高层治理者薪酬增长与企业绩效的相关性探讨(2)
2016-04-04 01:02
导读：二、上市公司高层治理者薪酬增长与业绩的总体考察 本文以2003年和2004年的上市公司为样本，得到有效样本为1232家，接下来，我们从以下几个方面进行总
二、上市公司高层治理者薪酬增长与业绩的总体考察
本文以2003年和2004年的上市公司为样本，得到有效样本为1232家，接下来，我们从以下几个方面进行总体分析:
(一)高层治理者薪酬总额增长分析。2003年高层治理者薪酬总额均匀值为134.04万元，2004年的薪酬总额均匀值为159.99万元，增加了25.95万元，高管薪酬增长尽对值最大的为1198.29万元，最小为-761.49万元，从增长率看，均匀增长率为29.46%，最大增长率为925.40%，最小值为-80.93%。根据《中国统计年鉴》的数据，2003年全国职工均匀工资为1.40万元，2004年全国职工均匀工资为1.60万元，增加1984元。约有80%的上市公司高层治理者的薪酬增长远远高于全国工资增长水平。
(二)薪酬增长与公司业绩的相关性分析。在总体薪酬呈现大副度增长的情况下，公司的业绩如何呢，表1、表2列示两年的整体财务状况(数据为均匀数):
从表1的数据分析，2004年的整体业绩比2003年进步并不明显，在主营业务利润增长率、公司亏损数目、市场投资回报率、资本扩张率、资产负债率和盈利现金倍数这些指标方面表现2004年还不如2003年。2003年到2004年薪酬大幅度增长的公司为817家，占总样本的66.13%，这817家公司中净利润也大幅度增长的只有401家；净利润基本不变的公司有128家，占15.66%，净利润大幅度下降的有288家，占35.25%，薪酬变化不大的101家公司和薪酬大幅下降的314家公司中薪酬大幅增长的公司仍占131家，由上述数据来看，大部分公司的薪酬增长与业绩不是同方向变化。薪酬增长率和净利润增长率的相关性分析，结果相关系数只有0.096，呈弱相关性，由此看来，我国上市公司高层治理者的薪酬增长与业绩之间关系甚微，或者业绩不是导致薪酬增长的必然原因
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(三)薪酬增长排名前十名与后十名企业业绩特征分析。2003年到2004年，薪酬增长(尽对额)前10名与后10名以及公司的业绩特征见表3:
从表中可看出，薪酬增长前十名的均匀增长率高达217.74%，而这十名企业的主营收进增长率、净利润增长率和净资产收益率的均匀值分别为47.42%、40.23%和12.12%，远远小于薪酬的增长幅度。薪酬增长排名后十名的企业的薪酬均匀增长幅度为-49.69%，但主营收进增长率、净利润增长率和净资产收益率的均匀数达16.15%、-13.76%和-39.93%，从这个分析表中，很丢脸出薪酬增长与业绩呈正相关。我们以薪酬增长为因变量，主营收进增长率、净利润增长率和净资产收益率为自变量，进行回回分析，结果如表4:
由表4可知，薪酬增长与主营收进增长率、净利润增长率和净资产收益率均不具有明显性增长，回回模型中的R2为0.486%，说明上述三个变量对薪酬增长的解释力较弱。
三、结论与建议
我国正在进行高层治理者激励机制的变革，理论界和实务界都已经熟悉到薪酬激励是企业一项重要制度安排，假如激励机制设计不当或公司内部治理弱化的情况下，对经营者进行薪酬激励不仅不能起到激励作用，相反，会沦为高层治理者掠夺股东财富的工具。因此，本文以为可以从以下方面进手，进步公司治理水平。
(一)构建利益相关者参与监视的薪酬考核机制。公司监视机制是个多层面的制度，但在我国实践中已习惯于将监视机制等同于监事会。《公司法》规定监事会具有公司财务检查权和对董事的、经理的监视权。但在我国实践中，董事和监事产生的方法相同，都是由股东大会按照资本多数原则产生，所以假如董事存在利益动机的扭曲，监事很难客观公正地进行监视，更由于监事会主要由大股东和公司职工代表组成，监事行使职权受到大股东和治理层隶属关系的制约，监事会普遍存在形式化现象。监事会的改革首先在职员组成方面应该包括主要债权人、职工代表、中小股东代表等更多的利益相关者。在中国目前上市公司普遍存在“内部人控制”的情况下，由于独立董事获得有效信息的困难和时间精力的局限，以及独立董事本身利益动机的欠缺，因此在以内部人控制为特征的治理中构建利益相关者共同治理下的监事会制度，对高层治理者薪酬制度进行监视和考核，保护股东和利益相关者的共同利益，是完善公司监视体系的有效途径。
