评价网 > 科教论文 > 经济学毕业论文 > 金融论文 > 正文

中小企业融资刚性约束及相应对策

2017-11-11 01:08 [摘 要] 融资难一直是制约中小企业发展的主要瓶颈，探讨和解决这种融资困境，是理论界和实务界关注的焦点。本文从中小企业融资刚性约束视角对其融资困境表征进行了分析研究，这种刚性约束具体表现为：信用短缺的刚性；资本市场制度环境的刚性；贸易信用的刚性；融资成长周期刚性和担保设计体系的刚性，并提出建立中小企业信息查询系统、推进区域内中小企业集群模式融资、健全中小企业金融支持系统等是解除这种融资刚性约束的相应对策。
　　[关键词] 融资刚性约束；中小企业融资；信用短缺
　　
　　一、中小企业融资刚性约束
　　与大型企业相比，中小企业面临着特定的环境，而且经营规模小，数目多，随之而来的是融资渠道存在诸多方面制约，与其在国民经济中的地位相比，其融资中的“弱势”表现得尤为明显。且这种融资约束并未随其地位进步和外界环境的变化而有所改善，表现出其特有的僵硬性。这种刚性约束，使得相当数目的中小企业得不到其在成长过程中所需的资金，从而错失发展良机。
　　1.信用短缺的刚性。企业信用是指企业能够履行与客户、社会约定的职责而取得的信任。中小企业信用短缺表现出的硬性约束具体表现为：一方面，中小企业出于自身目的向社会(如银行、工商与税务等)表露的财务信息失真，往往是多套报表来应付不同部分与单位。这样的虚假财务信息直接损害了中小企业群体的信用；另一方面，一些中小企业信用意识差，有赖账、转移资产和逃废银行债务行为。因相对较短的企业生命周期和较小的经营本钱与投资，中小企业逃废债务的机会本钱比大企业相对小得多，当其财务状况不佳，没有偿还贷款的能力，信用观念不强时，也会逃废银行债务，或公然欠债不还，这些都会严重影响中小企业的整体信用形象，大大挫伤贸易银行对中小企业资金支持的积极性。由此引起的信用短缺加大了资金供需双方交易的信息本钱，并且这种信用短缺是刚性的，易引起资金供方的逆向选择和道德风险题目，从而堵塞了中小企业的融资渠道。 （转载自中国科教评价网http://www.nseac.com）
　　2.资本市场制度环境的刚性。中小企业融资渠道本来就未几，现行的制度更加硬化了中小企业的融资约束，而不是为其创造更好的政策环境。从内源融资渠道而言，我国《物权法》刚刚颁布，实在施及人们对其认可的程度还需一个过程，创业者及其亲友并不能放开地将自有资金投进到企业中；从直接融资渠道而言，较为苛刻的准进门槛阻止了大多数中小企业进进资本市场。目前，为中小企业融资服务的二板市场还极不完善，创投基金和风险投资的发展也十分缓慢。国有贸易银行信贷政策、制度、治理办法主要是为国有和大型企业服务，并没有为中小企业尤其是民营中小企业的融资需求作适当而充分地调整，国有贸易银行充当政府政策性银行的金融制度环境并没发生很大的改变，突出表现为：大型银行和中小银行之间业务及市场定位都趋向于向大型客户贷款，而忽视了优质的中小规模的企业。因而，在我国处于转型经济背景下，相对于中小企业而言，大型企业往往更易从政府控制的银行得到扶持。
　　3.贸易信用的刚性。已有理论(如Ng与 Smith，1999；Summers与Wilson，2002)表明，在转型经济国家，贸易信用已经成为企业从外部市场进行融资的重要途径之一。与从银行等金融机构获得资金规模相比，贸易信用作为企业的融资手段仍具有一定上风，由于企业在提供贸易信用时，能在一定程度上解决信息不对称题目。然而，对于中小企业而言，贸易信用却不是银行信贷的重要替换方式。从获得贸易信用的条件上，贸易信用与银行信用之间具有一定程度的相似性。同样，贸易信用也存在融资的“规模歧视”。提供信用的企业以为，一旦企业经营存在风险，规模较大的公司更易通过其他途径解除困境，即便经营失败，规模较大的企业也比小企业具有更多资产抵债。因此，规模较大的企业更易通过贸易信用获得资金，用应付账款作为贸易信用的替换变量。有关实证研究表明，企业获得贸易信用，与企业规模呈明显正相关关系，说明规模较至公司能够较易地获得贸易信用融资。