国外金融体系资本配置功能理论综述(6)
2017-11-04 01:04
导读：实证分析的对象主要集中于发展中国家。Greenwood andJovanovic(1990)，King and Levine(1993)，Bencivenga，Smithand Starr(1995)，Almeida and Wolfenzon(2004)等的研究结论是相似的
实证分析的对象主要集中于发展中国家。Greenwood andJovanovic(1990)，King and Levine(1993)，Bencivenga，Smithand Starr(1995)，Almeida and Wolfenzon(2004)等的研究结论是相似的，即金融自由化增长的主要功能在于改善资本跨部门和跨厂商的配置，而不是动员储蓄。Jaramillo，Schiantarelliand Weiss(1992)研究表明，厄瓜多尔的自由化使信贷资源更多地流向高效率厂商；Siregar(1992)也发现，自由化缓解了印尼的中小企业的金融约束。此外，Harris et a1．(1994)对印尼、Gelosand Wemer(1999)对墨西哥、Gallego and Loayza(2000)对智利的实证分析都支持了金融自由化政策改善配置之结论。
第四个层面，与第三种努力一样，也运用比较静态方法证明自由化政策的资本配置效率，但它以边际产出水平的变化定义资本配置效率。Jaramillo，Schiantarelli and Weiss(1992)运用C-D生产函数进行的实证分析表明，自由化确实能提高厂商的资本配置效率；Siregar(1992)发现这种现象也存在于印尼。Cho(1988)以资本使用成本(user cost)度量资本预期边际收益，用资本预期收益方差的变化来证明资本效率的存在性：方差变小，则边际收益趋于均等化，资本配置效率得到改善；研究发现，资本账户自由化改善了韩国的资本配置状况。Cho的方法以生产函数为理论依据，受生产函数形式的影响；实践中，难以精确度量厂商、行业和国家的资本预期边际收益率。耶鲁大学Wur-gler (2000)教授研究了一个新方法：以资本形成对于赢利能力的敏感性(即弹性)来衡量资本配置效率。在国家层面上，用GDP来表示增加值，工业部门的资本形成则用固定资本形成额表示，在不考虑折旧的情况下，工业部门资本配置效率表达式：
上式中，I、V分别为年均固定资产额和增加值，i和t分别为行业和时间，α、ε分别表示常数项和扰动项，而η表明了资本增长率对于产出(增加值)增长率的敏感性，它就是度量资本配置效率的系数。如果η
