跨国并购与国有股减持题目探讨(2)
2017-10-30 04:05
导读：据统计，1980年国有企业资产负债率仅为18.7%，1990年则为58.4%，1991年为60.5%，1992年为61.5%，1993年为71.7%，从1994年对12.4万个国有企业清产核算资料看，国有企
据统计，1980年国有企业资产负债率仅为18.7%，1990年则为58.4%，1991年为60.5%，1992年为61.5%，1993年为71.7%，从1994年对12.4万个国有企业清产核算资料看，国有企业负债率上升为75.1%。据1995年比较全面的调查计算看，国有企业实际的资产负债率仍停留在74.2%的高水平上。另外，从各种经济类型的产业企业资产负债率比较看，国有企业资产负债率的实际水平不仅高于非国有企业的整体水平，而且高于全部产业的均匀水平。在对国有企业偿债能力的分析中发现，在衡量企业偿债能力的四个指标中，我国国有企业的指标值远低于国际标准。
国有企业改革的主要障碍之二，是企业富余职工的安置题目。根据发达市场经济国家的经验，企业的失业工人进进社会保障领域而得到保障。而我国目前的情况是社保基金严重不足，最近国家***停止的国有股减持方案就是为了充实社保基金。而企业富余职员的安置题目的核心—社会保障基金不足，与国企改革相关的社会保障题目，严重制约国有企业改革的减员增效。因而，要加快国有企业改革，不能不考虑相关社会保障制度的完善程度和财政的承受能力。
跨国并购对国企改革的意义
通过第一部分的论述，我们知道国有企业改革面临艰巨的任务。著名经济学家张维迎指出，国企改革的唯一出路是民营化。这为我国国企改革指明了一个远期的改革方向，但是我们应该看到，在目前的情况下，我国的民营资本还没有形成足够大的气力，因而不能够胜任对庞大的国有资产进行市场结构多元化的艰巨任务；另一方面，在我国改革开放的20多年里，财政收进占国民生产总值的比例逐年下降，大量的下岗职员的社会保障题目使得财政负担过重，这严重阻碍了国企改革。而通过引进跨国并购投资不仅能够摆脱国企面临的困境，而且能够解决国企的深层次矛盾。
（科教范文网http://fw.NSEAC.com编辑发布） 跨国并购对国有资产结构调整的影响
跨国并购投资不仅能够在较短时间内利用较少的资金投进形成较大规模的生产能力，而且只要项目运转顺利，可能形成较大规模的后续投资。这种新的资本注进，特别是外汇资本的注进，有较好的资本活动性。以往采用外商独资或中外合资的方式吸引外资，与并购方式吸引外资相比，一个重要的区别是前者没有置换出国有资产，用于富余职工安置。采用并购方式利用外资，特别是外商收购国有企业，我们可以将现有存量国有资产置换为资金，起到国有资产存量变现和充实社会保障基金的双重积极作用。
跨国并购对国企产权制度改革的影响
在国内对待跨国并购有一种不正确的看法，那就是将跨国并购仅仅视为解决国有亏损企业的途径。在上面的论述中我们已经了解到，跨国并购确实是解决亏损国有企业题目的一个很好的选择，但是，我们应该熟悉到跨国并购对于解决国有企业深层次矛盾具有更重要的意义。
要使国有资产的产权结构多元化，完善公司治理结构，需要庞大的资金注进。但是，我国国内的民营资本目前在总体上不具备作为战略投资者参与大型国有企业产权制度改革的能力。据最守旧的估计，竞争性行业国有资产的数额在2万亿元以上。固然改革以来，我国非国有经济增长很快，但面对如此庞大的国有资产，要使其产权结构多元化，非国有投资者投资能力明显不足，因而“张维迎式”的民营化道路目前还行不通。另一方面，对国有企业深层次矛盾中的关键题目——所有者或出资人缺位题目，广泛而分散的民营资本还不能发挥以投资者的身份对企业的行为进行有效激励和监视的作用。在目前中国的股市中，大股东（国有股）侵占小股东的利益就是最好的例证。因此，能够进行大额投资，在大型国有企业的资产总额中占有明显份额，从而能够从维护自己资产收益的角度真正关心企业经营状况的非国有投资者，不是国内分散的民营资本而是跨国并购投资。再者大型跨国公司参与国有企业改革，不仅能够提供巨额投资，而且随着资金的进进，经营理念、技术、全球经营网络、治理等各种资源，都会进进被并购企业，从而成为推动国企改革的重要战略投资者。
