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企业金融工程与财务治理创新务管理毕业论文

2015-11-24 01:03 工程，指企业为最大化自身价值，在企业金融、公司理财等领域中，设计和运用融资、投资、风险治理等方面的新型金融工具，对企业特定金融的结构性、系统性的解决方略。


促使企业运用金融工程进行财务治理创新的动因，主要来自于外部环境压力与企业内部动力。随着企业外部环境的不断变化，再加上进步和金融和现代企业理论的，企业为了防范严重的金融风险，降低价格大幅波动对经营业绩的，规避政府对企业的金融监管约束等，有着利用金融创新工具进行财务治理创新的愿看。同时，在企业内部，为了进步企业资产的活动性，完善企业的治理结构，降低金融交易本钱、信息本钱、代理本钱，进步投资效率与经营业绩等，企业也有着较强的财务治理创新愿看。


一、企业金融工程基本运作思想


１．规避。现代企业最大化其价值的目标会受到种种内外因素的约束和压制，企业会想法摆脱它们。规避则是最直接的摆脱方式。企业利用风险工具对冲风险、利用公道避税行为减轻税负、利用跨国投融资工具进进管制国市场等，都是规避在企业金融工程运作中的重要体现。


２．分散化。马克维茨的投资组公道论使得分散化思想深进人心。企业在金融市场中，可以通过公道的投资组合和资产分配，实现合意的收益／风险态势。


３．再配置。任何个体都有其特定的收益／风险状况，由于个体对收益／风险的不同熟悉和态度，导致它们的收益／风险效用函数不一样。面对这些状况，经济个体在初始状态下，其效用往往没有最大化，可以通过转移收益／风险，实现收益／风险再配置，满足不同经济个体的需求，使经济个体的效用最大化。


４．保险。单纯的对冲可以冲往大部分风险，却抹杀了未来获益的可能性。受保险业的启发，企业金融工程中出现了大量带有保险性质的策略：在保证存在一个既定的最低收益／最高风险水平的条件下，可以保存未来获取更高利益的权利。


５．缓解信息不对称。解决代理题目的一个重要环节，便是缓解信息不对称。通过在企业证券中加进特殊条款，可以建立信号显示机制，改善信息分布结构，强化信息传递，以缓解信息不对称。


６．利用比较上风。基于亚当·斯密的尽对利益理论，大卫·李嘉图在《经济学及赋税原理》中提出了比较利益理论。企业在参与金融活动时，可以通过金融工程，利用金融比较上风，以取得双赢或多赢，金融互换就是的典型。


二、企业金融工程基本开发


１．标准化和证券化。很多金融创新产品一开始都是针对个别企业的特定需求开发的，随着这种需求的外延，越来越多的企业需要利用这些金融创新的成果。然而，产品的非标准化阻碍了创新的推广，市场需要标准化的金融工具。企业金融工程在利用非标准金融工具时，必须进行二次开发，改变它的局部特性，以使它能够在市场中交易。远期和互换的演化就说明了这一点。证券化则是和标准化联系非常紧密的一个过程。往往在标准化的同时也就实现了证券化，由于证券化的要义在于实现市场交易。证券化还可以改变融资的性质，可以将特定现金流打包成可交易的金融产品。


２．结构化：混合。将多个市场要素组合起来，形成跨市场的混合证券。这种方法产生了一个崭新的金融结构，综合考虑了企业在多个市场中的头寸状况，更加匹配企业的整体收益／风险态势。结构化涉及四个主要的基本要素市场：利率市场、外汇市场、权益市场和商品市场。而各个基本要素市场中又包含了多个子市场。结构化可以是基本要素市场间的混合，也可以是基本要素市场内的混合。混合方式可以是线性的，也可以是非线性的，也就是说可以用线性公式表达，或者表现为期权、期货、远期、互换等衍生工具。结构化帮助企业同时进进多个市场，降低了其融资本钱，进步了融资效率。 （科教范文网http://fw.nseac.com）


３．复合：合成与分解。对一些常见金融创新产品的表明，它们的现金流可以由一系列金融工具的现金流叠加合成。这促使企业金融工程利用合成方法开发了很多产品。有时不必开发出真正的金融工具，而只是模拟其现金流，也可以达到企业的目的。复合期权和复合期货（包括互换），都是合成的产物，在金融工具中添加期权性质的条款，也是相当流行的合成策略。相对来说，分解的应用较少，最成功确当属著名的“剥离”技术。例如：公司债券的本息分离。