资产重组、资本市场与投资银行(2)

2017-08-22 06:08

导读：那么，资产重组和资本运营是什么关系呢?从企业角度看，资产重组是通过资本运营来实现的。一定程度上讲，资产重组和资本运营是一个问题的两个方面

　　那么，资产重组和资本运营是什么关系呢?从企业角度看，资产重组是通过资本运营来实现的。一定程度上讲，资产重组和资本运营是一个问题的两个方面。资产重组强调的是资源流动的“实物”方面，而资本运营则侧重于资源流动的“价值”方面。因为资产是资本的主要存在形式，而资本则是资产的货币表现。资本运营就是企业围绕提高资本效益而对资本开展的经营活动，企业资本运营的内涵大致有三个方面：一是资本的内部积累和挖潜；二是资本的横向集中；三是资本的社会化控制。企业资本经营的主要模式可以概括为三句话：(1)资产的资本化；(2)资本的证券化；(3)证券的流动化。资本经营之所以大行其道，是因为它突破了传统体制下企业单纯的生产经营的观念，把经营思路拓展到广阔的资本领域。因此，有人藉此认为，我国企业的经营理念经历了三次大的跃迁：一是由改革前的单纯的产品加工者向改革后的商品生产者的转变；二是由单纯的生产者向既重生产又重销售的生产经营者的转变；三是由生产经营者向资本经营者或两者结合的转变。不管这种说法是否恰当，但资本经营确实给企业带来了经营理念上的重大突破，可以使企业实现由实物形态为中心的经营管理向以价值形态为中心的经营管理转变，使企业将资产观念从“规模”转向效率，通过生产经营和资本运营“两手抓”最大限度地实现资本增值，全面提高企业效益，这在当前无疑具有重要的现实意义。

　　　二、资产重组的推进和资本市场的培育有赖于投资银行的发展

　　投资银行是与商业银行相对称的金融中介机构，是资本市场的主体和灵魂，是企业直接融资的服务机构。作为一个产业，投资银行在国外已有上百年的发展历史，对世界经济发展、产业结构调整、企业购并重组、安排直接融资、优化资源配置发挥了巨大的推动作用。在我国，投资银行还是一个相对陌生的概念，目前尚没有出现真正意义上的投资银行。伴随着股份制改革和证券市场发展而成长起来的证券公司、信托投资公司等一些金融机构，现实地发挥着部分投资银行的原始功能，充当了早期投资银行的角色。目前在企业改革力度加大、进行资产重组，而商业银行又无能为力的情况下，培育资本市场、发展投资银行显得特别重要。（科教作文网http://zw.NSEaC.com编辑发布）
　　投资银行在企业资产重组、资本运营及培育资本市场方面担当着重要角色，发挥着不可替代的功能：(1)帮助企业进行股份制改造，发行股票并上市，进行股权融资。(2)策划企业兼并收购，为企业规模扩张、多元化经营，实现购并目标服务。(3)设计债券发行方案，为企业债券融资服务。(4)提供融资安排，解决企业购并、资产重组过程中的资金需求。(5)充当企业财务顾问，为企业生产经营、资本运营、长远发展提供全面的咨询服务。(6)直接投资，与企业结成命运共同体、一起发展。(7)创新金融工具，如运用可转换债券、资产证券化等为企业开辟新的融资渠道，增加市场品种，活跃资本市场。显然，投资银行的发展可以直接或间接地起到“一石三鸟”的作用；加快资产重组，推动资本运营，促进资本市场发展。
　　投资银行在开展以上服务的同时，自身业务领域也得到了空前拓展了我国的投资银行目前仍局限于券商的角色其业务停留在初级的原始层次上：主要是二级市场的经纪和自营业务，以及一级市场的承销业务。从二级市场来说，股市的周期性和行情的波动性，以及市场规范化使投机性成分减少，投资银行在二级市场上获取暴利的机会消失，风险进一步放大。从一级市场来看，由于股票发行采取计划性指标管理，而全国又有上百家券商在激烈争夺，使发行市场成为典型的买方市场，粥少僧多导致恶性竞争，能争到承销资格就不错了，获取利润的空间日趋缩小，潜在的风险却越来越大。显然，无论是一级市场还是二级市场业务，投资银行业务都面临着严峻的考验，急需寻找新的出路。天无绝人之路，世纪之交的资产重组和资本运营浪潮为夹缝中生存的投资银行带来了千载难逢的机遇，为拓展业务空间提供了可能。