纳进环境因素的投资决策研究(2)
2015-11-19 01:12
导读：(三)环境投资决策与传统投资决策评价的基本原理相同 传统投资项目评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资本本钱时，企业的价值将增加；投资项目
(三)环境投资决策与传统投资决策评价的基本原理相同
传统投资项目评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资本本钱时，企业的价值将增加；投资项目的收益率低于资本本钱时，企业的价值将减少。企业投资项目的收益率必须达到这一要求。企业投资取得高于资本本钱的收益，就为企业创造了价值，反之则摧毁了企业的价值。
同理，环境投资决策也是为了企业选择正确的投资以增加企业的财富，并且在选择的时候充分考虑了环境效益对企业财务的影响。在环境投资决策中，当经济收益与环境收益的总收益高于资本本钱的收益时，该投资项目才具有可行性。所以，环境投资决策评价的基本原理还是比较项目收益率与资本本钱的大小。
(四)环境投资决策与传统投资决策的投资治理程序相同。
对任何投资的评价都包括以下几个步骤：提出各种投资方案、估计每个方案的相关现金流量、计算投资方案的价值指标(如净现值、内部收益率等)、价值指标与可接受标准比较、对已选择的方案进行再评价(如图1所示)。
三、环境投资决策应用的新特点
尽管环境投资决策有着与传统投资决策相同的本质，它是在顺应了社会和时代要求的基础上由传统投资决策发展起来的，这就决定了它在应用上必然有着比传统投资决策突出的特点。
(一)环境投资决策注重环境效益
如前所述，传统投资决策的目标是为企业选择经济效益高的投资项目，通过比较各备选项目的经济指标，作出最好的决策。重点是在经济效益上。这是同企业的性质和生存的价值相一致的。环境投资决策的目标则是利用有限的资本为企业创造更高的价值出谋划策，确保企业履行受托经济责任和受托环境责任。
（转载自http://www.ＮＳＥＡＣ.com中国科教评价网） 作为社会的一部分，企业必须适应社会的发展，企业的发展必须满足社会的需要。在当今时期，环境题目已成为社会题目，社会要走可持续发展的道路，必须重视环境的保护。因此，企业不单单只对利益关系人承担受托经济责任，而且还要承担受托环境责任。企业的发展也不仅要考虑经济效益，还要兼顾环境保护。正是从这种意义上来说，企业的投资决策活动必须注重环境效益，它要求企业从整体效益出发，更能符合社会的要求。
环境投资决策从其产生的背景和动因看，它的终极目标不仅仅与经济发展相关，更注重经济与环境协调发展。
(二)环境投资决策的利益关系人进一步延伸
利益关系人是指获得企业某种形式的利益或承受企业财务、社会活动产生的风险的个人和群体。企业的利益关系人可以划分为内部和外部两个群体，内部利益关系人包括企业的经理职员和雇员，外部利益关系人包括政府治理部分、股东、债权人、供给商、消费者、当地的群众组织和公众等。
传统意义上的利益关系人不包括相关的环境保护组织，在这些组织也成为企业外部利益关系人的时候(如图2所示)，企业的经营活动就要受到这些组织所制定的大量的环境法规的约束，企业的投资决策活动就必须考虑这些组织的影响。在近20多年里随着公众环保意识不断进步，环境题目也成了消费者和公众十分关心的题目，企业的经营活动对环境的影响可能会对毫无利益关系的一些四周的居民产生影响。这时候，这些居民也成了企业的外部利益关系人，企业的决策就必须考虑到他们的反应。
(三)环境投资决策的方法改进
环境投资决策的基本方法主要是在传统的投资评价的基础上，从本钱范围、本钱分配评价的时间范围和
评价指标方面进行改进。总的来说，是把环境因素作为重要因素考虑。目前国内外学者主要选用全部本钱评价法、多标准评价法、风险评价法和利益关系人价值分析法。全部本钱评价法(Total Cost Assessment，TCA)是在资本预算分析中综合考虑环境本钱的一种方法，把环境本钱作为本钱中重要的一项，对项目的全部本钱和收益所进行的长期的综合的财务分析；多标准评价法(Multi-criteria Assessment，MCA)充分考虑环境等因素的影响，采用多元化的指标，帮助公司系统地根据不同的或不可计量的多重标准评价方案，有助于企业在无法将全部环境和社会影响加以货币化时进行投资决策，也可以帮助企业在环境和其他目标之间进行权衡；风险评价法主要有敏感性分析和方案评价法；利益关系人价值分析法(Stakeholder Value Analysis，SVA)是根据不同利益关系人对方案的看法，有的可以货币化，有的无法货币化，从而建立一套决策模型将财务分析和非财务分析综合在一起，为决策提供支持。
