税收视角下资本结构对公司治理的影响研究(4)
2017-09-17 03:20
导读：2 和解一般由公司向人民法院提出申请。按照和解协议减免的债务，公司对相应债权人不再承担清偿责任。在和解过程中，当出现《破产法》规定的相应情
2 和解一般由公司向人民法院提出申请。按照和解协议减免的债务，公司对相应债权人不再承担清偿责任。在和解过程中，当出现《破产法》规定的相应情形时，人民法院应当裁定终止和解程序，并宣告公司破产。
3 破产清算可以由公司或公司债权人向人民法院提出申请，被人民法院宣告破产后。公司被称为破产人，公司财产被称为破产财产，人民法院受理破产申请时对公司享有的债权称为破产债权。破产财产在优先清偿破产费用和共益债务后，依照下列顺序清偿：(1)破产人所欠职工的工资和医疗、伤残补助、抚恤费用，所欠的应当划入职工个人账户的基本养老保险、基本医疗保险费用，以及法律、行政法规规定应当支付给职工的补偿金。(2)破产人欠缴的除前项规定以外的社会保险费用和破产人所欠税款。(3)普通破产债权。破产财产不足以清偿同一顺序的清偿要求的，按照比例分配。破产公司的董事、监事和高级管理人员的工资按照该企业职工的平均工资计算。《中华人民共和国破产法》规定：公司董事、监事或者高级管理人员违反忠实义务、勤勉义务，致使所在公司破产的，依法承担民事责任，且自破产程序终结之日起三年内不得担任任何公司的董事、监事、高级管理人员。从以上的分析我们可以看出，公司破产无论对公司股东、债权人还是经营者都是一件十分不利的事情。
综上所述，资本结构对公司的重要性不仅仅在于涉及资本成本、现金流量等公司重要命脉，更重要的是无论在公司正常状态下，还是在破产清算状态下，资本结构都对公司股东、债权人和经营者三者之间的关系和行为产生重要影响。而股东、债权人和经营者之间的关系问题正是公司治理关注的内容之所在。公司治理的提出正是源于现代公司中两权分离所导致的代理问题，指的是一组联结并规范公司利益相关者，如股东、债权人、董事会、经理层之间责、权、利关系的制度安排。治理结构实际上是在财产权的委托代理下。委托人对代理人进行监督和约束的一系列制度安排，它通过对公司资本剩余索取权和控制权的分配保证利益相关者的资金安全。影响公司治理结构的关键因素是债权人、股东等利益相关者向公司投入资本的多少，而投入资本的比例关系也就是公司的资本结构，由于投资比例的高低是这些利益相关者分配公司剩余的依据，因此资本结构是决定公司治理结构的关键。一个良好的公司治理结构应该为股东和债权人的利益提供有效的保护，以致他们可以获取相应的投资回报。随着公司经营状态和利益相关者分配公司剩余索取权和控制权的不同，公司治理结构处于动态的、相机的过程之中。
（转载自http://zw.nseac.coM科教作文网） 引入税收后，税收对资本结构和公司治理的影响表现为：在公司剩余既定的情况下，课税改变了利益相关者的既得利益，同时可能存在的差别税收待遇导致利益相关者税后可支配收入不同，由于利益的改变产生了新的利益诉求，从而改变了公司原有的契约关系，最终引起公司资本结构和治理结构的相应变动。其运行过程为：税收一改变利益相关者的既得利益一改变其利益诉求一影响公司原有的契约关系一改变公司资本结构一新的公司治理结构产生。不同的资本结构形成不同的治理结构，目前主要有股权治理和债权治理两种公司治理模式。其一，股权治理着眼于股东怎样才能有效地监控经营者使其以股东权利最大化为目的行事。董事会系统、年度与临时股东大会、与绩效相关的经理人员报酬计划、保护股东权利的法律、公司信息的披露要求等，构成了股权治理机制。其二，债权治理主要依托债务契约约束经营者随意支付公司现金流量的机会主义行为。因为负债支付是法定的，它迫使经营者支付可能被错误使用的公司现金流量。负债也使经营者面临更多的市场力的监控。在一个无债务或低债务的公司，经营者可以减少股东的收益而不影响自己的福利与职位。当负债水平提高时，绩效较差的经营者会使公司不能偿还到期债务，陷入财务危机，这时债权人会在治理结构中发挥作用替换经营者。所以，债务契约作为一项硬约束使债权人在公司治理中处于重要地位。债权人施加影响的有效性取决于他们受到法律保护的程度，破产法为债权人提供了对不能偿债的公司行使要求权的法律依据。
