商业保险资金进入证券市场的政策与策略(1)(6)
2017-08-05 01:16
导读：四、“保险资金入市”有利于证券投资基金市场价值的发现。 现在，不少证券投资基金的市场价格都低于其净资产价。虽然市场存在短期下行的预期，但
四、“保险资金入市”有利于证券投资基金市场价值的发现。
现在，不少证券投资基金的市场价格都低于其净资产价。虽然市场存在短期下行的预期，但长期来看，中国股票市场必将会随着经济的增长展现出一个上升格局。证券投资基金将从中获得不菲的收益，应该会高于同期的银行存款利率水平（例如今年第三季度，证券投资基金平均净值增长2.17％，而深市综指增长－2.43％， 3 个月定期存款利率为1.98％）。但目前股市的大多数参与者都抱着一定的投机心理，希望短期内获得远高于存款利率的收益，自然不热衷于投资讲求稳定的证券投资基金。而保险公司就不同，它们要求长期稳定增长，收益率高过成本率就可以通过规模经营获取巨额利润，所以证券投资基金确实符合保险资金的“胃口”。同时，保险公司最拿手的就是对各种收益率的“精算”，通过保险公司精确的计算和其资金的参与，证券投资基金的长期投资价值一定能够在市场价格上体现出来。
国外保险资金进入证券市场的基本经验
附图{图}
图2 1975～1992年6国承保盈亏率（盈率／保费）
保险公司作为非银行的金融企业，其利润创造从何而来？保险公司的业务分为两大块：一是承保，其利润为基本持平或亏损，主要作用是吸纳资金；二是投资，以创造利润。从西方保险业六大国的承保盈亏率和投资收益率状况，我们不难发现各国保险业的上述经营之道和生存发展之路（见图2、图3）。
由此可见，没有资金运作，保险公司将难以为继，而开辟多种投资渠道是保险公司经营的内在客观要求。
附图{图}
图3 1975～1992年6国投资收益率（投资收益／保费）
一、保险基金的规模
在国际资本市场上，保险基金连同养老基金和投资基金成为传统的三大基金类机构投资者。保险基金，来源于保险业经营中的沉淀资金。由于保险商品尤其是寿险商品的特点，保费收入和保险金的支出有时间差和数量差，在很长一段时间内，现金流入要大于现 金流出。从动态的角度看，就有一笔资金长期沉淀在保险公司手中，从而形成了保险基金。
内容来自www.nseac.com 从5个主要发达国家保险基金的资产规模（见表1）可以看出，保险公司形成的保险基金在三大基金类机构投资者资产规模总额中占43％，位居三大基金之首。由于保险基金与其他基金在资产来源、目的、性质上具有不同特点，资金运用原则和具体的投资组合也就会有差异。养老基金要求保障退休职工的收入和生活水平免受通货膨胀之累，对资金运用的安全性和收益性要求特别高。
表1 1992年三大基金规模对比 单位：亿美元
类 别 加拿大 德国 日本 英国 美国 总计 所占比重
养老基金 1917 626 1919 6705 33343 44510 38%
人寿保险 1318 3414 12148 5747 16245 38872 33%
公司
非人寿保 1879 2185 956 6287 11307 10%
险公司
投资基金 529 1716 3469 912 15954 22580 19% 共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):未知
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