试论现金流量表的决策分析(2)
2017-11-13 02:22
导读：2.现金流出结构的分析 现金流出结构也分为总流出结构和三项活动流出占总流出的百分比，三项活动流出的内部结构是指企业各项活动在三项活动现金流出
< p> 2.现金流出结构的分析 现金流出结构也分为总流出结构和三项活动流出占总流出的百分比，三项活动流出的内部结构是指企业各项活动在三项活动现金流出中所占的比例。 3.现金净流量结构的分析 现金净流量结构是指经营活动、投资活动、筹资活动以及汇率变动的现金流量净额占全部现金净流量的百分比，它反映企业的现金净流量是如何形成与分布的，可以反映出现金收支是否平衡及其原因。 4.现金流进流出比分析 现金流进流出比是指当期流出的现金取得了多少现金流进的回报，其计算公式为： 现金流进流出比＝现金流进／现金流出 对现金流量的结构分析，还可以采取和历史比较、同业比较的方法。和历史比较可以观察出企业现金流量的变化趋势，对未来现金流量进行猜测；和同业比较可以找出差距，发现题目。一般来讲，一个健康成长的公司，经营活动现金流量应是正数，投资活动现金流量是负数，筹资活动现金流量是正负相间的。 （三）现金流量的充足性分析 现金流量的充足性分析是把现金流量表同资产负债表和利润表进行有机的对比、计算和分析，可以更直接、更有效地揭示企业的财务状况和经营成果。现金流量的充足性分析包括：现金偿还债务充足性分析、现金支付充足性分析和盈利现金充足性分析等。 1.现金偿还债务充足性分析 偿债能力是报表使用者特别是企业债务人非常关注的财务信息。利用资产负债表进行偿债能力的分析，能够了解企业债务偿还的保证程度，如短期债务偿还的可能性和现实性，但不能反映偿债支付的时效性，即债务在什么时点能立即偿付兑现。现金偿还债务充分性分析就解决了这一题目。通过现金流量表进行偿还债务充足性分析可采用现金比率、现金到期债务比、现金活动负债比、现金债务总额比和现金偿付比率等指标。 2.现金支付充足性分析 现金支付充足性是指企业除了用现金偿还债务外，还可用现金来支付如原材料购买和工资支付等其他各项支出。现金支付充足性分析主要采用的指标有强制性现金支付比率、现金偿付利息保障倍数、现金股利保障倍数和现金满足投资比率等。 3.盈利现金充足性分析 企业的盈利能力是指企业获得利润或收益的能力，盈利能力的高低是报表使用者共同关心的财务指标；是反映企业根本财务能力的指标。评价盈利能力时，一般将利润与投进资金相比较。由于利润的计算是以权责发生制为基础的，受主观估计和人为判定的影响，是通过会计制度规范而由会计职员计算出来的，是一个账面数字，未必有足够的现金流进；而现金流量是通过实实在在的现金流进与现金流出表现出来的，它不但表现在账面上，而且经营者可以随时动用。因此，有必要对企业获取经营现金流量能力即盈利现金充足性进行分析，作为对盈利能力评价的补充。进行盈利现金充足性分析的主要指标有销售现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率、净资产现金回收率和现金盈余指数。 二、现金流量分析过程中应留意的几个题目 （一）留意企业所处的生命周期对现金流量的影响 企业经营状况的好坏与企业经营发展所处的不同时期密切相关，从而影响到企业在不同的发展时期从经营活动获得现金能力的大小。在通常情况下，当企业处于产品的开发试制阶段时，企业从经营活动中获得的现金的能力较差，同时为扩大产品的生产能力和市场占有率，必然加大投资支出和营销活动，使投资活动产生的现金流出量大于现金流进量，企业更多地依靠于筹资活动的现金流量；当企业处于高速发展的阶段时，产品的营销能力较强，企业从经营活动中获得现金的能力不断增强，投资支出减少，导致企业对筹资需求的降低，企业筹资活动的现金流量比重下降；当企业处于成熟期时，企业从经营活动中获得现金流量的能力达到最大，并处于一种稳定状态，经营活动中获得的现金流量成为企业现金流量的主要来源，由此也会导致企业对筹资需求降低；随着企业生命周期的延伸而进进衰退期，经营活动产生的现金流量又进进下一个循环。因此，运用现金流量表提供的信息资料开展企业获取现金能力的评价时，必须联系企业生命周期对现金流量的影响，才能做出正确的判定。 （二）留意企业的经营特点对现金流量的影响 在不同的企业以及同一个企业的不同时期，经营特点对企业现金流量的影响是不一样的。如实行对外扩张战略的企业，常采用多元化经营方式，这类企业会随着投资项目的好坏决定投资活动现金流量的比重大小，因此表现为经营活动产生的现金流量比重不一定居于主要地位，企业的现金流量大小主要决定于投资项目效益的好坏和投资资金的需求状况；而实行内部发展战略的企业，主营业务突出，其现金流量主要取决于经营活动获取现金的能力，而投资活动和筹资活动取得现金的能力居于次要地位。 （三）关注市场环境对企业现金流量的影响 市场环境是决定企业经营状况的重要因素，它的改变将直接影响企业的现金流量。当市场环境处于收缩阶段，产品销售下降，经营活动现金流进减少，但企业仍然可以通过清理应收账款和处理存货进步经营活动的现金流进时，由于市场的萧条，企业新增和重置固定资产的现金流出会减少。因此，在这一阶段，企业现金流量的来源仍以经营活动的现金流出量为主。当市场处于经济恢复并进进扩张阶段，产品销售增加，固定资产投资大大增加，刺激着企业对外筹资的需求也逐渐加大。在这种市场环境中，经营活动和筹资活动是企业获得现金流量的主要来源，而投资活动的现金流量会减少，甚至出现负数。 （四）现金流量的分析应结合企业生产经营特点和治理层的治理决策 不同的企业有不同的生产经营特点，对产品季节性很强的企业来说，在旺季，经营活动产生的现金流进会大量增加；而在淡季，为了在旺季销售更多的产品，企业会增加原材料的购进，增加产量，从而导致存货增加，经营活动产生的现金流出就会大大增加，经营活动现金流量净额就会出现负数。另外，企业治理层假如为了在某一段时间里满足大额定单的需要或是猜测产品在未来销售价格会有较大的进步而加大马力生产，导致这一阶段的产品销售下降，也会出现经营活动为负数的情况。 （五）现金流量的分析应灵活多样 1.单期分析与多期分析相结合 单期分析是企业现金流量分析的基础，而多期分析将企业历史分析资料进行连续对比，不仅能够提供某一特定时期现金流量的标准，而且可根据企业所处的不同发展阶段判定现金流量结构分布的公道性，且有利于分析企业现金流量的变化规律和发展趋势。 2.现金流量表与其他报表资料相结合 单一现金流量表的信息是有限的，分析时必须结合资产负债表和利润表等提供的资料，通过对现金充足率的分析，获得企业偿债能力的强弱、收益质量的高低和现金流量是否平衡等信息。 3.纵向分析与横向分析相结合 企业在采用纵向分析时应该重视横向分析的作用。横向分析将现金流量表的分析范围扩大到了其他企业，特别是同行中的先进企业，能开阔企业的视野，使企业正确熟悉自身在行业中所处的地位，对于改善企业治理具有一定的意义。
