上市公司财务活动性风险治理题目浅析(2)
2017-11-20 04:16
导读：（三）正常融资结构 对上市公司而言，融资结构是否公道直接生存。一般而言，企业融资行为分为股权融资和债权融资两种类型，由于股权融资在我国受
（三）正常融资结构 对上市公司而言，融资结构是否公道直接生存。一般而言，企业融资行为分为股权融资和债权融资两种类型，由于股权融资在我国受到的限制很大，所以我们一般而言的融资结构都是指债权融资。公司债务根据不同的划分可以分为银行贷款和企业债，长期债务和短期债务，固息债务和浮息债务等等。在进行债务融资结构规划时，我们一般要综合考虑债务的结构匹配，包括时期的匹配、利率结构的匹配，到期日的匹配等等，同时债务机构与资产结构也是要必须协调考虑的。
（四）应急筹资计划 制定应急筹资计划的目的是检测上市公司是否能够经受得起持续的活动性下降，并在一段指定期间内提出解决方案。应急筹资计划主要应包括如下几方面的：确定计划所覆盖的期间和时段、决定执行检测的频度和计划的有效性、寻找还未利用的无担保融资渠道、审议可取得有担保融资的能力和适用的有抵押负债水平以及执行一套设立和利用承付贷款措施的战略。正常经营期间确定应急筹资计划是避免企业进进紧急状态失往活动性应急和恢复能力的有效的应对措施。
三、保险与业务外包 由于各种不确定性会给企业带来损失的可能，假如这些风险出现，将会增加上市公司的资金需求，增加公司进行财务活动性规划的复杂性，严重的甚至可能导致活动性危机。这些风险中有一类称为可保风险，就是很多企业都面临的，而这些企业彼此之间的风险状况大致独立，并且这种风险发生的概率在很大程度上是确定的，比如财产保险、意外保险、车辆保险、人身保险等。当然，对于投保企业来说，所缴纳的保险费一般是要超过其风险暴露的金额，但保险仍然是大多数大型企业的选择。原因主要有两个，第一，企业的所有者和治理者大多厌恶风险，这意味着他们愿意为消除或减少风险付出一定的用度。第二，假如企业用保险的方式降低了风险，那么在债权人的眼里，该企业的资信情况就会变得更好，债权人就愿意以较低的利率提供更多的信贷，这样就减少了融资本钱。保险对财务活动性影响则主要体现在后者。当然，保险是有本钱的，我们必须在风险承担和风险消除本钱之间进行权衡。 固然保险是一种消除或减少资金需求的有效方法，但并不是所有的风险都是可保的，当所有的企业面临的风险高度相关时，这些风险就是不可保的，比如商品价格波动风险，利率风险、汇率风险以及通货膨胀风险等等。这些风险的存在不仅会影响企业资金的需求，还会影响资金的供给，从而给企业的财务活动性规划和治理带来困难。所以对影响企业资金供求的不可保风险的治理是财务活动性治理中一个重要的题目。治理这类不可保风险的方法主要有两类：业务外包与财务衍生工具。所谓业务外包就是指将一些可独立的高本钱高风险的非核心业务外包给其他企业，通过外包，企业可以更专注于核心业务，可以降低本钱，最重要的是可以转移业务风险，减少资金的不确定需求。比如物流业务就可以外包给第三方物流公司，减少企业车辆、仓库的购买与建设从而减少由此带来的风险，而物流公司则通过与大量的企业合作分散这些风险。确定哪些业务可以外包，外包的本钱多大也是公司财务活动性规划中的一个部分。
四、套期保值 套期保值是指构筑一项头寸来临时性地替换未来另一项资产（或负债）的头寸，或者是构筑一项头寸来保护现有的某项资产（或负债）头寸的价值直到其可以变现而采取的行动。套期保值与资产负债治理有着密切的联系，而且经常和资产负债治理结合使用，但其与资产负债治理还是有区别的，资产负债治理一般涉及的是表内业务，而套期保值一般涉及的却是表外业务。套期保值可以对冲商品价格、利率、汇率等风险，其常用的工具包括期货、远期、期权和互换等。大部分套期保值都牵涉到衍生工具头寸。在一定的条件下，选择哪种衍生工具最为合适取决于：（1）需要进行套期保值的现金头寸的风险状况；（2）套期保值者希看通过套期保值抵消何种风险（例如，是所有的风险，还是只有价格下跌的风险）；（3）在采取套期保值步骤的时刻各种套期保值工具的本钱；（4）不同的套期保值工具对需要解决的题目的有效性。 由于我国上市公司存在内部治理结构等多方面缺陷，上市公司的经营行为及行为仍需规范，大量题目上市公司风险暴露，给证券市场带来冲击，投资者面临的系统性风险也在不断上升，同样也会对其他规范经营的上市公司带来影响。通过加强上市公司财务活动性治理，对于防范企业财务风险，增强对证券市场风险传递的预防能力，保证上市公司在各种状态下安全运行以及促进证券市场的稳定都会有所帮助。
