资本财务刍议(2)
2017-11-19 05:16
导读：拥有一定数目可长期使用的资本，是企业成立并从事生产经营的先决条件。因此筹集资本就是企业财务活动的开端。这客观上就要求企业必须要有资本吸纳
拥有一定数目可长期使用的资本，是企业成立并从事生产经营的先决条件。因此筹集资本就是企业财务活动的开端。这客观上就要求企业必须要有资本吸纳的能力；要确定资金集聚的方式；进而还要优化资本的结构；不断使企业的资本得到扩张和实现资本收益的最大化。同时企业还可通过资本联合、重组，实行集约化经营，壮大企业实力：通过多种形式的联合，上风互补，扩大经营规模，形成资本经营上风，发挥资本集中效应；通过资本的活动、组合，调整产业结构和产品结构，变单一产业、单一产品为多种产业、多种产品，实施多支柱策略；通过运用投资、参股、并购等形式，突破行业界限和地区界限的限制，实施跨地区跨行业经营，形成资本多触角上风；通过资本的控股、吞并，实行***公司体制；通过吸引外资和向国外投资，增强企业在国际市场上的竞争能力，实施国际化经营，形成资本国际化上风。这样大规模的出资和多个所有者主体的资金委托给经营者使用后，就必然要通过财务对资本进行控制和治理，以确保资本的安全、增值和实现资本赢利最大化。
在现代企业制度下，所有权和经营权的分离，为企业的发展和治理提供了多元产权主体下的体制基础。与之相适应，企业的财务主体被分属于所有者和经营者两个方面。所有者主体参与企业财务运作的主要内容有：一是基于防止稀释所有权的需要，企业的所有者便要对企业的筹资做出决策；二是基于保护投资者财产的需要，所有者必须要对企业的会计资料和财产状况进行监视，这是一种财务监视：三是基于保护所有者权益不受损失，所有者必须对企业的对外投资尤其是控制权性质的投资进行干预；四是基于保护所有者的财产利益，所有者对涉及资本变动的企业合并、分立、撤销、清算等财务题目，必须做出决策；五是基于追求资本增值的需要，所有者必须要对企业的利益分配做出决策。也就是说所有者一般参与和做出有关所有者权益或资本权益变动的财务决策。而经营者主体应以企业资本运动为内容，以控制企业的资本运动为重点，并且处理与外部团体的利益关系。一是加强资本治理，主要是计划各项资金的需要量，并通过加强日常治理加速资本的周转，减少资本的占用；二是本钱治理，并通过编制本钱用度计划和加强本钱用度的日常治理达到降低本钱用度的目的：三是加强财务收支治理，通过编制企业的财务收支计划以平衡企业的资本需求。
（科教论文网 lw.nSeAc.com编辑发布） 在现代市场经济条件下，资本的运行为满足所有者一以普通股为代表——对资本增值的要求，通常以资本盈利最大化作为资本财务的目标。所谓资本盈利是指以考虑风险报酬率的资本本钱为折现率，将未来期间属于股东权益的现金流量折算为现值的报酬。要实现资本财务目标，财务活动所涉及的不同利益主体之间往往存在着分歧，企业应及时加以协调。
资本盈利最大化直接反映了所有者的利益，而它却于经营者没有直接的利益关系。对于经营者来说，他所得到的利益正是所有者损失的利益，在西方也称为经营者的享受本钱，而本钱的高低必然影响资本的赢利水平。经营者希看在进步资本赢利水平的同时，能更多地增加享受本钱，而所有者则希看以较少的享受本钱支出，最大限度的进步资本的赢利水平。为了解决所有者和经营者之间在实现财务目标上存在的矛盾，应采取让经营者的报酬与绩效相联系，并配之以监视的措施。一是解聘，即假如经营者经营决策失误，经营不力，未能采取一切措施使资本赢利最大化，就应解聘经营者。二是激励，即把经营者的报酬同其绩效挂钩。其基本方式有两种；(1)“股票选择权”方式，就是答应经营者以固定的价格购买一定数目的公司股票，当股票的价格高于固定价格时，经营者所得的报酬就多，所以经营者为了更大的股票涨价益处，就必然采取能够进步股价的行动。(2)“绩效股”形式，它是公司利用每股利润、资产报酬率等指标来评估经营者的业绩，并视其业绩大小给予经营者数目不等的股票作为报酬。在公司的经营业绩未能达到规定的目标时，经营者也将部分甚至全部失往原先持有的“绩效股”。
