基于资金需求的财务战略决策(2)
2017-10-20 06:18
导读：（二）基于资金的财务战略选择要与企业发展阶段相适应 企业生命周期理论以为，企业发展具有一定的规律性，大多数企业的发展可分为初创期、成长期
（二）基于资金的财务战略选择要与企业发展阶段相适应
企业生命周期理论以为，企业发展具有一定的规律性，大多数企业的发展可分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。正确把握企业在每个发展阶段的特征，制定和选择与之相适应的财务战略，对提升企业的竞争力具有非常重要的作用。
（三）基于资金的财务战略选择与企业核心能力相适应
企业核心能力的发展，可分为孕育期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，根据企业核心能力进化过程，不同阶段应有不同的财务战略支持。
（四）基于资金的财务战略选择要与企业经济增长方式相适应
低水平重复建设的经济增长在短期内轻易见效，表现出经济短期高速增长的特征。但是，由于缺乏相应的技术水平和资源配置能力的配合，企业生产能力和真正的长期增长实际上受到了制约。因此，企业经济增长方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变，科学地选择财务战略。
四、基于资金需求的财务战略决策
（一）扩张型财务战略
一般在社会经济复苏阶段、企业及企业的核心能力处于初创期或成长期时选用。当社会经济处于复苏阶段，市场需求走向旺盛，销售大幅度上升时，企业为了扩大生产，就要增加投资，以增添机器设备、存货和劳动力，这就需要筹集大量资金来实现企业的发展战略。此时，企业应充分利用有利的宏观经济环境，扩大负债融资的比重，充分利用财务杠杆效应。同时优化企业的资本结构，降低财务风险。从理论上讲，若投资利润率与负债利率差额为正，负债比例越高，则财务杠杆利益越大。但是，即使当投资利润率大于负债利率时，假如采用过高的负债比例，企业在增加减税收益的同时，其财务拮据本钱和代理也在增加，企业仍存在财务风险。因此，为充分利用经济周期波动有利一面，发挥财务杠杆利益，应优化企业的资本结构，努力使企业的综合资金本钱最小、企业财务风险最小、企业价值最大，避免企业盲目扩张。
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在企业初创期，组织系统虽不完善但具有活力，创造性和冒险精神充足，创业者之间团结一致，凝聚力强。但这一时期，企业通常资金短缺，资本实力较弱，尚未形成核心竞争力，并且生产规模小，产品品种少，盈利水平低，企业形象尚未树立。此时财务战略治理的重点应是如何保证筹集生产经营必须的资金，筹资战略处于第一位。此时，大规模举债经营，存在着很大的财务风险，股利政策一般采用非现金股利政策。因此，宜采取扩张型财务战略。
企业处在核心能力成长期的主要任务是把主业做得更大更强，而不是分散资源广泛投资。这时应通过一体化经营实现资源配置。一体化经营是指企业在现有业务的基础上或是进行横向扩展，实现规模的扩大；或是进行纵向扩展，进进目前经营的供给阶段或使用阶段，实现同一产品链上的延长。企业可以借助组织内的资源，通过与关键价值增值活动形成协同，进行业务扩展，扩大知识的转移与内化，建立一些新的能力。
（二）稳健型财务战略
一般在企业处在成长期后期、企业及企业的核心能力处于成熟期时选用。企业处于成长期后期，资金相对充裕，企业已拥有核心竞争力和相当的规模，资产的经营及投资规模的扩大将成为战略治理的重点，资本结构调整及投资战略处于第一位，这时，可通过并购实现外部发展。企业处于成熟期时，竞争地位较强，此时可以考虑并购行业中经营不好或处境艰难的企业，使企业达到经济规模，进一步增强本企业的竞争力。当然处于上风地位的企业也不能过分乐观，还要考虑行业因素和经济周期波动的影响，避免作出错误的投资决策，掉进低本钱扩张误区的陷阱。在成熟期，企业核心能力的协调整合能力、学习能力及重构能力都在减弱，企业可能沉溺于曾获得成功的核心能力中，甚至盲目扩张，为企业带来沉重负担。
