企业团体财权制度安排探讨(3)
2017-06-13 01:04
导读：(2)协调本钱。假如不同的下属企业各自决策,他们之间的协调本钱就会增加,例如:下属子公司A有一个项目,投资回报率较高,但A公司的资金有限,而下属子公司
(2)协调本钱。假如不同的下属企业各自决策,他们之间的协调本钱就会增加,例如:下属子公司A有一个项目,投资回报率较高,但A公司的资金有限,而下属子公司B有资金剩余。由于A、B公司分别拥有自己的财权,这时候要想B借款给A公司,必然要发生协调本钱甚至可能终极B不同意借款。但假如财权在总部,由总部来调节资金使用,则可以避免该项本钱。
(3)失往规模和整体效益的本钱。在财权分散的情况下,相对于集权来说,经常会失往规模和整体效益。主要表现在以下方面:财权分散不利于资源在成员单位之间的调动;不利于发挥团体资金治理上风,融资负担较重,资金使用本钱较高;不利于团体公司进行公道避税政策的设计以获取和税收方面的利益;不利于集中治理财务风险确保资本资产的安全。
3.建立不同财权制度安排的本钱收益模型
假定财权可以按照不同程度分配给下属。用x代表财权的分散水平,当x=0,所有的财权都由总部把握;当x增加时,下属企业获得越来越多的财务决策权力。例如在x的较低水平上,下属企业的财权较小,如只能拥有一些日常性的财权;而当x在一个较高的水平上时,下属企业的财权较多,如可能拥有部分投资和融资权。为了简化起见,假设x的取值是连续的,可以将分权的收益表示为:
收益=ax
这里当外界条件一定时,a是正的常数。收益包括更好的利用地方知识、练习和激励中层和下层治理者以及高层经理时间的节省。
分权决策的本钱表示为:
本钱=bx cx2?
这里当外界条件一定时,b和c是正的常数。第一项bx,代表分权导致的代理本钱。第二项cx2代表协调本钱和失往规模和整体效益的本钱,这里用平方表示随着分权水平的增加,协调与信息的本钱按照一个递增的比率增加,这样假设是由于随着决策权力分散化,协调各项分权决策的困难就越来越大,失往规模和整体效益的本钱也越来越大。根据以上假设,
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净收益y=收益—本钱= ax—bx—cx2?
财务治理体制中财权集中与分散程度的选择,就是使分权的净收益y最大化。图1画出了分权的收益和本钱曲线。图中收益和本钱曲线的垂直间隔最大处,即为净收益最大。
此时y'=a—b—2cx=0,即:当分权程度x*=(a—b)/2c时,净收益最大。
四、模型分析
既然,分权程度x*由a、b、c表示,那么又是什么决定a、b、c大小呢?本文以为,决定a、b、c大小的主要是财权控制特性和理财环境。其中财权控制特性对所有团体财权分权程度的是一致的,它是决定财权分权程度的内生变量;而理财环境的不同会导致企业团体对财权采用不同的分权程度,因此它是决定财权分权程度的外生变量。
1.财权控制特性对团体财权集散程度的影响分析
财权控制特性主要有:(1)财务治理通常不直接针对商品劳务市场,财务决策相对于经营决策来说时间性要求没有那么强,如筹资、投资、利润分配等财务决策通常都要有一段时间的酝酿期,而在经营决策时假如不能对市场条件和生产技术的变化进行及时有效的反应,可能会很快丧失时会,造成损失。因此,团体总部特别夸大成员企业经营上的灵活性,而对其财务上的应变能力和时间性要求不高。(2)财权控制的对象主要是资金和价值,资金相对于其他生产经营作业资源来说,具有很高的固有风险(如,企业的现金可以很轻易被“卷跑”而房屋等建筑物则很难被“搬走”),因此,夸大财权相对集中,其潜伏的机会收益很高。(3)财权控制体系具有整体性。生产经营可以分步经营,但财权控制不可能分段进行,它是一个价值反应链。具体的说,生产经营控制可以就总部对分部、分部对下层各责任中心分层展开,上级拥有对下级的协调能力和控制权,实施经营方向、作业要求(数目与质量)等方面的控制;但财权控制是作为一个完整的价值治理体系进行的。因此,财权集中控制对全局的协调意义可能比任何一种控制方式和协调方式更有效。
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根据以上财权控制的特性,我们可以知道:(1)由于财务决策相对于经营决策来说时间性要求没有那么强,所以分权的收益——更有效地利用现场知识——相对来说并不很大,a的值较小。(2)由于财权控制的对象主要是资金和价值,资金相对于其他生产经营作业资源来说,具有很高的固有风险,所以财权分权带来的代理本钱很大,b的值较大。(3)又由于财权集中控制对全局的协调意义可能比任何一种控制方式和协调方式更有效,因此财权分权带来的协调本钱很大,c值较大。综上可知:x*=(a—b)/2c的值在a较小,b、c较大情况下,必然偏小,即财权分权的程度较小,财权应当集中。由于财权控制的特性是内生的,这就从上说明了通常情况下企业团体应该实施财权集权的策略。
