多元化经营的陷阱——巨人团体失败的财务分析(3)
2016-03-03 01:06
导读：内部治理型战略与外部交易型战略只有共同作用于，通过有机配合、有效运用，才能使企业生命周期曲线不断得以延伸，核心能力得以巩固和，竞争上风将
内部治理型战略与外部交易型战略只有共同作用于，通过有机配合、有效运用，才能使企业生命周期曲线不断得以延伸，核心能力得以巩固和，竞争上风将持续存在。否则，企业就难以维持原有的竞争上风，更不可能培育出可以长期拥有竞争上风的核心能力。
由此可见，企业应该根据其所拥有的核心能力和竞争上风作出是否采取多元化经营的策略。从这个角度说，企业必须首先有一个具有竞争力的核心产品，围绕核心产品、核心能力和竞争上风再考虑是否应该多元化经营。没有根植于核心能力的企业多元化经营，又不能在外部扩张战略中培植新的核心能力，终极结果可能把原来的竞争上风也丧失了。
巨人团体在现有主业的基础上，未能有效运用内部治理型战略与外部交易型战略延伸企业生命周期曲线，巩固和发展核心能力，而冒然跨进一个自己完全生疏的行业，从而使企业的竞争上风无法得以持续存在。尽管这种外延式扩张的道路暂时掩盖了各种矛盾，但因缺乏培植企业新的核心竞争能力而为企业理下了致命的隐患。
（三）资金短缺与协调困难的矛盾
无论是实物资产投资，还是资产投资，都以盈利为目的，即部以投资的盈利性与风险性比较为基础进行决策。但由于投资对象的不同，决定了两者具有完全不同的特点。金融资产投资具有可分割性、活动性和相容性等特点。因而，在进行金融资产投资时，不必考虑投资的规模、投资的时间约束以及投资项目的多少等因素。只要考虑各金融资产之间的相关性、风险、报酬及其相互关系，并依据风险一报酬的选择，实现金融资产投资的优化选择。而实物资产投资则具有整体性、时间约束性和互斥性等特点。因此，进行实物资产的投资时，不仅要考虑投资的规模，而且要考虑资金的时间因素，更要考虑在资金约束条件下各项目的比较选优题目。
（科教作文网http://zw.ΝsΕAc.com发布） 由此可见，在财务资源有限的条件下，实行多元化投资，必须充分考虑并公道解决企业资产结构与资本结构的有机协调、盈利性与活动性的有机协调等财务题目。从盈利性看，基于活动资产与固定资产盈利能力上的差别，以及短期资金与长期资金筹资本钱上的差别，‘“净营运资本”越多，意味着企业是以更大份额的筹资本钱较高的长期资金运用到盈利能力较低的活动资产上，从而使企业整体的盈利水平相应地降低反之，亦然。从风险性看，企业的净营运资本越多，意味着活动资产与活动负债之间的差额越大，则陷进技术性无力清偿的可能性也就越小反之，亦然。因此，资产结构性治理的目的，在于在确定一个既能维持企业的正常生产经营活动，又能在减少或不增加风险的条件下，给企业带来尽可能多利润的活动资金水平。由于预期现金活动很难与债务的到期及数目保持协调一致，这就要求负债的结构性治理把重点放在负债到期结构题目上。即在答应现金活动波动的条件下，在负债到期结构上应保持多大的安全边际。长、短负债的盈利能力与风险各不相同，负债的结构性治理要求对其盈利能力与风险进行权衡利选择，以确定出既能使风险最小、又能使企业盈利能力最大化的负债结构。
巨人团体为追求资产的盈补性，以超过其资金实力十几倍的规模投资于一个自己生疏而资金周转周期长的房地产行业，实物资产的整体性和时间约束性，使公司有限的财务资源被冻结，从而使公司的资金周转产生困难，并因此而形成了十分严重的资产盈利性与活动性矛盾。最后因实物资产的互斥性，生物工程因正常运作的基本用度和广告用度不足而深受。与此同时，巨人团体从事房地产开发和建设，却未向银行申请任何贷款，不仅使企业白白浪费了公道利用财务杠杆作用从而给企业带来效益的可能机会，而且也使企业因放弃举债而承担高额的资本本钱。最后使企业在资产结构与资本结构、盈利性与活动性的相互矛盾中陷进难于自拔的财务困境。
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