中国证券市场流动性风险初探

中国证券市场流动性风险初探

摘要：流动性是证券市场的生命力所在，无论对于改善证券市场运行质量还是优化资源配置、促进经济增长都具有重要意义。20世纪80年代以来，几次以流动性消失为特征的金融危机使流动性受到了前所未有的重视。对于中国证券市场而言，提高市场流动性是不断发展完善的内在要求。因此，本文从分析流动性的概念和内涵入手，分析流动性的影响因素，并从微观市场结构，羊群效应，政府的政策角度等方面提出解决我国证券市场流动性问题具体方案。

关键词：微观结构，市场结构，羊群效应，交易成本

前言
金融市场微观结构理论是研究交易价格发现过程与交易运作机制的1个重要的金融学分支，也是金融学中发展最快的1个分支。作为现代金融学最前沿的领域，证券市场微观结构理论己受到越来越多的学者和业界人士的关注。其中，西方学者的研究表明，对于投资者而言，熟悉独特的交易过程和市场运作机制，对了解信息流和价格不仅非常有用，而且是非常必要的—在交易期间，如果假设流动性由上下起伏的市场内部活动确定，并能得到所谓的流动性模型，则不仅有助于投资........................