活动性(3)
2017-10-07 02:29
导读：历史上也有在经济低迷投资房地产而获得巨额收益的，不过都不是房地产的专业职员，而是从事皮货、零售的人。其成功的原因之一，就是这些企业的活动
历史上也有在经济低迷投资房地产而获得巨额收益的，不过都不是房地产的专业职员，而是从事皮货、零售的人。其成功的原因之一，就是这些企业的活动性相对较好。可见，采取反周期行动的企业需要具有很强的活动性，即便是时机不恰当，也不至于危及企业的生命。
四、企业活动性的谨慎估计
仅仅从会计账面数字看，企业往往高估自己的活动性状况。一般而言，企业的负债都是刚性的，并且普遍存在被低估的现象，而资产则是有弹性的，普遍存在被高估的现象，因此，企业的资产负债率是被低估的，活动比率和速动比率则是被高估的。
尽管企业对其客户的信用评价有一定的事实根据，企业对应收账款的收回普遍是乐观的。授予客户信用并发生应收账款时，企业通常认定是不会发生坏账的。但是，由于受到销售职员的业绩激励以及信息不完整等因素影响，发生坏账几乎是不可避免，只是坏账估计的比例高低不同而已。
存货的增加显然表明企业对未来的市场状况存在乐观估计，即便存货治理很好的企业，也难免由于乐观而增加存货。由于原材料价格的波动，在经济繁荣时企业增加原材料存货的可能性更大。
以宝钢的存货为例，自2005年以来，宝钢的存货一直是增加的，从2005年底的259亿元增加到2008年中期的483亿元。尽管宝钢的销售收进一直呈增长趋势，存货的增加也显然表明宝钢对未来市场情况的乐观估计。到2008年第3季度末，宝钢的存货增加到620亿元，对不锈钢产品和原材料计提减值预备9.9亿元。
从现金流量表看，宝钢2007年末的现金余额为151亿元，现金净流进195亿元，均匀每个月的现金净流进16亿元，应当不存在活动性题目。然而，需要留意的是，宝钢均匀每个月经营活动需要支付的现金167亿元，年末的现金余额还不足以满足一个月的现金需要。从资产负债表看，宝钢的活动比率1.22，速动比率O.55，这个数字告诉我们，假如外部的活动性一旦出现困难，宝钢的活动负债将面临清偿题目。可见，宝钢的活动性状况并不是很好。由于宝钢的资产负债率只有50％，留有较大的债务空间，从这意义上讲，宝钢的活动性不至于出现灾难性的危机。
（转载自http://zw.ＮＳＥaＣ.com科教作文网）
中石化的情况则不同。2007年末，中石化的现金余额为83亿元，现金净流量1016亿元，均匀每个月的现金净流进85亿元，似乎不存在活动性题目。然而，目前“中石化团体的现金流非常紧张”。为什么会出现在这种情况?以这些数据判定中石化的活动性没有题目是基于中石化持续经营的正常状态的，一旦外部条件发生变化，中石化的活动状况也随之变化。中石化2007年末活动负债的总额为2617亿元，活动比率为0.69，速动比率为0.25，尽管指标很差，但是正常经营条件下就可以定期偿还巨额的活动负债。可是，从静态角度看，活动资产并不足以偿还活动负债，可快速变现的速动资产只是活动负债的1／4，中石化偿还活动负债只能依靠不断的现金流进和短期融资，外部条件发生变化，失往了融资来源，中石化肯定会产生支付困难。2008年第3季度的数字证实，中石化的活动状况恶化了，活动负债增加到3372亿元，增长29％，2008年前3-个季度现金净流进为34亿元，偿还活动负债显然出现了困难。假如没有政府补助454亿元，中石化的活动状况更加糟糕。当然，中石化的现金状况与政府对成品油价的控制和2008年上半年原油价格上涨有关。
由上面两例，我们大致可以对一家公司的活动性作出谨慎估计，并推断是否可能会发生清偿困难。一般情况下，企业的活动比率和速动比率应当高于教科书的经验数据，资产负债率保持在60％以下。在持续的正常经营情况下，很难从活动比率和速动比率得出活动性状况的信息。但是，假定出现外部环境的意外，如市场恶化、紧缩政策、竞争加剧等，活动比率和速动比率可以告诉我们企业将面临活动性风险，并且资产负债率也会快速上升。
企业控制负债规模，保持恰当的活动比率和资产负债率，意味着企业利用的资源将受到约束，发展速度将受到影响。由于活动性涉及到企业的生存，速度慢一点、步子稳一点，有利于企业的长期健康的发展，在外部条件不利的情况下，尤其如此。
