出资者财务浅论(2)
2017-10-25 03:00
导读：资本经营不同于资产经营，资产经营是经营者利用出资者投进的资本以及负债所形成的资产，组织生产经营活动，资本经营则是直接引起产权权益变动的行
资本经营不同于资产经营，资产经营是经营者利用出资者投进的资本以及负债所形成的资产，组织生产经营活动，资本经营则是直接引起产权权益变动的行为。资本经营不拘泥于资本的具体形态，有时甚至不通过资本的实物演化过程而获取资本收益。资本经营的运作方式通常包括资本存量的活动、重组和资本增量与存量的优化配置。然而，资产经营与资本经营也并非是完全孤立的，一方面，资产经营的净收益是出资者资本的一项重要来源；另一方面，资本经营与资产经营往往相互交融在一起，资本经营通过资产经营表现出来。
企业的财务目标并不一定就是企业价值最大化或股东财富最大化。独资企业和合伙企业的财务目标与出资者财务目标是一致的，公司制企业的财务目标有待进一步考虑。
根据货币关系论的观点，财务本质上是一种利益关系。出资者和经营者是通过公司这种组织形式联系起来的不同的利益集体，其行为动机和目标选择经常会出现偏差，关键在于公司的实际控制权如何配置。由于环境的不确定性和信息不对称因素的存在，出资者往往处于不利的地位。出资者必须建立起对经营者行之有效的制约机制。这种制约机制包括企业内部的约束机制与激励机制，以及企业外部的体系、市场体系的制度约束。出资者只有在相应的制约机制的基础上，才有可能公道配置控制权。从具体看，资本融资决策、长期权益性投资决策和股利决策等都属于出资者财务。同时，出资者还应加强对经营者财务的治理，制订相应的财务治理制度，从而使经营者财务目标和出资者财务目标保持一致。
在近二百多年中，公司的运行机制和治理模式处于不断的变化之中。其最重要的变化是股权日益分散，出资者（股东）及出资者代表（董事会）在决策中的作用越来越小，经营者作为专业人士实际上把握着公司决策、治理权。当然，经营者同时也可以是股东，但这与他们所拥有的实际控制权相比，是否是股东以及持股比例多少关系不大，但这种情形并非对出资者财务的否定，相反，更突出了重视出资者财务的必要性。有的学者将企业财务称为经营者财务或受托者财务，同时又将出资者财务与经营者财务作为同等范畴来看待。笔者不同意这种观点。
（科教作文网http://zw.ΝsΕAc.com发布） 三、出资者财务与国家财务
企业的出资者可分为个人出资者、法人出资者和国家出资者，三者所享有的资本所有权是完全相同的。一方面，出资者可以通过资本所有权来控制和企业的经营决策；另一方面，出资者面临众多的企业和各种各样的商品，可以经常不断地进行投资选择，变换其资本的运用方向和运用形式，以获取最大的资本收益。但由于持股比例的不同和其他因素的影响，在具体行使资本所有权时存在一定的差别。就个人出资者和法人出资者而言，由于他们大多数都不具备控制和影响企业经营决策的能力，在行使资本所有权时，往往通过保存或出售所拥有的股份表现出来。所以，能否正确地选择适宜的投资对象，保持良好的投资组合，乃是其能否从资本投资和运用中取得最大收益的关键。与此同时，其拥有的股票资产能否保值增值，就是其自身所应承担的风险和责任。
就国家出资者而言，国家以生产资料所有者身份通过国有资本金的投进，获取收益，显然也是一种财务活动，国家财务的具体内容包括国有资本金的筹集和投资、资本收益和产权转让收进的取得以及对国有经济内部的再投资。国家出资者的身份与法人出资者和个人出资者相比没有特殊之处，国家股与法人股、个人股同股同权、同股同利，国家所拥有股票资产的保值风险也应自己承担。其主要区别表现在：
首先，从全来说，国家出资者具有其自身的特殊性。国家出资者不仅要考虑国有资本金的保值与增值，还需要考虑社会整体资源的最佳利用和市场发展的公道性；不仅要考虑效任性目标，还要兼顾正义性目标，如社会公平分配、保障职工权益以及排除特权等等。至于政策性目标，如国家权益的保护、
社会保障和福利，固然也是国家出资，但由于其融资渠道为财政融资，投资取舍的标准也不单纯表现为投资项目本身的经济效益，因而不属于财务范畴。
