发展我国股指期货的策略研究(2)
2017-08-25 04:12
导读：2 对监管部分的建议 (1)健全市场监管体系，进一步完善期货市场相关法规。 股指期货是一把双刃剑，投资者既可以利用其套期保值的功能规避股票现货市
2 对监管部分的建议
(1)健全市场监管体系，进一步完善期货市场相关法规。
股指期货是一把双刃剑，投资者既可以利用其套期保值的功能规避股票现货市场的系统性风险，也可以利用其杠杆效应进行过度投机。因此需要监管机构建立严格的监管制度，预防和打击股指期货市场发展初期的过度投机，稳定整个市场。在法规体系上，目前我国期货市场主要依靠《期货交易治理条例》、《期货交易所治理办法》、《期货公司治理办法》和《期货从业职员资格治理办法》等，规范着市场的制度体系。针对股指期货仿真交易的推出，治理部分先后出台了《期货公司金融期货结算业务实行办法》、《期货公司风险监管指标治理试行办法》等法律法规，中国金融期货交易所也颁布了《中国金融期货交易所交易规则》、《中国金融期货交易所结算细则》、《中国金融期货交易所会员治理办法》等交易所规则。但应该看到我国的相关法律法规还不够完善。从长期来看，应按照国际惯例，制定股指期货的监管、交易、结算、风险控制等的具体法律规定，从而形成在同一期货法规下证监会依法监管与交易所自律治理的股指期货监管体系。
(2)加强投资者教育工作，从制度安排上防范市场风险。
金融期货投资者教育工作的成效如何，事关金融期货的平稳推出、功能发挥和长远发展，是各项预备工作的重中之重。金融期货在国际上固然发展比较成熟，但在我国还是新生事物，广大投资者还比较陌生。金融期货专业性强、风险程度较高，其投资理念、风险控制与现货市场有着本质的区别，在交易标的、风险特征和运行规律方面，与商品期货也有很大不同。要通过投资者教育，帮助投资者增强对金融期货的风险意识，进步投资决策的水平，树立科学的投资观念，使投资者理性参与市场。对于金融期货要坚持正确的导向，既要看到投资机遇，更要看到市场风险。要帮助和促进投资者鉴戒成熟市场经验，建立健全风险内控机制，进步市场操纵水平，充分熟悉金融期货的特点，客观评估其风险承受能力。以做出科学理性的投资决策。 (3)建立突发风险的治理机制。
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不可抗力造成的风险、国际游资的冲击以及由于
政治、经济和社会等因素产生的风险变动，影响投资者对价格的公道预期，特别是突发的或偶然事件的发生，会带来很大的风险。假如政策不公道、政策变动过频或者政策发布缺乏透明度等，都可能在不可同程度上对期货市场的相关主体直接或间接地产生影响，造成不可预期的损失，进而引发风险。政府的适度干预主要包括政策指导、修改法规、人市交易和出资救市等，严控操纵市场行为，预防突发的市场风险。应当建立风险治理基金，适时平抑市场突发风险。
3 对投资者的建议
(1)仿真交易有别于真实交易，股指期货真正推出时需谨慎投资。
固然仿真交易在一定程度上拉近了投资者与新生衍生品种之间的间隔，但事实上目前的仿真交易与未来股指期货的真实交易相比有较大差异。交易所推出仿真交易主要目的在于测试系统、教育投资者，但回根结底，仿真交易不是真实交易。投资者必须熟悉到两者之间的区别，在股指期货交易正式推出时才能把握主动。
仿真交易与现货市场是割裂的。在真实的股指期货市场上，大量套利者的存在保证了股指期货市场与现货市场的紧密联系，使期货价格无法大幅偏离现货价格。期货市场受到现货市场的影响，同时它又通过套利者在现货市场上的反向操纵影响现货市场。但在仿真交易中，由于期货与现货市场的割裂，只存在投机类型的投资者，因此期货市场只能被动地接受现货市场的影响，套利机制的缺乏使期货价格偏离公道价格。但在真实交易中，必定存在套利行为，将期货价格控制在公道的范围内，期货价格大幅度偏离现货价格的现象很难出现。
（科教论文网 lw.NsEac.com编辑整理） 仿真交易使用虚拟资金进行交易同样会对投资者的心态产生与真实市场的偏差，在真实市场中，投资者可能由于实际损益导致心态的变化，进而影响其投资决策，而在仿真交易中投资者可以尽情地进行投机交易。正由于如此，虚拟交易中的策略可能并不能完全适用于真实市场。在沪深300指数期货正式推出后，投资者仍需进一步研究真实市场的表现，切忌生搬硬套在仿真交易中的成功经验。
