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论美国公司财务治理的国际化及其汇率风险治理

2017-11-23 02:52 摘要：20世纪70年代末期以来，美国公司财务治理出现了不断国际化的趋势，这主要表现为财务治理部分更多的是从国际范围来考虑公司的投资、融资和资本治理，并将因此而产生的风险作为财务治理和决策的重要。在美国公司财务治理的不断国际化中，一个十分重要的题目就是如何对因此产生的汇率风险进行治理。对冲、现金治理及内部调整、国际融资、货币市场套期保值是当前美国公司治理汇率风险的四种主要，但在具体的中，不同的方法所针对的情况各不相同，比较有效的方式是将四种方法结合起来使用。

　　关键词：美国；财务治理；汇率风险；防范

　　美国事当今全球最为发达的资本主义国家。作为制度主要代表的美国公司，其较为先进的治理模式和方法无论在上还是在实践上都是值得其他国家认真和鉴戒的，美国公司的财务治理因其在公司治理中的突出地位和巨大作用在这一方面显得尤其有必要。作为一个发展中的主义国家，经过20余年经济体制改革和对外开放，经济一直保持着持续快速健康增长的趋势，符合社会主义市场经济体制的各种制度和机制正处在不断的建立和完善之中。国有企业改革和现代企业制度建立工作已进进关键时期。在这种情况下，认真研究、充分吸收和鉴戒其他国家，特别是发达国家的成功经验和做法无疑是十分必要和有益的。

　　自20世纪70年代以来，在世界范围内企业生产的不断国际化、跨国公司大规模兴起和各国经济日趋全球化的背景下，随着美国作为其现代企业制度集中体现的公司的大规模发展、新的产业组织理论的不断提出、公司面对的市场的不断国际化和政府对金融管制的逐步放松、公司金融业务和交易的日趋国际化，以及公司在治理上金融工具的不断创新和衍生金融交易的日趋活跃，美国公司财务治理的理论与方法也进进了一个前所未有的创新与发展时期。其中一个十分突出的表现就是公司在财务治理上不断向国际化方向发展。本文重点对美国公司财务治理国际化及其原因进行和阐述，并对美国公司汇率风险的治理方法进行先容。

　　一、美国公司财务治理的基本理论题目及其国际化的主要特点从和发展的角度来看，美国公司财务治理作为一个独立的研究领域始于20世纪初期。当时的研究重点主要是国内公司吞并中的有关题目、新公司组建中的财务题目，以及公司利用证券筹集资本的不同形式题目。在20世纪30年代美国经济大萧条期间，公司财务治理的重点开始转向公司破产和重组、公司吞并、证券市场监管等领域。在20世纪40年代和50年代早期这一期间，固然美国学术界和部分在主流上仍继续将金融学作为一门描述性和机制性的课程用于教学，而且更多地是从外行的角度而不是治理者的观点来分析题目，但财务治理作为一门学科的理论分析趋势已在20世纪50年代末期开始出现，而且其重点开始转进到关于公司资产及负债的治理决策题目和公司价值最大化的实现题目。

　　进进20世纪90年代后，在美国公司的财务治理工作中，公司价值题目仍然是财务治理研究的重点，所不同的是在这一时期对公司价值题目的有关分析在原来的基础上从四个方面进行了扩展。这四个方面分别是经济中通货膨胀的状况及其对公司决策的；政府对金融机构管制的放松以及由此引起的金融服务公司业务的大量分散化；公司财务分析和信息传输中机的大量应用；全球性市场和贸易运营重要性的不断增加。从20世纪末到21世纪初的发展趋势来看，公司生产经营的进一步全球化和信息技术应用的不断增强将可能是对公司价值题目进行研究和分析必须考虑的两个最为重要的因素。

　　从公司生产经营的全球化趋势来看，有四个方面的因素对美国公司财务治理的国际化发展趋势起着促进作用。一是全球范围内通讯设施和条件的改善降低了原材料及产成品的运输本钱，使公司的国际贸易变得更加灵活和有效。二是不同国家消费者对低本钱、高质量产品的大量需求将对本国政府针对外国商品制定的保护措施施加压力，从而有助于降低旨在保护国内低效率、高本钱制造商利益的各种贸易壁垒，使国际贸易环境得到进一步改善。三是技术不断发展引起的新产品开发本钱的增加会促使不同国家的公司之间在新产品的开发上进行合作和从事全球化的经营，并通过扩大市场和产品销售规模来分摊和降低产品开发本钱。四是随着全球范围内跨国公司的不断兴起及其生产国际一体化程度的进一步加强，对于不同国家的公司而言，将其生产经营活动向低本钱的国家及地区转移已成为在国际市场中取得竞争上风的重要条件。基于对这四个方面因素的考虑，美国的公司为了在未来全球化的市场中更好地生存和发展下往，在全球范围内对其生产和销售活动进行安排是十分必要的。实际上，从20世纪80年代开始，在美国不同种别的公司中，除制造业公司外，包括银行、广告公司、会计咨询服务公司等在内的服务性行业都正在积极地或被动地将其业务向其他国家及全球范围扩展。这一方面是基于公司本身适应经济全球化的需要。同时，这些公司业务在世界范围的拓展将能够较好地为它们本国的跨国公司提供服务。