振兴东北老产业基地资本运营效益研究(2)
2017-08-16 05:23
导读：传统体制下国有企业一直实行低工资高福利政策(这种政策实际上形成了职工与企业之间一种无形的契约关系，即一种社会化的，包括保障和福利在内的利
传统体制下国有企业一直实行低工资高福利政策(这种政策实际上形成了职工与企业之间一种无形的契约关系，即一种社会化的，包括保障和福利在内的利益统筹关系)。而国有企业进行资本运营时，一部分企业破产、被吞并、下岗职工和富余职员原则上应由企业对其进行劳动关系补偿，或继续逐渐兑现福利和保障方面的承诺，然而，目前真正以有效方式对职工过往的劳动关系进行补偿的只是少数企业，大多数企业“五条件”的解除原先存在的契约关系。这样一来，下岗职工缺少必要的财力支撑走向再就业之路，不但加重了政府负担，还有可能扩大或激化职工不满、社会不安定等负面效应。另外，我国目前仍缺乏健全有效的社会保障体系。在传统体制下，企业的生产、分配功能与社会保障功能混在一起；在建立市场经济体制中，将企业推向了市场，企业角色发生了很大转变，社会保障功能由政府和社会承担，而政府和社会也缺乏这方面的资本积累，资本运营时，必然伴随一部分职工下岗、失业，假如没有完善的社会保障制度作保证，势必影响资本运营的力度和进程，资本运营在职工就业的压力下举步维艰，进退两难。
5．东北老产业基地的股权改制题目进展迟缓
资本运营理念夸大将资产、劳动力、土地、技术等一切生产要素通过市场机制进行优化配置，即要将一切资源、生产要素在资本最大化的目标下进行结构优化。但是，现实的资本运营活动不少却背离了这一初衷。由于“壳资源”的稀缺和证券市场低廉的筹资本钱，使得上市指标和配股资格受到企业乃至地方政府的高度重视，于是引发了地方政府主导的、以“保壳保配”为直接目标的东北老产业基地和上市公司重组浪潮，也掀起了买壳上市的潮流，所以，从1997年开始，我国上市公司重组迅速升温，而我国上市公司重组的动因也表现出很浓厚的为配股资格、为壳资源而重组以及地方政府主导的特征，这与市场气力主导下企业重组存在明显差别。从重组的时间来看，我国上市公司资产重组大多发生在第四季度，例如，1997—1999年3年中资产重组涉及金额在3000万元以上，股权转让中第一大股东变更的重组事项中第四季度重组事项共有228起，占三年重组事项总数的42％，第四季度突击重组的情况表明，我国东北老产业基地中上市公司重组存在明显的报表操纵动机，试图在会计年度结束前通过重组来影响年度报表的财务数据，即进行财务型重组，而并非是实质性重组，这些资本运营行为，真正关心的不是重新优化配置企业资本，而是通过这种做法在证券市场上现行获利，改变困境，所产生的后果多是昙花一现式的***，前两年情况略有好转，时间越长弊端越多。这种把资本运营看成是财务包装和利润重组的观念，不可避免地导致急功近利的短期行为，对资本运作缺乏战略性思考，无法与公司的长期发展战略相协调。
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二、振兴东北老产业基地资本运营效益的分析对策
1．努力实现资本运营形式的多样化
东北老产业基地应该根据实际情况，分别采用不同的资
本运营方式来优化企业的资源配置。一方面可以采用横向并购方式进行资本运营，另一方面，可以采用纵向并购方式进行资本运营。或者可以与大企业和至公司联手，利用大企业和至公司的治理上风，进行混合并购，真正实现投资主体的多元化。在这里需要留意的是，就当前东北老产业基地企业的实际情况看，在通过资本运营优化产权结构时，应区别不同情况，考虑以下几种选择方式：(1)股份制。股份制是由社会各有关方面自愿人股、自主经营、自负盈亏和自担风险的经济形式，它的产权结构呈现多元化的特点。实行股份制，投资者只享有价值形态的所有权，并凭所有权获取股息；企业成为法人所有者，独立地经营全部资产以实现资本在运营中的增值，各投资主体以进股的形式将资本或资产投进股份制企业，这样就可以达到产权明细、权责明确、政企分开的目的。(2)信托经营。信托经营是指资本所有者通过法律形式将资本经营治理权委托给具有较强的经营治理能力并承担相应风险的企业法人有偿经营，信托经营这种形式不仅较好地解决了国有企业所有权与经营权有效分理的题目，而且调整了经营关系，启动了新的用人制度和分配制度，给企业引进了新的经营治理机制。(3)股份合作制。股份合作制是一种新的集体经济，也是一种新的公有制实现形式，其基本特征是：职工全员人股，资本合作与劳动合作结合；保存一定比例的属于职工集体所有的财产；实行***治理，职工享有同等权利；以按劳分配为主，税后利润实行按劳分配与按股分红相结合。实行股份合作制，有利于增强职工的主人翁地位和风险意识，有利于促进政府职能转变和政企分开，有利于增强厂长、经理的责任心，更积极地往开辟新的融资渠道，加快结构调整和经营机制转换，形成新的生产力。
