论美国公司财务治理的国际化及其汇率风险治理(5)

2017-11-23 02:52

导读：所谓汇率风险，是指由于汇率变动对跨国公司的盈利能力、净现金流量的市场价值产生的潜伏。汇率风险包括：（1）风险，是指因汇率变化引起的公司预

　　所谓汇率风险，是指由于汇率变动对跨国公司的盈利能力、净现金流量的市场价值产生的潜伏。汇率风险包括：（1）风险，是指因汇率变化引起的公司预期未来现金流量和经济价值的改变。（2）交易风险，是指由于交易发生日与结算日的汇率不一致，而使跨国公司收进或支出发生变动的风险。（3）转换风险，是指因汇率变化引起的收进和资产负债表的变化。由于前面两个风险的定义比较简单，下面我们重点对转换风险进行。

　　在公司财务治理的国际化上，转换风险与对汇率变化的会计处理有关。根据美国财务会计准则委员会制定的、专门处理资产负债表和损益表中外汇交易业务的第52号报表的规定，美国公司应对其每一家外国子公司确定一个“功能货币”。假如其子公司的经营业务是独立的并与所在国家融为一体，该公司可以使用其所在国家的货币作为功能货币，否则，应以美元作为功能货币。当所在国家发生恶性通货膨胀（年通胀率在100%以上）时，子公司使用的功能货币一律为美元。

　　在汇率转换风险的治理上，子公司使用的功能货币对于转换过程的确定是十分重要的。假如以当地货币作为功能货币，子公司所有的资产及负债都按当前汇率转换成美元价值。而且，转换收益或损失不反映在公司的损益表中，而是作为转换调整的所有者权益进行确认。由于这种调整不会影响公司的会计收进，因而很多公司都青睐于这种方法。但是，假如功能货币为美元，情况就不同了。在这种情况下，公司的收益或损失要使用一种临时方法反映在其母公司的损益表中。总的来讲，与使用当地货币作为功能货币相比，美元作为功能货币的使用会造成会计收进的较大波动和资产负债表科目的较小波动。

　　具体地讲，在使用美元作为功能货币的情况下，公司资产负债表和损益表的科目要求按汇率或当前汇率进行分类。其中，对现金、应收账款、负债、销售额、用度和税额等科目使用当前汇率进行转换，而对存货、厂房及设备、股权、产品销售本钱、折旧等科目则按交易发生时的历史汇率进行转换。这与使用当地货币作为功能货币的情况完全不同。在用当地货币作为功能货币的情况下，公司资产负债表和损益表的所有科目都使用当前汇率进行转换。另外，在转换过程中，由于转换收益或损失不直接反映在收进报表中，因此，在使用当地货币作为功能货币的情况下，公司报告的经营收进的波动程度会相对较小。但是，由于在用当地货币作为功能货币时所有科目都是按当前汇率进行转换的，使用当地货币作为功能货币会导致公司资产负债表科目波动性的增大。从实际来看，由于美国很多公司的高层治理职员更多的关注的是会计收进，只要其子公司符适用当地货币作为功能货币的条件，各公司一般都会使用财务会计准则委员会第52号报表规定的会计方法。（科教作文网http://zw.ΝsΕAc.com发布）

　　值得指出的是，美国政府规定的这种会计程序在应用上也存在一些缺陷。首先，这种方法歪曲了公司资产负债表和历史本钱的数据，而且，它还可能造成在财务治理上对资本收益的和收益的其他丈量方法失往意义。况且，这种方法与以历史本钱为基础的其他会计原则存在不一致的地方。另外，由于公司大多数的财务比率都受到了不同功能货币使用的影响，财务职员在对占其公司经营的相当大比例的外国子公司进行分析时必须十分谨慎和小心。此外，在对母公司未来可能产生的现金流量估计的精确程度方面，该方法也受到了一定的批评。总之，美国公司在处理跨国界投资经营活动所引起的货币转换题目上，尚不存在一个普遍接受的合适方法，会计专业职员对此题目的争论还会持续下往。

　　从汇率风险的治理方法来看，美国公司在其财务治理的国际化中针对公司跨国生产经营活动所产生的汇率风险，不断进行治理创新，逐步形成了比较有效的风险规避和治理方法，其中比较主要的有以下几种方法：

　　一是汇率风险的对冲方法。从公司对其面临的汇率波动进行治理的角度看，有时可根据公司所属国外子公司之间的密切关系将其收进、定价与本钱进行自然对冲，从而达到降低汇率风险的目的。这一方法有效性的关键取决于公司现金流量根据货币变化进行自然调整的程度大小。在这一方法中，汇率风险所考虑的是子公司的收进及本钱函数对全球或其国内市场条件的敏感程度。在比较典型的情况下，公司的这种敏感性存在四种可能的情况：（1）公司的定价和本钱都由全球性市场确定；（2）定价和本钱都是由国内市场确定；（3）定价由全球性市场确定而本钱由国内市场确定；（4）定价由国内市场确定而本钱由全球性市场确定。在第一种情况下，由于子公司生产产品的价格由以美元标价的全球市场确定并按以全球价格为主导的价格进行销售，因而其收进和本钱所面临的汇率波动风险在一定程度上能自然地进行抵冲，最后的净风险一般比较小。在第二种情况下，由于公司产品的定价和本钱都由国内市场确定，公司可以根据市场对本钱的影响来对产品定价进行调整，从而使市场对公司定价和本钱的作用相互自然抵冲。另外，由于根据国内市场确实的定价和本钱本身对汇率风险的被动敏感程度很低，经过自然对冲后汇率的实际风险会非常低。在第三种和第四种情况下，由于子公司的定价和本钱分别由全球和国内两个不同的市场确定，国内市场对本钱或定价的影响不会立即反映到全球市场对定价或本钱的影响上，因而，在这两种情况下子公司面临的汇率风险会相对较大，自然对冲能够起到的作用也比较有限。