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对我国企业债券市场若干基本范畴的理论分析(3)

2017-09-27 01:53 　　（二）我国“企业债券市场”范畴外延的　　我国的企业债券市场实际上是一个市场体系。　　因此，笔者认为，我国的企业债券市场的趋势必然是建立一个多层次的债券市场体系，而且随着我国企业债券市场的不断发展，我国企业债券市场的外延将不断扩大。具体地说，我国企业债券市场主要有以下几个基本部分。　　1.按发行的币种划分：我国企业债券市场可以划分为以人民币计值的企业债券市场和以外币计价的企业债券市场。虽然我国目前还没有对外币企业债券进行试点，但随着我国的不断发展，我国发行以外币计价的企业债券是必然的趋势。　　2.按债券发行和交易角度来划分：我国企业债券市场可以划分为企业债券一级市场和企业债券二级市场。企业债券一级市场又称企业债券发行市场，是企业债券发行过程中形成的市场关系的总和，也是企业债券市场的“源”。企业债券二级市场又称企业债券交易市场，是确保企业债券在续存期限内保持流动性的基本方式，这是企业债券市场的“流”。　　没有一级市场，二级市场将成为无源之水；没有二级市场，我国企业债券一级市场的规模必然要受到很大制约。　　3.按债券交易的场所划分：我国企业债券市场可以划分为场内企业债券市场和场外企业债券市场、第三企业债券市场、第四企业债券市场和企业债券店头市场。企业债券在交易所内进行交易形成的企业债券市场就是企业债券的场内市场，是“场外企业债券市场”的对称。场外企业债券市场是指企业债券在交易所以外交易而形成的企业债券市场。已经在交易所挂牌的企业债券由非交易所会员的证券经纪人进行交易而形成的企业债券市场，是企业债券第三市场。机构投资者和大型企业绕过证券经纪商而直接进行大宗企业债券交易而形成的企业债券市场是第四企业债券市场。店头市场又称“柜台买卖市场”，“它并非一个确实存在的有形市场”，⑦是场外企业债券市场的一个部分，是经纪人直接联系买卖双方而形成的企业债券市场，目前已经成为企业债券市场的一个重要组成部分。　　此外，按市场的辐射功能划分，我国企业债券市场可以划分为全国性企业债券市场和地区性企业债券市场；按企业债券的发行方式划分，我国企业债券市场可以划分为有形企业债券市场和无形企业债券市场。当然，由于标准和角度不一样，对企业债券市场的具体划分很多，这里就不一一列举。　　注：　　①崔生金主编：《财经管理辞典》，出版社1991年版，第1232页。　　②《企业债券管理条例》第2章第5条，国务院1993年8月2日发布。　　③刘鸿儒等：《探索中国资本市场发展之路》，中国出版社2003年版，第190页。　　④《企业债券管理条例》第3章第21条，国务院1993年8月2日发布。　　⑤《中华人民共和国证券法》（修订版），第2章第21条，全国人大常务委员会2004年8月28日通过。　　⑥《中华人民共和国证券法》（修订版），第2章第22条，全国人大常务委员会2004年8月28日通过。　　⑦严杰主编：《证券辞典》，复旦大学出版社1993年版，第117页。