股票期权制度与公司治理结构的完善(2)
2017-08-26 06:53
导读：就公司内部治理而言，主要应该留意从法规制定与公司制度建设上进一步约束具有认股权的经理职员的决策行为。首先，规范公司董事会建设，加强监事会
就公司内部治理而言，主要应该留意从法规制定与公司制度建设上进一步约束具有认股权的经理职员的决策行为。首先，规范公司董事会建设，加强监事会的独立性和财务监视作用。其次，科学规定股票期权的赠与时间、行权价格、行权时机及行权终止条件，保证股票期权激励机制的完整性。第三，结合我国实际情况，当前如何设计期股的获得方式及如何治理股权激励也是关系到上市公司原有股东与经理职员间相互利益分配的一个公司内部治理题目。
当然，我们不应忽略内部经理之间竞争市场的建设和发展，通过内部经理之间的相互竞争和监视以摆脱董事会成员和经理职员之间不同等的局面，从而降低代理风险的本钱，也为真正具有企业家才能的经理职员脱颖而出创造条件，这显然有利于股票期权激励机制作用的有效发挥。
股票期权对公司治理结构的影响
将催生职业经理人市场
股票期权制度不但可以激励经理职员，增加对他们的竞争压力，而且较高的收进可以激励企业家积极加进到职业经理的队伍中来，而过高的收进又会引起其他有志之士对控制权的争夺。对经理代理本钱起到抑制作用的市场竞争分为来自经理职业市场的竞争、来自公司产品市场的竞争、来自资本市场的竞争等多个方面。通过股票期权制度，确认他们对企业价值创造方面的贡献，将有助于企业家和职业经理阶层的成长。职业企业家队伍的建设直接制约了我国现代企业制度的建立，将有效推动我国职业经理市场的发展和公司治理结构的改善。
使经营者的利益与企业的长远利益结合起来
如何对企业的高层治理者进行有效的激励和监视，既是现代企业理论研究的重点，也是中国经济改革所要着力解决的一个重要题目。承包制、年薪制等改革措施存在的一个重大缺陷就是无法消除短期激励和长期激励之间的矛盾，将二者有效地同一起来。在股票期权制度下，经理的收进则取决于期权到期日公司股票的市场价格和股票期权协议的执行价格之间的溢价，由于股票价格是公司未来收益流的贴现，反映了企业的长期发展远景，所以，股票期权制度能够较好地解决所有者利益和经理利益之间的矛盾，对经理提供长期的动态的激励，使拥有本企业股票期权的经营者努力创造良好的业绩，在经理职员的努力——企业价值的增长——股东和经理职员受益这一利益驱动机制的作用下，经理职员就会为实现所有者的利润最大化而关注企业的长远发展，形成共存共荣的利益共同体。
（转载自中国科教评价网http://www.nseac.com） 有利于现代企业制度的完善
公司治理结构中的一个重要内容，是根据所有者和其他利害相关者的利益，由董事会选拔经营者，并按其业绩给予奖励。我国国有企业在进行公司化改制时，对经营者没有建立起符合现代公司要求的激励机制，在大部分国有独资和国有控股企业中，仍然运用传统的激励方式。在经营者的经营能力、业绩与报酬不挂钩的分配制度下，往往会产生经营者浪费国有资产的行为。对国有企业经营者初等股票期权激励，让其持有股权成为股东，使经营者利益与股东利益、企业发展目标相同一，比较好地解决了经营者贡献与报酬不对等的题目和解决国有控股公司中法人治理结构不公道的题目，为现代企业制度的建立和完善创造条件。
再造法人治理主体
我国曾一直努力试图通过解决国家股所有者缺位来解决公司治理的主体题目，但在公有制的框架中探讨国家股主体题目存在着很多现实的障碍，始终难以建立起一种有效的国家股股东与经营者之间的权利对立与制衡机制。选择经营者持股是一种可行的选择，通过引进新的股东，不仅可以使上市公司摆脱国家股独家治理所带来的困扰，而且有利于构造一个建立在财产所有权与法人所有权基础上的所有者与经营者的委托——代理关系。由于国家股股东作为上市公司法人治理主体存在着较大的虚拟成分，所以经理职员的参与实质上是一种法人治理主体的再造过程。实施经理期权制度，在一定程度上扭转了股东作为治理主体的缺位现象。
