基于信息不对称的羊群行为形成机理研究(3)
2017-05-18 01:08
导读：传染模型与谣言模型 ② ： Shiller在1990年利用医学疾病传染模型和 心理学 家关于谣言流行的模式，建立了爱好传染模型来理解在金融市场中投资者对某一
传染模型与谣言模型
②：
Shiller在1990年利用医学疾病传染模型和
心理学家关于谣言流行的模式，建立了爱好传染模型来理解在金融市场中投资者对某一特定资产产生爱好的原因。设：感染者（指信息接受者或者感爱好的人）人数为It，感染率为b，愈合率（忘记或者失往记忆）为g，可能受到感染的人群为 St，误差项为Ut，则感染者It的变化率为可以表示为：
模型如下：
（1）假如b
（2）假如总需求对It存在一个按照某种形式分布的时滞，即投资者在产生初始爱好后要考虑一段时间后再作决策．则总爱好It也服从指数衰减方程；
（3）假如g比b稍小，Ut是与时间无关的白噪声，总爱好It服从随机游走过程，这可能是股票价格的“随机游走”基础；
（4）假如b大于g，总爱好It服从指数增长方程，表示某种行为在人群中得以扩散、蔓延和传染。
（1）、（2）、（3）种情况下都不产生羊群行为。假如第（4）种情况成立，感染率b大于愈合率g，则羊群行为在人群中发生。Shiller用调查问卷的方法得到了计算b和g的数据，计算结果表明在金融市场中，感染率b确实远远大于愈合率g。
六、 结束语
与发达的股票市场相比，我国股市是一个新兴的股票市场。不论机构投资者还是个人投资者，“羊群行为”现象表现得更为明显，这在一定程度上可以解释我国股票价格经常出现的涨跌无常的异常波动现象。我国股市的“羊群行为”是一系列因素复合作用的结果，只有采取一定的措施，不断地完善其投资环境，才能遏制“羊群行为”，促进股票市场持续、健康、快速发展。 （科教作文网http://zw.ΝsΕAc.com发布）
注释：
①信息串联的概念引用了彭惠《信息不对称下的羊群行为与泡沫》中部分观点。
②转引于谷优园《我国证券市场行为金融实证研究》。
参考文献：
l．梁定邦．中国资本市场前瞻．北京：北京大学出版社，2001．
2．施东晖．中国股市微观行为理论与实证．上海：上海远东出版社，2001．
3．Wermers，R．．Mutual Fund Trading and the Impact on Stock Prices．Journal of Finance，2005，（54）：581-622．
