论银行业安全网政策组合设计(2)

　　其五，最后贷款人。最后贷款人职能是中央银行的职能之一，它是用来向暂时存在流动性困难的银行提供流动性支持的一种货币政策工具。从世界各国的银行业危机看，最后贷款人政策工具有效地防止了银行业挤兑和恐慌的蔓延。虽然最后贷款人与存款保险政策都具有消除挤兑恐慌的功能，但他们在政策实施的时间顺序、应用对象以及政策的灵活性等方面存在明显区别。存款保险是一种明确的公开性制度，是一种以合约形式规定的事前机制。而最后贷款人政策是一种隐性的，可以相机抉择的事后机制。

　　2.安全网的目标

　　关于为什么要设立银行业安全网，经济学家们提出了基本一致的观点，即银行业作为一个特殊的行业，其高杠率和价值不透明性，使其容易遭受特殊风险，而且银行业的风险会造成巨大的社会成本。这个观点已经得到理论和实证分析的肯定。银行和其他企业一样，在经济社会中具有一定的社会价值功能，但银行又不同于普通一般企业。一方面，银行为整个社会提供信用资源，并且管理着整个社会的支付活动，因此，银行业部门发生的问题对其他行业部门具有较强的溢出效应（Spillover Effect）。银行信用供给和支付体系的破坏将直接导致整个社会经济的瘫痪，其成本和代价是巨大的。另一方面，由于信息不对称性，银行业具有恐慌传染性特点，容易导致系统性挤兑。因此，在理论上，银行业的特殊性证明了银行业安全网的合理性和必要性。银行业安全网的主要目标有：

　　一是隔离银行风险的溢出效应。关于银行失败对经济部门的影响，特别是关于银行损失对非银行企业产生的潜在成本，已经有大量的理论研究和实证分析。经济学家们认为，银行间的信贷是不完全替代的，一个银行的失败会减少那些依赖其信贷供给的一般企业的价值。就是说银行与企业通过借贷关系产生的一些有价值的信息、银企关系以及市场相关信息，随着银行的退出市场，不仅银行的行业价值随即消失，与之相关的企业也失去了与该银行相关的价值。该银行要想获得其他银行的信用和贷款支持，除了必须履行各种严格的信用审查过程外，还必须经过一个相对漫长的相互了解和合作的过程，其成本是相当高的。

　　此外，银行资本损失又会导致信用收缩。Calomiris和Wilson（1998）提出了一个银行资本压缩模型，分析了20世纪30年代美国银行业资本压缩的情况。他们认为，在没有政府救助的情况下，存款人会要求银行把违约风险降到最低限度。银行通过限制资产风险和保持充足的资本缓冲来满足这个要求。当资本发生损失后，银行必须补充资本或者降低资产风险。因为补充资本的成本很高，银行一般采取收缩信贷供给的办法。为此，银行安全网通过一系列的管制和救助措施，把银行信用供给与对银行资本的不利冲击的效应隔离开，既避免了银行借贷下降的社会成本，又防止了外生性和内生性不利冲击的潜在效应。

　　二是防止银行系统性挤兑。银行高杠率资产负债的特点，无论是实际的经营风险暴露，还是存款人不适当的猜测，都可能引发对银行业的恐慌。银行作为代表性监督人，其主要的收益来源于信息成本的节约。这种信息优势的代价是存款人对银行资产组合风险的缺乏。因为银行资产组合风险和清偿能力是银行的私人信息，因此，不利的宏观经济冲击，或者个别银行的风险问题，很可能被认为是银行业潜在的普遍性问题的信号。由于这种信息的不对称性，容易造成公众丧失对银行业的信心，其后果就是传染性的挤兑。银行安全网通过把银行与挤兑风险的隔离，消除了存款人提前撤资的动机，不知情的存款人因存款保险而安心，他们相信在发生危机的情况下，他们也会从政府获得偿付。从而有效地限制了银行业部门内生性衰退，提高了银行体系的效率。

　　三是保护存款人利益。

　　3.安全网的设计理念

　　关于安全网设计问题，马戏团管理者设立保护网是最好的隐喻。马戏团管理者设立保护网有两个主要目的：直接的目的是保护杂技演员和观众，其间接的目的是能够让观众以一种积极主动的方式欣赏节目。安全网的主要功能就在于它能够鼓励演员审慎风险操作。一个国家的银行业安全网与马戏团安全网十分相似，至少具有四个共同点：第一，与杂技演员一样，银行机构从事的也是一种风险性的业务交易，任何一个致命的错误能很快使其失败或者结束其存在。银行业安全网不仅要保护特殊的存款人，而且要激励个体银行机构承担与经济效益业务相关的风险。第二，正像马戏团管理者所做的那样，管制者必须防止过度风险操作，必须权衡安全网所产生的收益及其成本。