市场化条件下人民币汇率风险的防范与控制措施(4)
2015-04-24 01:01
导读：1 建立市场化的汇率运作机制的条件基本成熟。一是国家宏观决策改变了过去靠低汇率放贷款、增投资，拉动经济粗放增长的做法，货币政策开始倾向于促
1 建立市场化的汇率运作机制的条件基本成熟。一是国家宏观决策改变了过去靠低汇率放贷款、增投资，拉动经济粗放增长的做法，货币政策开始倾向于促使经济稳定协调发展，实行了以资产负债比例管理为主的信贷规模控制，金融机构支付能力大增，违规、帐外经营减少，金融环境比较宽松。二是金融宏观调控机制已具雏形。实现了同业拆借汇率放开，灵活运用准备金率、再贴现率、公开市场等操作工具对经济的调控。三是金融立法较完整。规范市场融资行为的能力大大提高。因此，实现市场化运作的条件已基本成熟。当前应从以下几个方面人手抓紧做好工作：一是以全国银行间同业拆借汇率放开作为汇率市场化运作的突破口，使该汇率逐步形成贷币市场的主导汇率，然后在此基础上逐步放开存款汇率，从而为市场均衡汇率的最终形成创造条件；二是要简化基准汇率。必须改变基准汇率种类过于庞杂的现状，建立一个以中央银行再贷款率和再贴现率为核心的、精干的基准汇率体系；三是要提高浮动汇率幅度，扩大浮动汇率的应用范围，同时给国有银行在既定的浮动幅度内自主决定浮动水准的权力，以便其能够根据外汇成本的变化，可以有比较充分的汇率选择余地；四是要以市场投资收益和证券发行条件为依据，对债券筹资实行完全的市场汇率，尤其是要按市场化要求确定债券汇率。
2 汇率市场化运作的基本思路：调放相结合。采取调放相结合的基本思路，就是渐进式改革选择的具体化。这是指汇率市场化运作应从实际出发，总体规划，分步走，走小步，选择时机，采取调整汇率和放开汇率相结合的方法。区别不同种类汇率的现有条件确定调或放。有的汇率种类，如同业拆借汇率，汇率的条件比较充分。如：各地外汇头寸不足，拆借市场准入限制较严，同业拆借业务行为规范，就可以一步到位；有些汇率种类则不宜一下子放开，只有通过国家有计划地进行调整控制其浮动幅度。并在此过渡期间，把汇率水平、结构问题逐步消化，统一行际间利差，理顺不同种类汇率之间的关系，完善健全汇率调控体系，在此基础上才能有较大范围的放开汇率。
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3 近期实行汇率市场化运作的具体操作设想。我国汇率市场化运作的目标是建立有计划指导和宏观调控，以防范和控制汇率风险为核心的市场汇率。具体来讲，是以市场供求为基础，中央银行政策汇率作引导，同业拆借为轴心的汇率体系。从当前看，初步目标应为理顺汇率结构，保持较为合理的汇率水平，分阶段缓和或撤销部分汇率限制，促进汇率弹性化，为放开汇率防范汇率风险做好前期准备性工作，始终要遵循调放相结合的基本思路，根据不同汇率之间的联系和各自具备的条件，总体规划，配套进行，分批分期予以实施。目前，货币市场汇率已基本放开，中央银行应主动频繁调整贷款汇率，积极参与货币调节，逐步使再贷款汇率成为货币市场的主导信号，对于存款汇率我国应选择继续管制方式，避免金融机构出现破坏性竞争，现实条件下，适当
放松贷款汇率的限制比较现实。完成了这一过渡性改革，就可以逐步考虑放开贷款汇率、浮动存款汇率。总之，汇率市场化运作是一项长期的复杂的
系统工程。只有通过找准突破口，不断向纵深以展，才能从剧烈摩擦的“双轨制汇率”中走出，达到防范和控制汇率市场化所带来的风险的目的。
(七)完善汇率调节机制的建设
我国目前汇率市场化运作处于积极迈进与尝试中。当务之急须结合实际规范汇率调节行为，消除调节障碍，发挥汇率政策上支持的作用，使有限的调节作用能完全有效的发挥。
1 政策改善。①制订汇率水平时，要精确计算，并充分考虑各种因素，使经济环境的运行能按照汇率调整的愿望进行。特别要注意汇率调整后，部分目标实现与部分问题因之而加重的情况。②汇率政策出台后，要加强政策调查和研究，充分掌握各方面情况。改变过去注重调查发达地区与大中型企业的做法，扩大对贫困地区与中小企业的调查面。④政策出台后，要加大宣传力度，在较短时间内使社会各方面都能了解，以加强对金融机构的社会监督作用。
2 政策完善。目前人民银行要结合汇率调节中的缺憾着重完善以下几个方面：尽快出台商业银行汇率浮动指导意见。在允许的浮动范围内，使商业银行尽可能运用这一调节手段来实现信贷政策的调整；制定商业银行内部外汇汇率的上下限，并根据情况及时予以调整；配合防范化解信贷风险，要适当提高逾期加罚息力度，强化汇率制约功能。
3 政策监督。根据《汇率管理规定》与有关法规，人民银行要制定对违反汇率政策行为的处罚细则。目前特别要制止硬性下达存款任务的做法，要从商业银行的总行、一级分行抓起。要加强人民银行基层行对汇率监管的力度，基层人民银行对辖内汇率政策执行监管不力同样要追究责任。
四、建立和完善市场化外汇汇率体系，防范和控制汇率风险
汇率调整作为银行的经常性的调节工具，日益受到重视和运用。在运用这一工具的时候，银行应该通过建立市场化外汇汇率体系来实现货币政策目标，全力推进外汇汇率市场化和汇率风险防范与控制。
(一)要积极稳妥地推进市场化外汇汇率体系的建立。要改变传统的外汇汇率体系，由过去过度集中的行政规定外汇汇率为主向中央银行调控下的外汇市场规定外汇汇率为主。具体表现在以下几个方面。①建立人民币汇率模式。在传统的计划外汇汇率体制下，外汇汇率基本上是单一的计划外汇汇率。改革的目标是，要由计划外汇汇率为主向人民币汇率为主转换，即除了对少数存贷款种类实行计划汇率外，绝大多数种类汇率放开，由市场调节，实行市场化的外汇汇率。②建立人民币汇率传导机制。在传统的计划汇率体制下，各类汇率基本上由中央银行通过行政法令颁布，借助行政手段加以实施的。改革的目标是，绝大多数外汇汇率通过经营者之间、消费者之间以及经营者与消费者(接受者)之间的竞争形成确定。任何经营者和消费者都不能独立地主观决定人民币汇率，只能以市场供求关系决定外汇汇率，并参照这一外汇汇率来不断调整自己的经营规模和经营方向。③建立人民币汇率的决策主体。在传统的计划外汇汇率体制下，外汇汇率决策权主要集中于中央银行，各专业银行没有自主权。改革的目标是，要由中央银行规定汇率为主向专业银行规定汇率为主转换，除少数存、贷款种类的汇率由中央银行规定外，绝大多数存、贷款种类的汇率应由专业银行自主决定，即由谁经营外汇就由谁规定外汇汇率。④建立人民币汇率的决定形成机制。在传统的计划外汇汇率机制下，中央银行确定存、贷款外汇汇率，实行“计划第一，
