投资决策理论中的会计信息需求
2017-12-10 02:20
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70年代以来，表明，“
70年代以来，表明，“财务报告的目的是为了向信息作用者提供决策有用的信息，也就是说，满足会计信息使用者的信息需要是财务会计存在和的灵魂”。（汤云为、陆建桥，1997）；在一个高度发达的证券市场中，投资者是外部筹资的主要来源，并且当他们发现治理职员业绩不佳时，往往能够通过“用脚投票”的方式将其贸易性投资转为现金；在，“对公有企业来说，治理国家投资的有关部分已经包括在投资人之中”（葛家澍，1997）。因而，投资者是财务报告的主要信息使用者，满足投资决策的信息也往往能够满足其他使用群体（贷款人，政府部分）的需要。
投资者在进行投资决策时到底需要什么样的信息呢？“住处使用者需要且企业能够提供的信息主要包括以下五类：（1）财务和非财务数据；（2）企业治理职员对财务和非财务数据的；（3）前瞻性信息；（4）关于治理职员和股东的信息；（5）企业的背景信息”（汤云为、陆建桥，1997）而“人决策有用性的观点看，各类信息使用者最为关注的和最为相关的信息是一个企业创造未来有关现金活动能力的信息。”（李心合，1996）同时，“投资者最关心的是投资风险及其对期看收益的评价，财务报表信息的一个重要作用是帮助投资者评价证券风险。”（陈建根，1998）
可见，对投资者信息需求界观点不一。实在，以上三种信息类型只是从不同的角度进行论述，其关键点仍在于投资风险和期看收益的评估。同时，我们发现，一方面，理论界对会计信息类型的研究往往仅局限于财务会计领域，就会计论会计，而少有投资者本身行为即投资理论中找寻信息的根本，而且往往侧重于定性研究；另一方面，投资决策理论本身仅于指导个人投资，“引导决策者采取与模型更一致的生动，并根据终极结果修正所采用的决策模型，以达到更满足的效果。”（何永明、陈文斌，1998）或是联系财务中的公司投资决策，“企业团体把不同行业、不同产品的企业组合，股份公司对不相关公司的收购吞并，个别游资通过基金组合进行投资，这些都是投资组公道论的实际应用”（吴明礼，1998）。但是较少有人剖析投资理论在财务报告理论发展中的地位。本文拟从投资决策理论进手，通过对投资行 的定量分析，来阐述这个。
中国大学排名 一、投资决策理论分析
投资决策理论起源于马科维茨在1952年发表的论文《证券组合选择》。文中论述了如何在一定收益率下，取得最小的风险。该理论假定：投资者是理性的，即他选择的投资行为必须是产生最大期看效用的行为。投资者会规避风险，也就是说，对于给定的期看收益，理性的投资者希看获得最低的风险的可能风险。均值——方差假设，即投资者的效用函数为二次函数，效用依靠于均值和方差两个变量1，用公式表示为：
Ui(a)=fi(Xa,Sa2)
其中，a代表某一投资行为。例如a可能是无风险政府组合投资，也可能是公司股票投资，或者是证券组合投资；Ui(a)代表该投资行为的期看效用，由均值表示的X。为该行为的期看收益，由方差衡量的Sa2为该投资行为的风险。同时Ui(a)随着X的增加而增加，随着Sa2的增加而减少，因而我们假定，
Ui(a)=2Xa-σa2
不同投资者将会在期看收益和风险之间进行不同的权衡，例如，某更规避风险的投资者将选择-2σa2，而不是-σa2。
均值——方差效用假设对会计的重要性表现在，它使投资决策变得更加清楚——所有投资者，无论个人效用函数如何，都需要投资期看收益和风险的资料，而这些资料主要来自于财务报告。离开了该假设，就需要个别投资者效用函数的特定知识，以推断出不同的信息需求。
在此基础上，让我们用两个方案来阐述投资者如何进行决策及其在决策中所需的信息类型。
方案一：某甲拥有$2，000资金，决定全部用于购买A公司每股市价为$20的股票。首先，他的收益将取决于A公司长期的盈利能力。我们定义：
