上市公司三个重要财务指标的解读务管理毕业(2)
2016-06-06 01:08
导读：于是我们就看到一个非常有趣的现象：净资产收益率位于10%~11%区间的上市公司很多，而净资产收益率位于9%~10%区间的几乎没有（能源、、基础设施类上市
于是我们就看到一个非常有趣的现象：净资产收益率位于10%~11%区间的上市公司很多，而净资产收益率位于9%~10%区间的几乎没有（能源、、基础设施类上市公司净资产收益率只要三年保持9%以上即可获准配股，因而属例外）。
（三）、为避免连续三年亏损公司股票被摘牌而进行利润操纵
根据《股票发行与交易治理条例》的规定，上市公司假如连续三年亏损，其股票将被中止在证券交易所挂牌交易。前已述及，公司取得发行额度且争取上市非常不易，公司上市后又被摘牌，不仅对股东而言是莫大的损失，而且公司丧失上市资格意味着一种宝贵的稀缺资源白白浪费。上市公司往往以为股票被摘牌是对公司的最严厉的处罚，所以宁愿帐务处理上玩一些花样被注册会计师出具保存意见，也不愿意出现连续三年亏损而被判处“死刑”。
由以上分析可知，上市公司确实存在利润操纵的动机，上市公司在年度报表审计中被出具保存意见的审计报告的事件也屡见不鲜，程度更恶劣的如“琼民源”“红光实业”事件，这些都证实了对上市公司出具的财务报表在使用时进行一定的调整更为必要。
二、对净资产的调整
对净资产进行调整，应予调整的项目实在就是上市公司易通过其进行利润操纵之处。调整后的净资产能使每股净资产、净资产收益率这两个财务指标的决策相关性大大增强。如何对净资产进行调整呢？1997年12月17日证监会颁布的《公然发行股票公司信息表露的与格式准则第二号〈年度财务报告的内容与格式〉》，可对净资产进行以下四个项目的调整。即：三年以上应收款项、待摊用度、待处理财产净损失和递延资产四个项目。下面对每一项目进行逐一，揭示其可被利用来进行利润操纵之处。
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（一）、三年以上的应收款项
应收款项主要包括应收帐款、应收票据、预支帐款和其他应收款四个项目，但应收票据一般为短期信用票据，其呈兑期一般在一年以内，因而“三年以上的应收款项”一般只包括“三年以上的应收帐款、预支帐款和其他应收款”三个项目。
从国际惯例来看，在发达的市场条件下，对某一公司而言，存在三年以上的应收帐款是一种极不正常的现象，而且即使存在，也早已100%地计提“坏帐预备”，直接将其潜伏的损失全部进进当期损益，因而对帐面股东权益不存在负面。而在我国，由于存在大量的“三角债”，以及人为利用关联交易通过“应收帐款”项目来进行利润操纵等情况。因而“应收帐款”在资产总额中所占比重一直居高不下，不少甚至大量存在三年以上帐龄的应收帐款。再者，由于我国过往的财务制度规定的坏帐的计提比例太低，造成上市公司财务报表中广泛存在资产不实，“潜亏挂帐”现象突出。而资产的本质是可以带来未来经济利益的经济资源，也就是说，资产能单独或与企业的人力资源和其他资产相结合，直接或间接地为未来的现金净流进做出贡献。显而易见，三年以上的应收帐款在未来一段时间内很难为企业的现金净流进作出贡献。列做企业的一项资产轻易给使用者造成误解。
预支货款与应收帐款的本质是相同的，都是商家相互提供的一种信用。一旦接受预支款方经营状况恶化，缺少资金支持正常经营，那麽付款方的这笔货物也要远远无期。有时，预支货款也是关联方之间进行资通的一种方式。所以，把预支货款作为调整净资产的一个项目是比较稳健的做法。
其他应收款项目原指企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在现实中，其他应收款却没有如此简单。如：B公司在年度报表审计中被出具保存意见，该意见称：“1995年二电炉厂因设备故障而停产发生的用度8194625.06元，遗留的工程设备大修理支出6282661.75元，列进待摊用度和其他应收款，未计进当年损益。”上述两项用度如在本期确认，将会使税前利润因此减少14477286.81元。由此可见，其他应收款在此起到了推迟确认用度的作用，失往了其原有意义。
