融资融券业务风险与控制研究
2017-10-20 02:17
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摘要：融资融券业务是
摘要：融资融券业务是建立在市场对未来投资预期的基础上衍生出来的一种金融工具，对我国证券市场的发展无疑将会产生较大的影响。融资融券业务的实施给证券市场带来机遇的同时也带来了严重的挑战。本文从投资者、券商、贸易银行三个方面分析了开展融资融券业务蕴含的风险，提出了相应的风险防范措施，并从券商风险控制、投资者风险控制、抵押证券风险控制等方面建立了风险控制指标体系。 关键词：融资融券；证券市场；风险控制；券商；投资者
一、融资融券业务中蕴含的风险
(一)投资者在融资融券业务中面临的风险
1．融资融券业务可能给投资者增加交易本钱。融资融券交易满足了大家喜欢长期满仓以及做多的操纵习惯，同时更助长了频繁短线操纵的积习。由于受时间制约，融资融券交易只能多为短线、中线操纵，因而操纵频率大，导致证券活动性进步并进一步活跃市场。但活动性进步随之带来交易本钱的进步，是要由交易者承担的，因此对投资者的投资收益会产生负面的影响。而且，融资的投资者在交易完成后还要交一部分融资利率，也增加了投资者的交易本钱。
2．融资融券业务放大了收益也放大了风险。融资业务进步了资金的使用效率，融券业务则进步了股票的使用效率，两者都有放大风险的可能。投资者在将股票作为担保品进行融资时，既需要承担原有的股票变化带来的风险，又要承担新投资股票带来的风险，还得支付相应的利息。另外，融资融券交易的复杂程度较高，假如投资者判定正确，可获得较大的利润，如判定失误或操纵不当，则投资者的亏损可能比在现金交易方式下更为严重。对融资者而言，假如股价深跌，投资者所投进的资金便可能会全部子虚乌有。
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3．融资融券业务可能导致内幕交易加剧。从理论上讲，庄家只要有足够的资金，就一定能成功作多，但是当股价偏离其价值过大时，普通投资者往往很少购买，导致庄家不能成功出货。融资融券业务实施后，当出现公道的沽空时，普通投资者可能会从券商借得证券卖出，等股价回落时再买人还给券商，并支付一定的用度。这时，假如庄家与券商合作，且拥有足够的资金，就可把股价继续推高。由于融资融券业务治理办法规定了投资者占用资金或证券的最长时间，且不得延期，所以当到达临界点后，越涨买单越多，由于空头要停损，这样，庄家就很轻易成功出货了。
(二)券商在融资融券业务中面临的风险
1．融资融券业务加剧了券商间的竞争。券商融资融券业务实行许可证制度，受净资本的约束及对券商综合实力的考核，不是所有的券商都能够获得直接融资融券的权利。率先开展融资融券业务的券商可以吸引更多的客户，这必将引起券商间新一轮的竞争。融资融券的开闸将加速券商的分化，获得试点资格的创新类券商，其经纪业务将具备很大上风，同时这也促使不符合相关标准的券商加速自身改善，以尽快达到融资融券业务的标准。
2．融资融券业务加大了券商的风险。券商开展融资业务的资金为自有和借贷资金，且给客户的融资资金一般要被长期占用，这无疑会影响到券商的活动性、资产负债率等一系列相关的风险控制监管指标。另外，由于现有券商的资金渠道较为有限，当业务需求迅速扩大时，券商或分支机构可能会出现非法融资行为。此外，券商提供资金给投资者，投资者选择的股票很有可能经营出现重大题目或重大亏损。因此，融资融券业务开展后，券商面临的风险将会进一步加大。
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3．融资融券业务可能使券商边沿化。融资融券的核心题目在于银证之间客户资源的争夺。融资融券的关键在于第三方存管。表面上看，银证双方争论的焦点是第三方存管的存管用度和利差，但更深层次的原因在于第三方存管的模式。按照目前的方案，券商的客户交易结算资金完全固化地存放在各存管银行里，券商基本丧失对客户交易结算资金的同等权与话语权。而且，贸易银行要求参与证券质押贷款业务和平仓权，这实际上就是直接融券制度，由贸易银行直接对证券投资人的账户进行融资融券。可以想象，券商的客户资源都在银行手中，假如客户需要融资，银行完全能够抛开券商为客户提供资金。在这种情况下，融资融券业务中券商被完全边沿化了。
