高科技型企业投融资体系研究(3)
2017-11-24 02:39
导读：1.募股上市，组建股份有限公司。高科技型企业按照有关规定进行资产、债务重组后改组成股份有限公司，并公然招募股份，公司股份按照有关规定上市挂
1.募股上市，组建股份有限公司。高科技型企业按照有关规定进行资产、债务重组后改组成股份有限公司，并公然招募股份，公司股份按照有关规定上市挂牌交易。政府要创造条件，积极鼓励和大力支持具备一定基础和条件的高科技型企业上市融资。要创造条件，争取更多的成长性好中小企业进进海外二板市场融资。
2.借壳(买壳)上市。在我国目前的上市标准条件下，借壳上市是高新技术企业进进资本市场的较可行的选择模式。国内软件公司中，有四川的托普软件、北大青鸟天桥、湖南的创智科技等企业在借壳上市方面作出了成功的探索和实践，可资其他企业鉴戒。
3.资产重组。通过收购吞并及对公司资本结构和业务结构的调整，以及治理模式、财务制度的改革和企业债务的重新安排等多种形式，对公司进行资产重组，有利用于自身上风资源实现公司的快速扩张。特别是与上市公司的互相参股、资产置换等将大大加快企业市场化步伐。
4.发行债券融资。有两种发行债券的形式可以考虑。一是以政府财政部分的名义，直接发行高科技型产业融资债券，然后以低息贷款的形式贷给企业。二是对部分成熟的高科技型企业如软件开发企业，经批准可以定量定向地向社会发行软件产业应用债券，广泛动员社会资金，为软件产业融资开辟更广阔的门路。
(三)完善风险投资体制，加快利用风险投资的步伐
1.多渠道开辟风险投资来源。一是培育风险投资主体。包括风险投资公司和风险投资基金。鼓励贸易银行、股份制贸易银行会同大中型企业和团体，以及科研院所、大专院校，联合成立具有规模效益、科技含量高的股份制风险投资公司，使之成为风险资本市场的主要资本形式。二是答应风险资本投进的多元化。我国现有风险投资资金主要来自于政府投进，渠道单一，规模受到限制。在我国目前资金短缺的情况下，就当鉴戒美国等国家的做法，不断拓宽融资渠道，多层次、多元化地吸引更多的社会资金，尤其是要留意吸收民间资金参与风险投资，并答应部分养老金、保险金及其他长期资金运作于风险投资业，并鼓励贸易银行、投资银行不断进行金融创新，积极参与风险投资公司的贷款业务，使风险资本的来源得到可靠的保证。
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2.建立健康的风险资本退出机制。目前，国内风险投资运作的一大障碍在于没有建立有效的风险投资退出机制，妨碍了风险投资者实现资金增值目的，从而影响了风险投资者的积极性，进而影响到我国高科技产业风险投资业的发展。要建立和拓宽撤出渠道，推动风险投资的发展。首先，建立创业板资本市场是当务之急。其次，完善购并和清算市场。在制定相关法律后，答应和鼓励非银行金融机构、上市公司、产业投资基金和其他公司及个人参与对高新技术企业的购并活动。此外，鼓励高科技公司在境外创业板资本市场上市，并创造有利的条件。
3.建立高效的风险投资机构组织形式和机制。鉴戒美、英等国有限合伙制和信托基金制的优点，在公司的组织形式上，实行有限合伙制和信托基金制。在此基础上，一要建立灵活的投资方式。风险投资业的高投进、高风险特征不仅需要多渠道吸收资金，增强抗风险的能力，更重要的是针对高技术风险投资过程中风险成因，采取有效的风险防范措施。二是建立有效的激励机制和约束机制。按照答应和鼓励资本、技术等生产要素参与收益分配的原则，可以采取经营治理职员持有股份等形式调动其积极性；同时明确高层次治理职员对渎职、重大失误等行为承担的责任。强化风险投资项目评估与选择机制，建立一大严格的项目评估、选择程序。建立风险投资咨询治理公司和企业财务顾问公司等专业市场中介机构，发挥其特色、评估项目的上风。
4.造就风险投资家人才队伍。将确定风险投资治理者的任职资格和风险投资家加强自身建设结合起来，进步风险投资治理者的理论水平和实际操纵能力，造就一支优秀的既懂企业治理，懂工程式技术，并具有金融投资经验的风险投资家队伍，在风险投资机构汇集一批懂技术、又懂金融的专门人才；对风险投资机构的主要治理职员制定相就的学历水平、投资治理工作年限、个人财产等方面的任职标准，如具备懂技术、会治理、无不良记录、老实申报个人财产并愿意为企业损失承担相关责任等条件。同时，加强对风险投资治理职员的在职培训和国际交流，在实践中进步。
