我国中小企业融资困境研究(下)(4)
2017-09-27 05:14
导读：第三次转制:内部治理结构的完善，着眼资本市场竞争 维达公司的第三次转制始于1999年。第三次转制的重点是着眼资本市场竞争，完善内部治理结构。虽然
第三次转制:内部治理结构的完善，着眼资本市场竞争
维达公司的第三次转制始于1999年。第三次转制的重点是着眼资本市场竞争，完善内部治理结构。虽然迄今为止完善内部治理结构的过程本身没有涉及重大的融资安排，但它深受前两次转制中融资安排的影响，并且是正在酝酿的参与资本市场竞争的前奏。第三次转制给公司内部治理结构带来的变化是:
(1) 董事会建设规范化
(2) 董事长和总经理两职完全分开
(3) 健全了经理考评制度
维达公司内部治理结构经过一番改造，使公司控制权发生了裂变，分解为决策控制权和管理权。决策控制权归董事会拥有，非董事总经理拥有高度的管理权;决策控制权在董事会内部的配置是:内部董事行使主要决策控制权，外部董事参与决策控制。尽管维达公司目前的治理结构仍然面临着挑战，如剩余索取权、决策控制权和管理权的配置需要进一步优化;外部董事的比例还不高，其在决策控制中的作用也有待增强。但与转制前相比，却是大大前进了一步，为参与资本市场竞争奠定了坚实的基础。
对维达公司转制的实践进行总结，可以得到以下两点认识：
一方面，在企业改制中，上级政府必须对当地政府追求的经济和超经济目标加以引导，并且营造有利于资本流动的政策环境。对于存量资本产权比较复杂的中小企业，可以先进行增量资本融资，待时机成熟，再对存量资本进行产权界定和产权交易。
另一方面，从制度变迁的成本和收益来看，中小企业在转制过程中为增量资本融资支付的成本往往小于为存量资本融资而支付的成本，因为中小企业存量资本的来源十分复杂，对存量资本的产权界定不论以什么比例在各个主体之间分割，都无法达到公平，致使产权界定成本和产权交易(让渡)成本相当高;此外，增量资本融资不但使企业资本数量增加，而且很可能会提高资本的素质，因此，企业从增量资本融资中获得的收益要高于从存量资本融资中得到的收益，这也就是维达公司转制时优先进行增量资本融资安排的原因之所在。 六、结论 我国中小企业面临的首要问题也是资金的严重不足。最近以来国家已采取措施，如要求各商业银行成立“中小企业信贷部”，并提高了中小企业借贷的上浮利率的幅度，以鼓励银行开展中小企业信贷工作。然而，目前效果还不理想。其原因在于我国中小企业的融资体系和资金扶持政策尚处于起步阶段，融资渠道和政策体系还缺乏完整性和系统性；中小企业的要融资渠道尚未明确；政府扶持政策的作用对象也缺乏针对性或重点。为建立有中国特色的中小企业正常的资金融通体系和渠道，完善我国政府的资金扶持政策体系，借鉴国外的先进经验，特提出如下建议： （1）中小企业应积极改善自身的融资环境
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①规范企业财务制度，满足银行的贷款条件
中小企业只有不断加强内部管理，提高自身经营管理和财务管理水平，加强金融知识的学习，才能充分利用现有金融工具，更好的使用现有资金，提高资金的使用效率，提供出合理、全面、准确的企业财务报告和财务分析，合理评估项目；
②规范自身经营行为，提高信用程度与经营素质
提高中小企业自我生存发展的能力，加大中小企业体制改革力度，要杜绝经营上的短期行为，加强与银行的联系与合作，建立新型银企关系，使银行的信贷支持和金融服务在促进中小企业发展方面发挥更加积极的作用。
③拓宽融资渠道，开辟适应中小企业自身发展特点的融资方式 （2）我国应该大力发展天使投资
天使融资（Angel Financing）是在国外兴起的一种新兴的民间融资方式。很多还处于创始期的个人用完了他们自己的资金，只能依靠从家人和朋友那获得资金维持下去，但还没达到获得银行贷款的风险投资的标准。他们只能依靠从私人投资者——天使投资者那筹集资金，以让公司继续经营下去1 。
天使融资的对于中小企业的主要优势有：
①天使投资数量多，单笔资金不大，但总体规模大，正好与中小企业数量多、单个企业资金数量要求不大的特点相适应；
