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企业集团整体上市对商业银行的影响与对策

2017-09-13 01:09 摘要:企业集团整体上市是中国资本市场未来发展的重要引擎，其顺利推进及随之而来的一系列改革措施和市场创新，必将对我国商业银行经营管理带来巨大的挑战。为此，商业银行要把握市场机遇，制定行之有效的应对措施。
　　关键词:整体上市;商业银行;资本市场
　　
　　近年来，中国股市一个引人注目的现象是曾经归于沉寂的“整体上市”话题重又风生水起。2007年2月5日，东方电气集团麾下子公司东方电机发布了计划“收购母公司资产 向母公司定向增发A股”的公告。与此同时，另一子公司S东锅也发布了计划“送股 换股要约收购”的股改方案。紧随其后，五矿发展、电广传媒、川化股份、香江控股等纷纷强势启动，短期内股价飙升远高于大盘涨幅。它们的惊人表现不仅掀开了央企新一轮重组整合的盛大序幕，也激起了投资者对未来整体上市题材的无限遐想。这意味着，在国家政策的大力扶持下，以资产注入、整体上市为主题的资本扩张方式越来越受到社会各界的极大关注，深刻地改变着整个市场的生态环境和运行方式，成为助推今后更长一段时间内中国经济金融持续增长的重要引擎。
　　
　　一、整体上市兴起的现实背景
　　
　　2004年以前，国有企业改制上市一般采取“分拆上市”的方式，即大型国有企业集团将所辖某项优质资产进行股份改造并推向一级市场交易，集团公司成为这家成立的上市公司的第一大股东，而将辅业资产、非盈利性业务、富余人员和其他包袱作为存续企业留在母公司。与之相对应，所谓的“整体上市”就是指一家企业集团将其自身全部资产和业务整体改制为股份公司进行上市的做法。随着股权分置改革的基本完成，我国资本市场正进入一个崭新的时期。无论是从决策上看还是从实践上看，上市公司大股东通过资产注入方式，实现集团资产整体上市，都是各方利益趋同的共同选择。 （科教作文网http://zw.ΝsΕAc.Com编辑整理）
　　1.整体上市是中央政府调控宏观经济和深化国企改革的客观需要
　　大型国有企业历来是中国经济的晴雨表，国企经营业绩的变化必然反映在宏观经济数据上面。在动荡的国内外经济形势下，国有资本面临着迎难攻坚的重任，国企改革逐步由重制度改革转向重效益提升。除IPO之外，资产注入、整体上市方式促进国企资产证券化、资本化更为直接，对宏观经济发展颇具正面积极作用。在中央企业调整重组最终形成百家左右主业突出、机制灵活、具有较强国际竞争力的大型企业集团的政策背景下，央企的整体上市将成为资本市场的一道靓丽景观，包括资产置换、定向增发等资本运作在内的一系列组合动作，将蕴涵培育民族资本、壮大民族产业的特殊意义。同时，证券市场也是虚拟资本实现价值发现、股权增值的场所，依托公众募资上市有利于增厚标的公司的每股盈利，真正分享估值溢价和业绩增长所带来的财富效应。
　　2.整体上市是上市公司增强竞争能力和优化治理结构的内在要求
　　由于历史积淀原因，上市公司通常局限于产业链中的某一环节，而企业集团与上市公司在上下游联系上密不可分，母公司大股东将场外优质资产随同注入到上市公司，能够进一步贯通业务关联和分工协同，增强行业内的规模优势和市场力量。另一方面，“部分上市”作为我国独有的过渡现象，客观上造成了股市价格悬空和定价机制扭曲，非流通股东和流通股东的“利益分置”格局无法强化内部管理和资产增值的“倒逼”功能，使得同业竞争、关联交易、资金挪用等违规行为屡禁不止。步入全流通时代，企业集团利用上市公司循环造血的动机基础不复存在，透明的交易流转机制和严格的外部监督手段不仅迫使其割断过往的利润输送渠道，而且要求其尽最大可能地缩减管理层级，分离不必要的社会化职能，减少利润漏出和潜在风险。

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　　3.整体上市是社会公众转移投资诉求和捕捉掘金机会的有效载体
　　国际经验表明，权重大盘蓝筹是整个股市的根基，成熟的市场均以众多高流动性、高成长性的大盘蓝筹公司作为“稳定器”。目前，股票市场中绩优成长蓝筹相对偏少、资产规模相对偏小，局部大盘蓝筹供求失衡，引致热门品种估值偏高。大股东资产注入、集团整体上市等题材兴起，无疑将加大中长线投资品种供应，符合当前投资偏好“多样”和“追新”的特征，满足日益壮大的机构投资力量的建仓需求。另据统计，2005年中国A股市场上市公司的利润总额仅占同期全国企业利润总额的11.6%；中央企业“窗口公司”的资产总额仅占同期中央企业资产总额的26.2%，这与美国市场的情况形成鲜明对比。实体经济中庞大的“可注入资产”和良好的盈利能力，整体上市概念推出前后关联公司股价的剧烈波动，都为广大投资者在把握现今和开发预期中捕捉掘金机会提供了理想载体。