高技术企业与风险投资公司界面治理分析(2)
2017-06-09 01:05
导读：2.2 系统外部因素 政府在风险投资发展过程中发挥着非常重要的作用，风险投资的发展需要政府在政策上给予支持，而当前政府对高技术企业和风险投资公
2.2 系统外部因素
政府在风险投资发展过程中发挥着非常重要的作用，风险投资的发展需要政府在政策上给予支持，而当前政府对高技术企业和风险投资公司支持有限：政府缺乏明确的发展风险投资的方针和相应的战略规划；税收优惠政策在高技术领域的实施存在很大障碍；用以帮助风险投资规避风险的金融扶持政策相当缺乏；针对风险投资的投资亏损补贴、技术开发补助、对个人风险投资的补助似有“杯水车薪”之感，难以发挥明显作用。
资本市场发育不成熟。主要表现为风险资本融资渠道单一，政府财政拨款和银行科技开发贷款仍然占据主要地位，没有调动起民间投资主体的积极性，且资金规模较小、资本退出渠道不畅等。同时，技术交易市场和产权交易市场不完善。技术市场是高新技术由开发走向、扩散的纽带和桥梁，发达的资本市场可以大大降低风险投资市场的交易本钱，进步风险投资的效率。我国技术市场不健全，缺乏高效率的信息交流网络，出现了创业家与风险投资家之间存在着相互沟通的障碍，增加了风险投资的风险；技术市场的发育程度不够，使得技术信息不能实现有效市场竞争的交易。在风险投资的运作过程中，只有通过产权交易，风险投资才有可能从一个投资项目转向另一个投资项目，形成正常的投资循环和资本增值。当前，我国资本市场分割和信息的不对称严重，势必阻碍风险资本投资的循环和资本增值。
保障明显滞后。现行的相关法律（如公司法、税法）缺乏鼓励风险投资的条款，甚至风险投资运作规则与之相抵触；缺乏有关风险投资基金的筹集、运作、治理、监视及退出等法规，风险投资行为处于无序竞争状态；高技术企业的特点是以知识为核心，当前对知识产权和无形资产重视和保护的力度不够。
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中介服务机构不到位。风险投资是一项专业性和综合性很强的工作，需要中介机构的各类专门人才及专业技能以有效的辅助其。然而，的中介体系机构服务还不能满足风险投资的需要：高技术成果的技术评价和价值评估，对高技术产品和项目的技术与价值认定的性和真实性远远不能适应风险投资发展产权股份化，不能满足产权交易和资本市场变现的需要；市场信息不发达，缺乏完善正确的信息服务，难以迅速、正确获得市场动态并做出回应；各类中介服务机构处于发展的起步阶段，运作普遍不规范，对风险投资的专业服务能力和水平也有限，且易受各级政府和主管部分的，限制了风险投资的开展和发展壮大。
3 高技术企业与风险投资公司间的界面治理
为培育一个良性合作、协调发展的高技术企业与风险投资企业运行系统，就要着力消除双方之间存在的界面障碍，二者间的界面治理便应运而生。界面治理首先应遵循下面的原则：双赢原则，要建立一个有利于双方共同发展的双赢关系，而不是牺牲一方的利益而完全服务于另一方，由于只有双方的协同发展，才能使系统更加均衡、协调的发展，这样的系统才是实现最优的系统；有效性原则，包括信息传递有效原则和相互作用有效原则；激励原则，建立相互之间和外部对双方的激励机制，才能促进系统的稳定性和实现人们对系统所期看的目标。
3.1 融资阶段界面的有效治理
针对融资阶段双方间的界面因素及界面障碍，界面的有效治理应着力从以下几方面考虑：
(1)建立风险投资基金，拓宽风险资本的来源渠道，增加高技术企业所需风险资本的来源。从长期来看，用公募或私募的方式筹集风险投资基金是扩大风险资本来源的主要手段，也是发展风险投资主体的未来方向。根据国际经验和的发展趋势，可以重点开发以下风险投资资金来源渠道：机构投资者，包括保险公司、信托投资公司、养老基金和捐赠基金在内的机构投资者；国外投资者以及中外合作风险投资基金；贸易信贷新模式，包括信贷共同体、孵化信贷、委托借款、第三方担保等；政府风险投资基金；至公司所属的投资公司设立的风险投资基金；私人资本。
