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基于可持续增长的企业财务战略探析

2017-10-15 01:25 摘 要：企业的实际增长率大于可持续增长率时，企业应采用扩张型财务战略；当企业的实际增长率与可持续增长率相等时，企业应采用稳健型财务战略；当企业的实际增长率小于可持续增长率时，企业应采用防御收缩型财力战略。通过对汽车巨无霸之一的韩国大宇团体产生、发展、破产过程的分析，可以看出对治理企业的可持续增长，选择适合本企业发展状况的财务战略是一个关系到企业生死存亡的题目。对基于可持续增长的企业财务战略的研究具有十分重要的现实意义。
　　关键词：可持续增长；企业财务；战略
　　
　　1 企业财务战略的涵义
　　
　　企业财务战略关注的焦点是企业资金活动，特别是关注在环境复杂多变的条件下如何从整体上和长期上实现企业资金均衡有效的活动。关于财务战略的涵义有不同的观点，例如：刘志远教授(1997)的论述。他以为财务战略是为谋求企业资金均衡有效的活动和实现企业战略，为增强企业财务竞争上风，在分析企业内、外部因素对资金活动影响的基础上，对企业资金活动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。陆正飞教授(1999)则从财务战略与企业战略的关系为出发点，展开对企业财务战略的研究。他以为：作为现代企业职能治理的一个特殊构成部分，财务治理在企业治理体系中占据重要地位，企业财务活动并非总是企业的局部活动，而是有着很多对企业整体发展具有重要战略意义的内容，因此，财务战略具有相对独立的存在意义。他在此基础上分析指出，财务战略治理的逻辑出发点是企业目标和财务目标的确立，财务战略治理的重心是环境分析，财务战略治理的环节包括财务战略方案的形成、实施和评价 ；罗福凯教授(2000)以为战略财务治理是企业运用经济治理战略原理，对复杂而重大的决定全局命运的财务活动和财务关系进行治理的方式和方法，以后高级财务治理的主要内容应是战略性治理。我们倾向于刘志远教授的观点：企业财务战略是为谋求企业资金均衡有效的活动和实现企业战略目标，增强企业财务竞争上风，财务决策者在分析企业内外环境因素对理财活动影响的基础上，对企业资金活动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。

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　　对这一涵义，我们作下述扼要的说明：第一，企业财务战略关注的焦点是企业资金活动。这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性。第二，企业财务战略的目标是谋求企业资金的均衡和有效的活动及实现企业总体战略。第三，夸大了企业环境因素的影响。在财务战略中，对环境因素的分析，着重考察的是它们对资金活动有何影响。第四，夸大了财务战略也应具备的战略特征：全局性、长期性和创造性等。第五，企业财务战略的涵义，既包括财务战略的制定，也包括财务战略的实施。
　　
　　2 企业财务战略的类型
　　
　　（1）扩张型财务战略。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略，为实施这种财务战略，企业往往需要在将大部分乃至全部利润保存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。
　　（2）稳健型财务战略。它是以实现企业财务业绩的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的一种财务战略。实施稳健型财务战略的业，一般将尽可能优化现有资源的配置和进步现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张基本资金来源。
　　（3）防御收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御性财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流进作为首要任务。通过财务削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约本钱支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务以增强企业主导业务的市场竞争力。“低负债、低收益、高分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。