论企业团体财务战略及实在施策略(3)
2017-10-25 03:00
导读：四、衰退期财务战略 1、衰退期财务战略定位 企业在成熟期创造正现金流量的能力不可能永远持续下往（除非它能创造巨大的市场，并能无穷制地持续），
四、衰退期财务战略
1、衰退期财务战略定位 企业在成熟期创造正现金流量的能力不可能永远持续下往（除非它能创造巨大的市场，并能无穷制地持续），由于市场对产品的需求终极将逐渐衰退。这时，与之相关的经营风险仍然比成熟期有所降低，所以仍然可以采用高负债融资，在此期间，企业不需要为再投资而筹资，负债经营的潜能于产生现金流，而产生的现金流量要尽快支付给投资者。企业所制定的财务战略涵盖以下： （1）财务资源集中配置战略 企业团体在此阶段所面临的最大题目是，由于在治理上采用分权策略，从而使得在需要集中财力进行调整时，由于财务资源的分散而导致财力难以集中控制与调配。面对这一情形，本着战略调整需要，在财务上要进行分权基础上的再集权。 （2）高负债率筹资战略 对于进进再生期，企业团体还可以维持较高的负债率而不必调整其激进型的资本结构，这是由于：一是再生期是企业团体新活力的孕育期，它布满风险，在资本市场相对发达的情况下，假如新进行业的增长性及市场潜力巨大，则理性投资者会甘愿冒险，高负债率即意味着报酬率；假如新进行业市场并不理想，投资者会对未来投资进行自我判定，由于理性投资者及债权人完全有能力通过对企业团体未来远景的评价，来判定其资产清算价值是否超过其债务面值。因此，这种市场环境为企业团体采用高负债政策提供了客观条件。二是如前所述，再生期的企业并不是没有财务实力，而是说它未来经营布满各种危险，当然也布满再生机会，因此以其现有产业作后盾，高负债战略对团体自身而言是可行的，也是有能力这样做的。不过要留意的是，衰退期的负债融资必须注重资产的变现价值，才能降低未来财务危机的本钱。 （3）高支付率的分配战略
（科教论文网 lw.nseaC.Com编辑发布） 出于经营结构调整的需要，更加之未来股权结构变动与调整的可能，因此，再生期企业团体必须考虑对现有股东提供必要的回报，这种回报既作为对现有股东投资机会的补偿，也作为对其初创期与期“高风险——低报酬”的一种补偿。但高回报具有一定的限度，它以不损害企业团体未来发展所需投资为最高限，即采用类似于剩余股利政策同样效果的分配战略。
2、衰退期财务战略的实施
衰退期财务战略是防御型的，一般步骤是先退后进，或者边退边进，因此，财务上既要考虑扩张和发展，又要考虑调整与缩减规模。为了有效的实施退与进相结合的财务战略，必须在财务上着重解决以下题目：
（1）强化财务的再集权，从制度上保证战略的实施。
（2）改善与加强现金流量的治理，其可以是：消减用度或改善企业总部的现金流量，将资本投进到更需要资金的新的行业或领域中往；调整股权结构，出售分部的股权和部分资产（ 此为财务放弃战略）；对不能出售但其存续有损于团体现金流的分部或子公司，主动实施财务清算战略，终止其业务经营，以减少更大的财务损失。
（3）评估进进新领域的财务可行性，提出或解决实施过程中的财务题目。
五、结束语
财务战略与成功的竞争策略相比所产生的整体价值大有不同，竞争策略必须随企业面临的外部环境而调整，而财务战略必须适应于企业的发展阶段，并和利益相关者的风险及收益特征相联系。很显然，财务战略主要关注的是战略决策的财务方面，但不能孤立地看待财务战略题目，财务战略如同企业的其他次级战略一样，应该放在企业制订和实施的合作与竞争总战略中才能评判其是否恰当。 [1]路正飞.企业发展的财务战略[M].大连:
东北财经大学出版社，1999. [2]张延波.企业团体财务战略与财务政策[M].北京:治理出版社,2002. [3][英]卢斯
