评价网 > 科教论文 > 经济学毕业论文 > 金融论文 > 正文

论美国公司财务治理的国际化及其汇率风险治理(6)

2017-11-23 02:52

　　总之，能对公司所服务的市场、产品定价、公司经营或产品生产来源产生影响的所有战略决策都可以看作是汇率风险自然对冲的形式之一。经过自然对冲后，公司财务经理应当关注的是剩余汇率风险的程度。同时，为了使经营风险进一步降低，公司还有必要采取经营、融资、货币市场对冲等避险方法对汇率风险进行有效规避。

　　二是汇率风险的现金治理及内部会计调整方法。在现金治理方法中，假如某一公司发现其子公司作为记账和交易基础的某一国家的货币出现贬值趋势，那么，公司可以通过改变现金治理来对这一风险进行规避。在具体的操纵上，首先，公司采取降低对该种货币的现金持有量，并通过购买存货和其他实物资产将这一持有量减至最低限度。其次，子公司将努力避免其贸易信用（即应收账款）的扩大。同时，公司还会尽可能地增加应收账款对现金的周转。第三，公司努力扩大其应付账款方面的贸易信用，并且通过借进当地货币来对母公司所支付的预支款进行偿付。当然，这一方法还取决于两个国家之间相对利率的大小。

　　应该指出的是，在子公司作为记账和交易基础的货币升值的情况下，公司可以采取相反的现金治理政策来规避汇率风险。此外，在货币价值运动趋势不明确的情况下，采取进攻性的现金治理政策来规避风险事实上是分歧适的。而且，在大多数情况下，国际市场上货币价值运动的趋势是无法猜测的。因此，最好的方法之一是对公司货币性资产及负债在币种上进行均衡分布，从而达到对汇率波动的影响进行中和的效果。对于在国外从事多种经营业务的公司来讲，它们一般是通过调整其下属公司之间的资金支付方式来对汇率风险进行规避的。在这一方面，一个主要的方法是对公司以外币计值的现金收付进行提前或拖后处理。其中，加速以外币方式收到的支付叫做提前，而推迟支付则称作拖后，其目的是尽可能地降低汇率不利波动对公司现金流量产生的不利影响。

（科教作文网http://zw.ΝsΕAc.Com编辑整理）

　　除了对现金支付时间的调整外，美国的一些跨国公司还通过建立再出票中心来对公司内部与第三方的国际贸易进行治理，从而达到降低汇率风险的目的。再出票中心是指从公司附属机构购买出口商品，然后再出售给公司其他附属机构或独立客户的、为公司所有的财务子公司。其方法是，跨国公司所属子公司将其出口商品先出售给母公司的再出票中心，然后由再出票中心出售给跨国公司所属的进口子公司或第三购买方。在这一过程中，商品的所有权在商品交易开始时即转移给再出票中心，但商品则直接由售出公司运输给购买公司或客户。跨国公司建立财务子公司作为再出票中心主要是基于纳税方面的考虑。对跨国公司而言，确定其收进的报告地，特别是征税管辖权是具有战略意义的。跨国公司一般都将其再出票中心建立在能够有效避税的国家或地区，如的香港特别行政区、英国的维尔京群岛等。从记账单位来看，一般情况下，跨国公司再出票中心购买商品时，会以其出售公司（部分）的本国货币记账，而在再出售时以购买公司（部分或客户）所在国家的货币记账。通过这种方式，再出票中心可以对公司内部汇率风险的暴露情况进行集中治理。同时，跨国公司再出票中心的集中功能还能够促进公司各部分之间债务的清算（即对同一公司所属的参与子公司相互之间跨部分的商品购买进行清算，从而使每一参与子公司只按其内部购买或销售净额进行清算的一种系统），从而减少公司实际所需的外汇交易量。此外，再出票中心还使得公司对所属机构之间提前或拖后安排的协调与控制更为有效。

　　在公司的现金治理上，除了上述安排外，跨国公司还可以对公司内部的股利及特许权使用费的支付进行调整。在某些情况下，公司交易的记账货币会与预期的汇率变动不一致，母公司与其所属国外子公司之间交易的商品零部件或产成品的转移定价有时也会不一样。针对诸如此类的情况，跨国公司都可以通过对其内部支付的调整和重新安排，而使之与公司外汇风险总的治理相适应。