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美国跨国公司并购行为的变迁及对中国的启示

2017-11-18 02:00 [摘 要]中国企业并购是中国经济发展的必然产物，是持续发展的必由之路。但并购轻易整合难，“好吃未必好消化”，美国跨国并购经验鉴戒鉴戒。中国企业并购相关制度安排应是：建立跨国并购扩张战略的梯度上风，形成技术层次互补、技术创新和扩散良性循环；跨国并购是市场行为，应强化企业实现价值最大化的并购动机；大力推行战略性跨国并购，加大同行业强强联合的力度；市场中介机构在跨国并购中大有作为，庄重视跨国并购中的文化整合与治理。　　[关键词]跨国并购；美国经验；启示
　　　　企业并购是市场经济永恒主题。中国企业的海外并购是中国经济发展到一定阶段的必然产物，是中国经济持续、***发展的必由之路。但中国企业海外并购能否成功，实现纵向整合效应和协同效应，降低交易本钱，达到提升效率、增加盈利之目的，将取决于其海外并购实施过程中的谈判能力，特别是并购后的整合能力。笔者从美国跨国并购行为的变迁进手，指出中国跨国并购面临风险及存在的题目，得出对中国的相关启示。
　　
　　一、美国跨国公司并购行为的变迁
　　
　　企业并购行为在当今美国经济生活中扮演着至关重要的角色，也是推动美国经济快速发展的一个重要动力。纵向比较可以发现其中很多带有规律性的东西，对中国企业并购具有指导意义，”。
　　
　　(一)企业并购动因的变迁
　　美国企业的并购动因在根本上存在一致性，但客观分析每次并购行为，其差异也是很明显的。较早的企业并购，多因企业自我扩张和国内激烈的市场竞争而发生。此时，动因主要是：(1)企业对规模经济效应的追求。大规模生产的好处很多，如由分工深化所造成的生产率的进步，治理用度与营销用度的降低等。(2)企业成长的需要。企业长期成长的基本条件是企业所占有市场份额，企业的市场份额越大，企业的长期成长就越可靠。同时，进进一个新经营领域的障碍要大于企业自身所能提供的产量。通过企业吞并或建立企业之间的战略同盟来控制市场份额借以防止潜伏竞争者的进进是理想的方法。(3)上风互补，减少风险。导致企业并购行为另一动力来源于市场竞争的巨大压力，经济愈发展，竞争压力也愈激烈。
　　近年来，世界竞争已跨越了地区、国家的界限，成为一场全球性竞争，也对企业并购起到了重要的推动作用。因此，在近十年来的企业并购案中，跨国并购的比重日益进步。企业通过并购行为能取得在技术、市场、专利、产品、治理等方面的竞争上风，甚至包括优秀的企业文化。通过并购可以实行经营多样化，可以使企业在某种产品经营上出现亏损，而可以从别的产品的盈利中得到补偿，减少企业经营风险。另一方面，产业结构调整步伐口快，也为企业并购提供了良机。
　　
　　(二)企业并购目标的变迁
　　一个企业并购另一个企业的基本目的是，通过进步效率、降低本钱和拓展市场，扩大经营规模，获取在研究开发、行政治理、经营治理和财务治理等方面的协同效应；降低交易本钱，进步市场占有率，增强对企业经营环境的控制，巩固其长期获利机会。
　　20世纪所发生的前几次并购的目标在于争夺国内市场，进步国内市场的占有率。并购活动通常都采用残酷的、你死我活的、强行的方式来达到“消灭”竞争对手的目的。进进90年代后，美国再一次掀起的新一轮并购浪潮的目标，就与历次并购浪潮存在着根本差别；很多企业意识到全球激励竞争的压力，利用强强联合，寻求上风互补的效益，谋求自身的发展和壮大。因而占领国际市场，在国际上寻求并购目标，已经成为后两次并购的重要特点。企业并购的目的也从“打败”竞争对手，抢占有效市场逐渐演变为双方走向联合的“双赢”策略。采用双方都能接受的方法，达到共享市场、共享利益的目的。采用这一方法，可以有效降低并购本钱，减少双方消耗；同时，由于现代企业规模巨大，不管哪一方都不可能轻而易举“吃掉”对方。双方对垒，只能增加双方损失。