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企业财务危机预警系统构建研究

2017-10-25 03:03 在市场条件下，经营面临着巨大的风险与不确定性，经常有企业发生财务危机甚至破产。情况表明，财务危机并非在一朝一夕内形成，而有一个较长的潜伏时期，因此有必要建立财务危机预警系统，在财务危机的萌芽状态预先发出危机警报，促使经营者及时采取有效对策，改善治理，防止企业陷进破产的境地，以保护各相关主体的利益。　　一、企业财务危机预警系统构建　　企业财务危机预警系统构建有两种方法，即定量法和定性分析法。　　（一）定量分析法　　定量分析法是以财务指标为基础的比率分析。财务数据与企业价值及财务状况密切相关，是企业财务状况的量化表现，其中财务指标在某些方面反映的信息比企业财务报告中的尽对数信息更为重要，因而财务指标可以作为猜测企业经济远景的计量指标。企业发生财务危机要经历一个从量变到质变的渐进过程，这种渐进发展情况必然会通过一些财务指标的变化体现出来。因此要正确测度企业财务状况和猜测警情，从大量的财务因子中选好财务指标是关键。　　建立预警系统的模式主要有以下两种：　　1.单变量模型。它是通过单个财务比率的变化趋势来猜测财务危机可能性的模式。　　根据财务预警指标选择的原则，可从以下三个方面来确定财务预警指标：　　（1）偿债能力。从偿债能力上来猜测企业发生财务危机的可能性是极为重要的。企业发生财务危机的最直接表现就是丧失现金流上的支付能力，反映为资产的变现力差，现金总流人小于现金总流出，即现金净流量为负值。一般来说，一个企业的资产活动性越大，其偿还负债的能力越强。一般包括以下指标：活动比率、速动比率、应收帐款周转率、存货周转率、有形净值债务率、利息保障倍数。　　（2）获利能力。盈利是企业偿债和信用的保障，从长远的观点来看，一个企业只有经营远景和盈利能力良好，才会阔别财务危机。一般来说，企业盈利能力越强，对外筹资能力和偿债能力也越强，发生财务危机的可能性就越小。因此从反映盈利方面的财务指标的变化来猜测财务危机也是极为重要的。主要指标有：销售净利润率、本钱用度利润率、总资产报酬率。　　（3）发展能力。反映企业积累能力和可持续发展能力。该指标越大，反映企业资本越充实和越壮大，企业利用证券市场来融资的功能越强，财务危机越不易发生。这方面的指标有：销售增长率、资本保值增值率。　　建立的思路是：首先确定好以上三方面的财务指标，然后设定出这些指标的判别标准。设定判别标准时要考虑企业经营状况、经营性质、行业均匀发展水平以及行业以往经验等因素，并据实际变化不断对之进行修正。当某指标达到判别标准时，可预示财务警情发生。但这种模式存在局限性，由于每一指标只反映财务状况的某一方面，轻易导致不同指标判定的矛盾。　　2.多变量模型。它是运用多种财务指标加权汇总产生的总判别值来猜测财务危机可能性的模式。它利用会计系统固有的平衡特性，将相互联系的多个财务指标有机结合，建立一个多元线型函数模型来综合反映企业财务风险情况，以消除个别指标在评价企业财务状况方面的缺陷。目前国外实践中较大、较为有效的多变量猜测模型是Z指标模型。Z指标模型是1968年美国学者奥特曼（Altiman）采用统计学中的判别分析法构造的用五项财务指标的加权均匀数的猜测破产的量化模型。判别函数为：　　Z=1.2X1 1.4X2 3.3X3 0.6X4 0.999X5.　　其中X1=营运资产/总资产，X2=保存收益/总资产，X3=息税前利润/总资产，X4=权益的市场价值/债务的帐面价值，X5=销售额/总资产。　　当Z值大于2.675时，表明企业财务状况良好，Z值在1.81与2.675之间，表明企业财务状况极不稳定，Z值小于1.81时，则表明企业存在很大的破产风险。Z指标模型猜测企业未来一年内破产的正确性约为90%，两年内的正确性约为80%，但对于两年期以上的破产猜测作用不大。　　多变量模型中几乎包括了所有猜测能力很强的指标，舍弃了一些不重要的因素，并且十分方便，克服了单变量模式需要很多指标和需对比分析，并要求分析职员具有很高专业水平的缺陷。但其变量和判别标准的确定却很困难。