纳进环境因素的投资决策研究(3)
2015-11-19 01:12
导读：(四)环境投资决策的本钱范围扩大 传统的投资决策的基本目标是计算不同投资备选项的本钱和收益的净效益。它需要较正确的本钱信息。传统的本钱较少包
(四)环境投资决策的本钱范围扩大
传统的投资决策的基本目标是计算不同投资备选项的本钱和收益的净效益。它需要较正确的本钱信息。传统的本钱较少包含环境本钱。有的也只是笼统地回集到制造用度里。然而环境因素的影响越来越大，环境因素导致的本钱已经不容忽视，甚至在有的项目里占到了举足轻重的位置。企业的投资决策离不开正确的会计信息，这就要求会计部分将本钱的范围扩大，使其包括环境本钱在内。
充分考虑了环境本钱的决策可以减少投资风险。下面以1项设备购置决策为例说明环境投资决策分析的这一优点。(采用净现值法。)
例如，某企业将要投产的新产品在生产过程中会产生一种残余物，该残余物可以用2种方法清除。
方法1：采用蒸汽往除法。所需设备投资50万元；每年发生的开支有：购买材料6万元，交纳排污费6万元，生产控制支出4万元。这种处理方式会产生一种有毒废气，企业目前没有处理该废气的能力。但国家近几年将会颁布一部有毒废气排放的控制法规，企业的行为很有可能面临巨额罚款，经过估算罚款额高达150万元(假定罚款在设备报废时1次性支付)。
方法2：采用碱式往除法。该工艺不开释任何废气，只会产生1种含碱废物，废物可回收制造肥料。其用度包括：设备投资100万元，购材料9万元，交纳排污费3万元，生产控制支出3万元，碱废物回收0.5万元。(假定2套设备使用年限均为10年，采用均匀年限法提取折旧，无残值；不考虑所得税的影响；折现率为8%。)
2种方法投资及现值见下表。
(①=60000*(P/A，8%，10)，
②=1500000*(P/S，8%，10)，
③=500000 402600 402600 268400-335500 694500)
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从表中可以看出，方案1的净现值是1932600元，大于方案2的净现值1301950元，应选择净现值较小的方案2。方案1较方案2而言多出了一项环境损害的罚款支出1500000万元，这是企业通常做投资决策时轻易忽视的一项现金流出，也是企业较大的一项现金流出，假如不考虑该项罚款支出，则方案1的净现值就是1238100元(1932600-694500)，小于方案2的净现值1301950元，会选择方案1。这样就会导致企业选择错误的投资决策，将造成不小的损失。
(五)环境投资决策评价的时间范围延长
在将环境因素纳进投资决策的过程中，评价的时间范围必须延长，以便更好地反映项目的全部本钱和效益。尤其在环保投资项目中，投资的回收期往往长于其他投资，由于有关的损益经常需要在未来的很多年才会自然增长。环保项目带来的效益，如产品的质量进步所增加的收进，公司和产品的形象改进等，只有通过较长时间才能更好地体现出来。
图3列出了一个矿山在整个寿命周期内的现金流量分布。对于矿山开采来说，应推行循环经济中“污染物减量、资源再利用和循环利用”的技术原则，在项目终止时对矿山及时进行可垦性测试，填土造地，种植植物，稳定坡面，防止水土流失(第18年)这会产生一项不小的现金流出。企业只有延长决策评价分析的时间，充分考虑这部分本钱，并且改进生产技术以减少这部分本钱，才能减少对环境的影响。
(六)环境投资决策考虑环境因素的风险和不确定性
一般来说，投资项目总是存在着风险。由于项目的未来净现金流量存在不确定性，任何决策都会面临风险。传统的投资决策需要估计项目风险以及处置风险。考虑了环境因素后，由于未来法规变化的不确定性，使项目的现金流量类型更加难以猜测，因此不确定性更为明显。随着人们环保意识的日益增强，投资项目中的环境因素的风险性更加突出。因此投资决策估计项目风险时需要考虑环境因素的风险和不确定性。
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对于投资所包含的环境风险和不确定性，一些学者总结出可以通过敏感性分析进行评价，除此以外，还可以利用方案评价法和决策树或蒙特卡罗模拟模型进行评价。
