中国国债增发分析
2013-08-20 01:08
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一、和需要资
一、和需要资金，增发国债有其必要性 （一）西部大开发需要大量资金 实施西部大开发战略，加快中西部地区发展，是我国化战略的重要组成部分，是党中央高瞻远瞩、总揽全局、面向新世纪作出的重大决策，具有十分重大的经济和意义。西部与东部相比，在总体发展水平上，存在着巨大的差距。西部基础设施落后，人民的文化素质相对比较低，实施西部大开发战略，肯定是要把加快基础设施建设作为开发的基础，把加强生态环境保护和建设作为开发的根本，把抓好产业结构调整作为开发的关键，把发展作为开发的重要条件，但这些往往又是不想干或者干不了的事，甚而至于地方政府凭其现有的财政收入水平也是干不了的，资金短缺也就成为了西部开发的一个重要。如何解决？不用说，政府得上，中央财政还得拨款。事实上，中央财政的财政收入也不能拿出这么多的钱，国债也就成为了中央政府筹集西部大开发资金的主要手段了。
（二）社会保障体系未健全，国债暂时可以作为资金来源之一 加快社会保障体系建设，对保障城镇低收入居民基本生活、推进国有企业改革、维护社会稳定具有重大意义，各级财政将进一步加大社会保障的投入力度。我国将进一步提高社会保障支出占整个国家财政预算支出的比重，并通过开征社会保障税、减持国有股、扩大发行彩票等办法开辟新的筹资渠道，补充社会保障资金不足。但是，社会保障税一时半儿会儿难以出台，而且，由于国有非流通股问题牵涉面广，也难以马上完成对它的适当处理，即使所谓的合理“上市方案”出台，也会给全社会带来巨大的震动，遗留问题还要花费大量的时间。在这段时间里，社保资金怎么办？显然，在社会保障问题得到妥善解决前，财政必然要贴出大量的资金，这也就需要以临时的资金收入来弥补亏空，国家发行政府债券来暂时满足要求，以后随着国有非流通股问题的解决和社会保障税的开征而实现财政的社保资金的预算平衡。 （三）实施积极财政政策要有资金支持 积极财政的基本措施有两个，一是减税，一是政府赤字。从我国现阶段的实际情况来看，大规模的减税政策是不可取的，赤字就成为了实施积极的财政政策最重要的措施，赤字是要弥补的，发行国债和加大税收征收管理就构成了我国现阶段积极财政的主要特点。要看实施积极财政是不是需要发行国债，最好来回顾一下，以事实来讲话。 从1998年到2001的3年时间里，我国总共发行了3600亿元的长期建没国债，直接带动地方、部门、企业投入配套资金和银行贷款约7500亿元，对促进经济增长发挥了重大作用。据初步统计，1998年国债项目投资带动经济增长1.5个百分点，1999年带动2个百分点，2001年则大概有1.7个百分点。在国债资金的支持下，我国建成了一大批重大基础设施项目。3年时间里，全国公路新增通车里程约17.47万公里，其中新增高速公路1万多公里，包括南昌昌北机场在内的24个机场已在2000年底建成投入运行，不仅改善了基础设施，而且，更为重要的是带动了生产性消费，刺激了民间投资。积极财政在国债的支持下收到了明显的效果。
二、适量增发国债不会引发财政债务危机 （一）中国财政内债风险指标 衡量财政内债风险的指标一般说来有赤字率、债务负担率、财政债务依存度和国债偿还率等。 赤字率。赤字率是当年财政赤字占当年GDP的比重。从1991年开始，中国财政赤字规模从绝对数上来讲，是逐年扩大的，从赤字率来说，从1996年开始，也是逐年扩大的，特别是实行积极财政政策的1998年，较1997年增长了58.3%，1999年较1998年增长89.1%.到1999年，中国财政赤字率达到了2.12%，但也没有超过3%的国际公认警戒线。 债务负担率。债务负担率是一个国家的国债余额与当年GDP的比率。我国的债务负担率，1999年最高，为12.28%，从数字上来说，从债务负担率这一指标来讲，财政负债也不存在风险。与经济发达国家的同一指标相同，我国的债务负担率显得较低。 财政债务依存度。所谓财政债务依存度是指当年国债发行额占当年财政支出与债务还本付息支出的比重。财政债务依存度反映了一个国家的财政支出有多少是依靠发行国债来实现的。我国的财政债务依存度呈逐年上升趋势，到了1998年，达到了历史最高点，为24.75%，已基本等于了25%的警戒线，从这个指标来讲，我国的政府债务有了较高的风险。 国债偿还率。所谓国债偿还率就是指当年的国债还本付息额与当年财政收入的比率，即当年财政收入中用于偿还债务的部分占多大份额。国债的有偿性决定国债规模必然要受到国家财政资金状况的制约，因此，要把国债规模控制在与财政的收入相适应的水平上，否则，政府债务风险就会加大。国外的经验表明，国债偿还率一般应控制在10%左右。我国的国债偿还率从1995年开始，均大于10%的安全控制线，特别是到了1998年，达到了22.73%的最高点，是10%的两倍多。1996年发行国债的收入有66.2%用于旧债的还本付息，1998年这一比例达到87%，中国财政已陷入了“借新债还旧债”的局面。由此，我们可以得出，中国的内债有一定风险，其首先表现在财政债务依存度过高，且增速过快、过猛；其次，内债的风险表现为债务收入主要用于弥补财政赤字和偿还当年的到期本息。但比较小，不会构成对财政的根本影响。
