浅谈股票市场失灵的经济环境因素(2)
2017-11-25 03:09
导读：与工商业的形势不景气相比，从20世纪80年代以来，金融业得到大发展，金融创新日新月异。20世纪最后20年，全球资本主义发展的一项极其重要的变化是，
与工商业的形势不景气相比，从20世纪80年代以来，金融业得到大发展，金融创新日新月异。20世纪最后20年，全球资本主义发展的一项极其重要的变化是，金融资本成了全球经济的驱动力。这是因为，不少国家，特别是美国解除了对金融市场的管制，金融资本基本上是货币资本，流动性最强，最容易参与投机。这就必然使得它成为利润率最高的行业。金融资本的活跃可以从下列数字看出：1990年代末，全球外汇市场每天成交量超过了1．2万亿美元。它相当于当时全球整整一季度的商品贸易和交易总额。但金融资本并不能创造财富与价值。随着电子科技和现代通讯技术的迅速发展，极大地增加了投机资金的转移数量。资本的流量大大超过国际贸易增值成为日益重要的国际经济现象，拒IMF的资料表明，在国际金融市场上流动的短期银行储蓄和其他银行证券金融至少有7．2万亿美元，约占全球每年经济总产值的20％，而其中98％的资金是在资本市场上从事投资和投机活动。
综上所述，股份公司自产生到现在所面临的经济环境发生了很大的变化：随着社会的发展，科技的进步，使得企业的业绩越来越依赖公司内部人力资源的作用，再加上供给经济环境使得公司所面临的市场不确定性也越来越大，上述两种状况使得股票市场的信息不对称程度越来越严重。另外，金融业和电子技术的发展也使得股票市场的投机活动猖獗，这些变化是股票市场失灵现象的经济环境方面的原因。
三、结论
从我们对股份公司产生以来的经济变化情况作的分析中可以看出，激烈的市场竞争使得上市公司所面临的市场不确定性越来越大了，而以股票的市场价格作为上市公司的业绩评价标准的制度安排实际上是无法真实地反映公司内部管理者及员工的努力情况，这两种情况的同时存在使得公司股东与管理者之间的信息不对称问题越来越严重。因此，对于美国上市公司频频爆发财务丑闻，直接原因是上市公司整体的利润率下降，导致股价低迷，这不仅直接影响个别公司经理层(特别是高层经理们)的丰厚利益，而且有可能引发公司的财务危机以至破产。间接的原因是由于存在信息不对称，投资者不知道公司利润率下降是由于管理者的原因，还是外部环境的原因造成的。所以，这就促使管理者必须编造虚假的经营业绩和良好的财务状况来欺骗投资人，力求稳定股票市场。
（转载自http://zw.nseac.coM科教作文网）
总之，股票市场失灵主要是由于信息不对称和不确定性两方面造成的，而且在股票市场买卖双方信息不对称的情况下，如果股价被投资者低估，公司管理者提供信息的积极性将会减弱，从而将导致无效率的潜在可能。综上所述，笔者认为是股票市场价格作为上市公司业绩评价标准这一制度安排导致了股票市场失灵，而不是股票市场的失灵导致了股票市场价格无法反映其真实的业绩，随着经济的发展使得目前股票市场失灵的问题更难解决。这种制度安排使得股票市场的资本配置功能无法发挥作用，是股票市场失灵的真正原因。所以如果我国建立和发展股票市场还是以股价作为评价上市公司业绩的标准，就不存在后发优势。而且作为一个新兴市场，我国股市初期还存在着监管体系薄弱，监管手段落后，监管人员不足的现象。因此，我国股票市场发生股票市场失灵现象就不足为奇了。
