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论美国公司财务治理的国际化及其汇率风险治理(7)

2017-11-23 02:52

　　三是汇率风险治理的国际融资方法。在公司的跨国经营中，假如某一公司的交易或资产大量地以某一国家货币记账，那么，在这一国家的货币出现贬值时，该公司会遭受巨大的经济损失。在这种情况下，公司可以通过向货币所在国家借款或增加负债来降低货币贬值带来的风险。对于跨国公司而言，其国外子公司可以通过很多不同的来源进行外部融资。其中，比较主要的来源包括东道国的贸易银行贷款、国际金融机构贷款，以及国际债券和票据的发行等。

　　四是汇率风险治理的货币市场套期保值方法。在对汇率风险的治理中，美国的跨国公司还通过远期合同、期货合同、货币期权、货币互换等货币市场工具进行衍生金融交易来降低公司面临的外汇风险。在上，这些工具发挥作用的共同理论基础是通过建立一个与公司当前货币头寸相反的或相互补充的头寸，从而降低公司在市场汇率出现不利变动时所面临的汇率风险。

　　应该指出的是，在对公司汇率风险实施有效治理时，在治理方法的使用上，公司治理者必须首先分析汇率风险中的自然对冲情况。在存在自然对冲的情况下，使用融资和货币对冲等套期保值方法有时候反而会增加公司的汇率风险暴露。也就是说，在对公司汇率风险进行套期保值之前，治理者必须对汇率风险的大小及自然对冲情况进行认真分析。在此基础上，治理职员需要对自然对冲后公司剩余的净汇率风险进行估计。假如仍然存在汇率风险暴露，即在某一特定时间里预期的外汇流进量与流出量之间仍存在不一致的情况，那么，治理者就必须确定对这种风险暴露是否进行套期保值以及使用的具体方法。在前面先容的几种方法中，现金治理和公司内部会计调整只是规避汇率风险的临时性措施，它们对汇率风险的实际影响程度较小。国际融资和货币互换则能在较长时间内降低公司的汇率风险。而货币远期合同、期货和期权的使用期限一般为1至2年。另外，尽管这几种工具也能通过贸易银行进行长期的合同安排，但其本钱一般会比较高，而且在活动性上也存在一定的题目。

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　　总的来讲，美国公司在汇率风险治理中所使用的套期保值工具终极取决于这些工具的持续性和使用本钱。