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企业财务治理目标：“持续发展能力最大化”

2017-11-05 04:30 一、市场下确立财务治理目标应考虑的几个关系

　　长期以来，我国企业大都以“利润最大化”作为企业财务的终纵目标，由于“利润最大化”目标没有考虑到资金的时间价值、风险价值、投进和产出的关系，往往导致企业财务决策的短期行为，所以逐渐被实践所否定。后来又提出“企业财富最大化”或“股东财富最大化”目标，固然克服了“企业利润最大化”目标的缺点，体现了企业所有者对资本增值的要求，但其缺陷也是显而易见的：（1）“企业财富最大化”是一个十分抽象而很难具体确定的目标。从非上市企业来看，其未来财富或价值只能通过资产评估才能确定；从上市企业

　　来看，其未来财富或价值固然可通过股票价格来显示，但由于股票价格的变动不是公司业绩的唯一反映，而是受诸多因素的综合结果，因而股票价格的高低实际上不可能反映上市公司财富或价值的大小。所以“财富最大化”目标在实际工作中难以被企业治理当局和财务治理职员所把握。（2）由于上市企业大都相互参股，其目的在于控股或稳定购销关系，法人、股东并不把股价最大化作为其财务治理追求的直接目标。（3）“企业财富最大化”目标在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。企业是所有者的企业，其财富终极都回其所有，所以“企业财富最大化”目标直接反映了企业所有者的利益，是企业所有者所希看实现的利益目标。这可能与其他利益主体如债权人、经理职员、内部职工、公众所希看的利益目标发生矛盾。因而“企业财富最大化”或“股东财富最大化”目标都不能作为企业财务治理的终纵目标或唯一目标。

　　市场经济是以市场对资源的配置为基础的竞争经济，企业财务治理目标的确立必须考虑以下几个关系：

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　　第一，财务治理目标应当与企业治理的最高目标保持一致。财务治理是企业治理系统中的一个子系统，所以财务治理目标应当与企业治理的最高目标保持一致，以便通过开展财务治理工作促进企业治理最高目标的实现。企业治理的最高目标是实现可持续，所以我们应将推动企业实现可持续发展，作为我们确立现代企业财务治理目标首先考虑的。

　　第二，财务治理目标必须是经济性目标与社会性目标的同一。经济性目标夸大企业的经济责任，谋求经济效益的最大化，这是由经济治理的性质所决定的；社会性目标注重企业的社会责任，追求社会效益的最优化，这是由市场主体所处的社会环境所决定的。由于任何一个企业都处于复杂的社会关系中，各种社会关系都会不同程度地制约或影响企业的生存和发展，假如企业不承担社会责任，不能妥善处理各种社会关系，不但得不到社会的支持与报偿，还会受到社会的惩罚。失往社会支持的企业即是陷进孤立无援的境地，将会使其生存

　　和发展举步维艰。因此，财务治理目标既要突出经济性，又不能仅限于经济性，它必须有助于企业主动履行社会责任，追求社会效益与经济效益的同步优化。

　　第三，财务治理目标必须是战略性目标与战术性目标的有机结合。战略性目标注重企业的长远利益，谋求企业的长期稳定发展；战术性目标则夸大企业的近期利益，关注既得利益的增长。长期利益与近期利益的对立同一性决定了企业在很多情况下，为获得长远利益而不得不放弃某些眼前利益，为实现企业的战略性目标而必须进行战术调整以至让步。因此，财务治理目标假如不能体现企业的战略发展思想，必然会导致财务治理以牺牲长远利益为代价换取眼前利益的短期化行为，并由此衍生满足现状、小富即安、不思进取等阻碍企业发展

　　的现象。反之，假如财务治理目标缺乏具体的战术经营要求，又会使目标成为空中楼阁，不利于企业审时度势，制定和实现不同时期的财务策略，取得阶段性利益，积聚发展实力。所以，在战略发展思想指导下制定不同时期的经营战术，在确保长远利益基础上最大限度地获取短期利益，实现战略性目标与战术性目标的有机结合，应是确立财务治理目标的正确思路。