关于企业并购财务整合风险分析(3)

　　二并购整合风险的影响

　　企业并购后财务整合风险的高低会给企业的财务方面带来各种影响，试分析如下：

　　1．财务协同效应的影响

　　Ansoff~1965年提出协同效应的概念，它是指并购后，企业总体价值大于两个独立企业分别经营的价值之和，即“l+1)2”的效应。并购财务整合的目的，是为了最大限度地实现并购后的财务协同效应，即当并购企业和目标企业在机会和现金流上存在互补性时，可以根据税法、准则及交易规定等为双方带来财务上的收益。例如：合理的避税效益、财务杠杆效益等。

　　但是这种财务协同效应的发挥，是建立在并购企业对目标企业有效整合的基础之上，也就是能够有效地降低财务整合风险，从而发挥财务协同效应，减少纳税额，提高能力的杠杆效应。

　　2．财务战略的影响

　　企业对外进行并购，通常会在战略的角度，全局考虑集团的利益，从而制定适合集团战略的目标。企业的财务战略是对企业资金流动进行全局性、长期性的谋划，主要包括融资战略、资金投放战略和收益分配战略。但企业财务战略的实现，有赖于各个分公司的有效实施和配合。

　　并购企业对目标企业的财务整合，如果能有效配合集团战略目标，可以从总体上发挥集团的优势，增强企业的竞争力。但如果整合不力，财务整合风险会影响企业财务战略的实现，从而使得集团不得不重新修正财务管理战略，而对财务战略的调整，会打乱企业的整体布局，会给企业带来竞争力的下降。

　　3．财务管理体系的影响

　　前面在论述并购财务整合风险的来源的时候，整合风险的一个来源就是财务管理机制所引发的。其实财务管理机制既是来源，同时它也是受整合风险的影响。并购企业对目标企业的并购，从而形成复杂的财务管理模式，这就需要完善财务管理组织体制，使公司内部总公司、子公司间的财务关系得到妥善处理，协调好纵向各层次的财务目标和财务行为，合理划分财务职责范围，并能相互制约，做到责权利分明，控制有力。

　　但倘若整合进展缓慢，权责不明确，机制混乱，就不能有效实现战略与战术、投资发展与生产经营、资本经营与资产经营、收益与支出的有效整合，保证公司持续、稳定经营和高效发展，从而损害财务机制的运行，会给企业带来财务风险。

　　三．并购财务整合中风险的防范措施

　　1．整合前进行周密的财务审查

　　主要包括对并购企业自身资源和管理能力的审查和对目标企业的审查。审查的目的：一是为并购企业的运行提供可行性分析；二是通过审查可以发现被并购企业财务存在的问题，以利于在整合过程中有的放矢，提高整合效率。

　　2．整合后进行严格的

　　整合前的财务审查是保证财务整合成功的前提，整合后的财务控制是保证财务整合有效实施的基础。整合后的财务控制一般包括四个方面：并购企业责任中心的控制、控制、现金流转控制和风险控制。