薪酬规划中业绩衡量标准的评价(2)
2017-11-13 01:59
导读：三、以经济附加值为基础的业绩衡量标准 经济附加值（EVA）作为一个业绩评价的新理念，是税后净收益与资本本钱的差额，是一种经济利润。首先，通过
三、以经济附加值为基础的业绩衡量标准 经济附加值（EVA）作为一个业绩评价的新理念，是税后净收益与资本本钱的差额，是一种经济利润。首先，通过EVA衡量系统，对会计准则进行一些调整，以使税后净收益建立在经济利润的基础上。其次，EVA包括对所有资金（股本和债务）的机会本钱的明确扣除，资本本钱概念使股东和治理者把错误的扩张和吞并视为不经济。EVA是由股东所定义的盈利水平，假如EVA为10%，即表示税后净收益超过资本本钱的10%.这一业绩评价体系从盈利性和经营效率两方面指导企业不仅要增加利润，还要进步资本使用效率。所以，EVA是经济利润，而非传统的会计利润。 它的明显上风体现在： ①进步了融资效率，维护了股东权益。 ②成熟的往往能产生明显的现金流量，但多趋向于持有或以过度投资或业务多元化的方式浪费掉。运用EVA可以在一定程度上减少企业固有的对任何业务、项目和收购进行投资的冲动，尽管它们可能会有盈利，但不足以偿付其资本本钱。 ③进行适当调整的EVA与超出投进资本股东价值的溢出有着强统计相关性，后者正是股东价值治理的目标。 ④EVA的适用范围广，上市公司、非上市公司以及政府机构等都可以采用，股东价值最大化的财务治理目标仅定位于上市公司，而我国大量存在的是非上市公司，即使是上市公司，股票价值也要受多种因素的，并不总能正确反映企业的业绩和股东财富。 ⑤建立在EVA基础上的激励制度使所有者和经营者的利益取向趋于一致，对经营者的奖励是其为所有者创造的增量价值的一部分，使其像所有者一样思考和行动，能在很大程度上减少因委托-代理关系而产生的道德风险和逆向选择，终极降低全的治理本钱，对组织行为也将产生积极影响。 EVA也存在局限性： ①仍然基于会计估计值财务导向，程序比较复杂，无法适应迅速变化的内外部环境，结果对资本本钱高度敏感，而资本本钱的确定又依靠于数据的过往导向。 ②对会计处理的调整限制了其对企业外部信息使用者的效用，到底应调整到怎样的程度，存在很大的空间。 ③EVA采用了尽对数值，不能消除规模差异，即不同规模的企业，EVA不可比。
四、其他业绩衡量标准 1.以净现金流量作为业绩衡量指标。现金流量固然与价值联系最为紧密，是评价项目或投资的良好指标，但它不是一个用于日常治理的好的绩效指标，由于： ①在投资初期，现金流量往往是负的，牺牲短期现金流量，追求高投资回报有利于增加股东价值，但却无法判定治理者确当期业绩。 ②有较高的现金流量并不一定代表良好业绩，可能是缺乏良好的投资机会，或采取了过于守旧的投资决策。 2.以企业的市场增加值（MVA）作为业绩衡量指标。MVA是股票市值与累计资本投进之间的差额，反映了资本市场对企业未来盈利能力的预期。在金额上，MVA＝未来EVA的现值。 假如某企业的EVA为0，利润恰好即是投资者期看收益的“保本”状态，那么企业的MVA也将为0.假如未来的EVA增加，则市场预期的MVA也会上升，反之亦然。只有努力实现EVA的持续增长，才能获得MVA的持续增长。但MVA是基于股票价格对企业业绩的评价，如前所述，其评价效果取决于市场的有效程度，这导致利用MVA评价上市公司的经营绩效存在较大偏差，应用效果并不理想。
