投资决策理论中的会计信息需求(3)
2017-12-10 02:20
导读：收益率：（2000-2000）/2000=0.15 概率：0.5925 期看收益率：0.0893 投资方差：(0.15-0.0925)２×0.5952=0.0020 （2）总收益：$2140 收益率：(2140-2000)/2000=0.07 概率：0.1864
收益率：（2000-2000）/2000=0.15
概率：0.5925
期看收益率：0.0893
投资方差：(0.15-0.0925)２×0.5952=0.0020
（2）总收益：$2140
收益率：(2140-2000)/2000=0.07
概率：0.1864
期看收益率：0.0130
投资方差：(0.07-0.0925) ２×0.1864=0.0001
（3）总收益：$2000
收益率：(2000-2000)/2000=0.00
概率：0.0959
期看收益率：0.0000
投资方差：(0.00-0.0925) ２×0.0925-0.0008
（4）总收益：$1840
收益率：(1940-2000)/2000=-0.08
概率： 0.125
期看收益率：-0.0098
投资方差： (-0.08-0.0925) ２×0.1225=0.00036
期看收益率：Xa=0.0925 投资方差：σa2=0.0065
从上表可知，方案二的期看效用Ui(a)=2Xa-σa2=2×0.0925-0.00965=0.1785
此方案一投资单股时甲的期看效用（0.1740）高，因而甲将选择方案二投资证券组合。
由此可见，在期看收益率相同（0.0925）的情况下，投资者愿意接受风险更低的投资方案，即投资者能通过组合多样化来降低风险。假如无交易用度的话，购买股种越多，风险越小。由于，个别公司因素的实现往往会由于多种证券而相互抵消，从而使得市场因素成为组合风险的主要因素，这就是投资决策的精华所在。
从投资者的决策行为中，我们发现，无论投资者个人对风险的态度如何，他都需要有助于评估证券期看收益和风险的信息。即信息从质和量上都应该保证能够提供有关风险和收益的信息，这就对财务报告目标和会计信息质量产生了深远影响。
二、对财务会计的启示
（一）对财务报告目标的影响
从前面的例子中，我们可以看出，投资者是根据当期财务报告信息来不断修正其对公司盈利能力的概率判定，从而选择满足最大期看效用的买和卖的决策行为，从这一意义上说，财务报告对决策者是有用的。这种观点已被世界各国职业会计界所广泛接受。例如美国财务会计准则委员会（Financial Accounting Standards Board，简称FASB）的财务会计概念公告（Statement of Financial Accounting Concepts，简称CFAC）第一号（SFAC1，1978）指出，“财务报告的首要目标是为现有和潜伏的投资者、债权人以及其他使用者提供作出理性投资、信贷及相似决策所需的有用信息”。在这里，FASB夸大“理性”一词，这和投资决策理论的假设条件相一致，即那些选择最大期看效用的决策者，才被称为理性的。同时，此目标中以为，这些投资决策同时适用于现有和潜伏的投资者，即财务报告不仅应提供有用的信息给公司内部现存的投资者，而且必须将信息公布于市场，由于潜伏的投资者也是依靠当前财务报告的利好或利空消息对未来作出公道的猜测，以决定是否购买。
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如前所述，对投资者而言，有用的信息是指有关风险和期看收益的信息，也就是有助于估计未来投资回报的信息。这种观点体现在SFACI财务报告的第二个目标上，即“为现有和潜伏的投资者、债权人以及其他使用者提供有助于他们评估从股利或利息中取得的预期现金收进的金额、时间分布和不确定性的信息。”首先，从股利和利息中取得的现金收进是总收益的一部分（见表三）。其次，第二个目标指出，投资者需要评估预期收益的“金额、时间分布和不确定性”，固然这里所用的术语不同，但同样被以为相关于未来收益的期看价值和风险。
（二）对会计信息质量的要求
假如说财务报告的目标主要解决的是信息的使用者及其所需要的信息范围，即从总体上规范了信息需求的数目，那么对信息质量的要求则是从质上提出了信息要满足使用者决策的标准，即信息必须具备某些可取的特征，使它能成为帮助投资者形成对自己回报猜测有价值的产品。这种特征的关键在于相关性和可靠性。
