一般应以50%为界。但是，由于我国企业负债水平受经济周期、行业特点和市场竞争等多方面影响，要使企业资产负债总水平低于50%，事实上很难做到。所以，从我国企业的现状出发，企业举债扩张以后总体资产负债水平以不超过70%为宜。只要企业经营者牢牢把握住这个负债比率，就能从总体上防范企业财务风险。 3）进步投资回报水平和加速投资本金回收速度。企业为了发展壮大或者进步产品技术含量，在负债总水平答应的条件下，进行技术改造投资或投资新的经营项目，这是必不可少的。但是，企业经营者在进行技改和新项目投资的时候，首先应该把握正确的市场定位和的项目论证，切忌主观臆断甚至赶时髦；其次是确保新项目产生的资产利润率高于该项目负债利息率，使企业不因新项目的经营而降低原有项目的利润水平；再就是新项目的投资本金一定要在预期内（甚至提前）收回。唯有如此，企业才不会因技改或新项目的投进而增加负债，产生不良资产。 4）有效调整企业的资产结构和负债结构，进步资产变现能力。要使举债经营的企业能够定期还本，企业经营者就必须使企业的活动资产与活动负债的比率不低于2∶1.由于活动资产是一年内或一个经营周期内能够变现的资产，活动负债是一年内或一个经营周期内到期应该回还的债务。这两项相比较，活动比率的数值越大，资产的活动性越强。此外，企业经营者还要把速动资产（活动资产中扣除存货和待摊用度之后的资产）与活动负债的比率调整到不低于1∶1的安全区域内，企业活动资产的变现能力就会增强。由此可见，治理的资产活动比率和速动比率是举债经营的企业定期还本、降低举债风险的必控指标。因此，企业经营者应随时加强对必控指标的分析，适时调整企业营销策略，公道处置不良资产，有效控制存贷结构，加速企业变现能力。 5）进步资金运行速度，确保企业资金安全。企业经营者除了控制资金投量，减少资金占用外，还应留意加速存货和应收账款的周转速度，使其尽快转化为货币资产，进步资金使用率，减少甚至杜尽坏账损失。这里需要特别指出的是，加速存货和应收款周转，对于税大利小或者负债水平邻近警界线的企业尤为重要。这类企业，一旦不能在预期内销出存货、回笼账款，或者回笼的账款不足以支付当期本钱用度、税金、利息时，企业只有增加举债来交纳税金和偿还到期债务。这样，企业不但增加财务本钱，还会因负债增加而步进财务危机的恶性循环之中。 6）谨慎提供资产或信誉担保，减少和消除不必要的企业损失和财务风险。企业经营者在向有隶属关系、有投资关系或业务关联单位提供资产或信誉担保时，一定要谨慎行事，对被担保的企业或项目进行全面了解并做到胸中有数，且在符合国家政策规定的条件下，方可结合本企业的情况适度提供一定期限内的担保。这是由于，这些企业是在自身不具备到期偿还债务本息能力的情况下，才向外寻求担保。这些企业一旦经营不善或者不能到期偿还债务本息时，担保人必须承担连带责任，负责偿还被担保人的债务本息，给担保企业带来不应有的损失而增加财务风险。 ： [1] 尹 平。经营风险与防范[M].北京：经济科学出版社，1998.282-320. [2] 廖力平。企业经济决策[M].广州：中山大学出版社，1993.217-219. [3] 克雷沙。帕利普，维克多。伯纳德，保罗。希利。经营透视企业分析与评价[M].大连：东北财经大学出版社，1998.60-96. [4] 金 笙，谢京湘。企业决策[M].北京：城市出版社，1997.328-332.
